《大行》高盛下調內銀股撥備前利潤預測 0.3% 推薦招行

高盛發表內銀股報告，對該行研究覆蓋內銀股 2025 年至 2027 年淨息差預測平均上調 1 個基點；手續費收入預測上調 1%；貸款增長預測下調 0.2 個百分點，信用成本基本預測維持不變。相關調整導致撥備前利潤及税後淨利潤預測分別為下調 0.3% 及上調 0.5%。該行維持對覆蓋股份目標估值倍數不變，目標價平均下調 0.3%，意味在港上市內銀股仍有 2% 上行空間。

個股方面，該行建議招行 (03968.HK)，因最受益消費金融復甦，且資產質素較佳、資本與撥備充足，預期盈利增長將快於大型銀行，並具股息提升空間。該行亦建議寧波銀行 (002142.SZ)，因其房地產風險敞口極低、不良貸款生成率持續改善且風險吸收能力充足，可在審慎增提撥備的同時實現優質盈利增長。在大型銀行中，該行更青睞已完成資本補充的建行 (00939.HK) 及中行 (03988.HK)。

針對去年第四季財報電話會議，該行認為投資者關注重點將圍繞淨息差何時見底；消費金融復甦情況、手續費收入增長前景；零售及中小企業貸款資產質量趨勢及撥備前景。

下表列出高盛對內銀股最新投資評級及目標價 (僅列在港上市 H 股)：

股份│投資評級│目標價

工行 (01398.HK)│中性│5.8 元 → 5.79 元

中行 (03988.HK)│買入│4.94 元 → 4.95 元

建行 (00939.HK)│買入│8.33 元 → 8.27 元

農行 (01288.HK)│中性│4.95 元 → 4.91 元

交行 (03328.HK)│沽售│5.8 元 → 5.79 元

郵儲行 (01658.HK)│買入│6.04 元 → 6.03 元

招行 (03968.HK)│買入│53.41 元 → 53.44 元