<p>作者：Greg Robb</p>
<p>為什麼投資者目前仍然堅持持有美國國債</p>
<p>一位金融專家將美國債務比作一個糟糕的男朋友，投資者想要擺脱，但他們沒有更好的選擇。</p>
<p>持有美國政府債務的吸引力正在減弱，但投資者並沒有放棄，原因很簡單——他們的選擇有限。</p>
<p>信不信由你，美國債券市場現狀的恰當比喻來自 Hallmark 頻道的浪漫電影——美國債務就像是投資者想要擺脱的糟糕男朋友，但他們沒有更好的選擇。耶魯預算實驗室的執行董事瑪莎·金貝爾在本週的參議院財政委員會聽證會上這樣説道，引發了笑聲和搖頭。</p>
<p>當被問及為何投資者沒有因美國財政前景黯淡而大規模逃離美國國債市場時，金貝爾回答説：“我認為需要記住的一點是，目前市場上沒有比美國國債更好的選擇。”</p>
<p>“我這樣説——我們目前就像是 Hallmark 電影開頭的男朋友，女主角仍然和他在一起，儘管她知道這是錯誤的，” 她説。“但在某個時刻，她會回到小鎮，找到那個好心的消防員，意識到還有其他選擇。”</p>
<p>金貝爾曾在拜登和奧巴馬政府擔任經濟顧問，她指出，歐元區正在努力吸引債券投資者——換句話説，試圖成為那個好心的消防員。</p>
<p>當美國利率開始上升時，投資者會介入購買，吸引他們的是更高的收益率。這種購買行為限制了利率的上升幅度。投資者被美國國債市場吸引，因為它仍然是最深厚、流動性最強的市場，投資者可以以他們認為合理的價格出售債務——這保持了利率的穩定。</p>
<p>有跡象表明吸引力正在減弱，外國投資者持有約 30% 的 30 萬億美元的美國國債市場，低於 2010 年代初的 50%。這是根據去年夏天兩黨政策中心的一項研究得出的。</p>
<p>關於美國債務的負面頭條不斷增加。美國預算赤字預計在 2036 年前將平均超過 GDP 的 6%。這是一倍於被認為是絕對最低水平的 3%。債務的利息支付已經超過每年 1 萬億美元，並將在 2036 年前翻倍至超過 2 萬億美元。</p>
<p>金貝爾和其他預算專家敦促國會採取行動，使赤字走上更可持續的道路。</p>
<p>“沒有人喜歡增税。沒有人喜歡削減開支。我們需要同時做這兩件事，” 負責任聯邦預算委員會主席瑪雅·麥奎納斯説。</p>
<p>國會有一些跡象表明正在傾聽。週二，一組兩黨的參議員提出立法，成立一個財政委員會，為這一問題提供一些政治掩護。</p>
<p>麥奎納斯表示，如果沒有危機，赤字削減面臨真正的風險不會發生。英國在 2022 年經歷了一次危機，導致莉茲·特拉斯被迫辭職。日本在去年 11 月經歷了貨幣和債券的雙重下跌，而法國則在預算和國家領導權問題上進行着持續的鬥爭。</p>
<p>在國內，金貝爾表示，關於 K 型經濟的討論——富人繼續繁榮，而較不富裕的美國人則在掙扎——人們希望儘可能從 “上層” 獲取更多的新收入。</p>
<p>“我並不是説我們不應該從上層獲取收入，但……那裏根本沒有足夠的收入，” 她説。</p>
<p>在聽證會上作證的國會預算辦公室主任菲利普·斯瓦格爾表示，現在評估與伊朗衝突的成本還為時尚早。</p>
<p>斯瓦格爾同意馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白·沃倫的觀點，許多人估計衝突的成本大約為每天 10 億美元。但他強調，這一估計並不是國會預算辦公室的預測。</p>
<p>《紐約時報》週四報道，五角大樓官員告訴國會議員，他們估計衝突在前六天的成本為 113 億美元。</p>
<p>牛津經濟學的經濟學家現在預測，截止到 10 月的整個財政年度赤字將達到 2.13 萬億美元。這將使財政年度的赤字擴大到 GDP 的 6.6%，高於去年的 6.3%。</p>
<p>如果國會通過與伊朗衝突相關的國防支出法案，赤字將進一步擴大，牛津經濟學家表示。</p>
<p>——Greg Robb</p>
<p>本內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞社</p>
<p>03-12-26 1536ET</p>

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<p>美國財政債券被金融專家瑪莎·金貝爾比作一個糟糕的男朋友，她指出投資者由於選擇有限而不願離開。儘管吸引力下降，但由於流動性，美國財政市場仍然具有吸引力。人們對美國財政前景的擔憂依然存在，預計到 2036 年，預算赤字將平均超過 GDP 的 6%。專家們敦促國會以可持續的方式解決赤字問題，而與伊朗的持續衝突可能進一步擴大赤字。這一情況反映出一種 K 型經濟，財富差距持續擴大</p>

<p>By Greg Robb</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Greg Robb</p>
</div><p>Why investors are sticking to Treasurys, for now</p>
<div class="lb-trans"><p>為什麼投資者目前仍然堅持持有美國國債</p>
</div><p>One finance experts likens U.S. debt to a bad boyfriend that investors would shed, but they just have no better options.</p>
<div class="lb-trans"><p>一位金融專家將美國債務比作一個糟糕的男朋友，投資者想要擺脱，但他們沒有更好的選擇。</p>
</div><p>The allure of holding U.S. government debt is fading but investors have not thrown in the towel for one simple reason - their options are limited.</p>
<div class="lb-trans"><p>持有美國政府債務的吸引力正在減弱，但投資者並沒有放棄，原因很簡單——他們的選擇有限。</p>
</div><p>Believe it or not, an apt metaphor for the status of the U.S. bond market comes from Hallmark Channel romantic movies - U.S. debt is the bad boyfriend that investors would shed, but they just have no better options. said Yale Budget Lab's executive director Martha Gimbel, in a remark that caused laughter and head shaking at a Senate Finance Committee hearing this week.</p>
<div class="lb-trans"><p>信不信由你，美國債券市場現狀的恰當比喻來自 Hallmark 頻道的浪漫電影——美國債務就像是投資者想要擺脱的糟糕男朋友，但他們沒有更好的選擇。耶魯預算實驗室的執行董事瑪莎·金貝爾在本週的參議院財政委員會聽證會上這樣説道，引發了笑聲和搖頭。</p>
</div><p>Asked why investors hadn't fled the U.S. Treasury market en masse given the darkening U.S. fiscal outlook, Gimbel replied: &#34;I think one thing to keep in mind is that currently markets don't have a better, great option than U.S. Treasury debt.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>當被問及為何投資者沒有因美國財政前景黯淡而大規模逃離美國國債市場時，金貝爾回答説：“我認為需要記住的一點是，目前市場上沒有比美國國債更好的選擇。”</p>
</div><p>&#34;The way I put it is - we are currently the boyfriend at the beginning of the Hallmark movie, in the big city where the girlfriend is still going out with him, even though she knows it is wrong,&#34; she said. &#34;But at some point, she's gonna go home to the small town and find the nice firefighter and realize there's another option.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我這樣説——我們目前就像是 Hallmark 電影開頭的男朋友，女主角仍然和他在一起，儘管她知道這是錯誤的，” 她説。“但在某個時刻，她會回到小鎮，找到那個好心的消防員，意識到還有其他選擇。”</p>
</div><p>Gimbel, who served as an economic adviser in the Biden and Obama administrations, noted that the eurozone is making nascent efforts to attract bond investors - in other words, to become that nice firefighter.</p>
<div class="lb-trans"><p>金貝爾曾在拜登和奧巴馬政府擔任經濟顧問，她指出，歐元區正在努力吸引債券投資者——換句話説，試圖成為那個好心的消防員。</p>
</div><p>When rates start to rise in the U.S., investors step in and buy, attracted to the higher yield. That buying puts a lid on how high rates go. Investors are attracted to the U.S. Treasury market because it remains the deepest and most liquid arena, and investors can sell their debt at prices they deem reasonable - that keeps rates in check.</p>
<div class="lb-trans"><p>當美國利率開始上升時，投資者會介入購買，吸引他們的是更高的收益率。這種購買行為限制了利率的上升幅度。投資者被美國國債市場吸引，因為它仍然是最深厚、流動性最強的市場，投資者可以以他們認為合理的價格出售債務——這保持了利率的穩定。</p>
</div><p>In a sign that the allure has faded, foreigners hold about 30% of the $30 trillion U.S. Treasury market, down from 50% in the early 2010s, according to a study last summer by the Bipartisan Policy Center.</p>
<div class="lb-trans"><p>有跡象表明吸引力正在減弱，外國投資者持有約 30% 的 30 萬億美元的美國國債市場，低於 2010 年代初的 50%。這是根據去年夏天兩黨政策中心的一項研究得出的。</p>
</div><p>Negative headlines are piling up about the U.S. debt. The U.S. budget deficit fast will average more than 6% of GDP annually through 2036. That's twice the 3% level that is considered the absolute minimum level. Interest payments on the debt are already more than $1 trillion per year and will double to above $2 trillion by 2036.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於美國債務的負面頭條不斷增加。美國預算赤字預計在 2036 年前將平均超過 GDP 的 6%。這是一倍於被認為是絕對最低水平的 3%。債務的利息支付已經超過每年 1 萬億美元，並將在 2036 年前翻倍至超過 2 萬億美元。</p>
</div><p>Gimbel and other budget experts urged Congress to act to get the deficit to a more sustainable path.</p>
<div class="lb-trans"><p>金貝爾和其他預算專家敦促國會採取行動，使赤字走上更可持續的道路。</p>
</div><p>&#34;Nobody likes to raise taxes. Nobody likes to cut spending. We need to do both of them,&#34; said Maya MacGuineas, president of the Committee for a Responsible Federal Budget.</p>
<div class="lb-trans"><p>“沒有人喜歡增税。沒有人喜歡削減開支。我們需要同時做這兩件事，” 負責任聯邦預算委員會主席瑪雅·麥奎納斯説。</p>
</div><p>There are some signs Congress is listening. A bipartisan group of senators on Tuesday introduced legislation to set up a fiscal commission to bring some political cover to the issue.</p>
<div class="lb-trans"><p>國會有一些跡象表明正在傾聽。週二，一組兩黨的參議員提出立法，成立一個財政委員會，為這一問題提供一些政治掩護。</p>
</div><p>MacGuineas said there was a real risk that deficit reduction won't happen without a crisis. The U.K. had one of those in 2022, resulting in the ouster of Liz Truss as prime minister. Japan suffered simultaneous drops in currency and bonds last November, and France is engaged in an ongoing battle over its budget and the leadership of the nation.</p>
<div class="lb-trans"><p>麥奎納斯表示，如果沒有危機，赤字削減面臨真正的風險不會發生。英國在 2022 年經歷了一次危機，導致莉茲·特拉斯被迫辭職。日本在去年 11 月經歷了貨幣和債券的雙重下跌，而法國則在預算和國家領導權問題上進行着持續的鬥爭。</p>
</div><p>Back at home, Gimbel said with all the talk of a K-shaped economy - where the rich continue to thrive while less wealthy Americans struggle - there is a desire to get as much new revenue &#34;from the top&#34; as possible.</p>
<div class="lb-trans"><p>在國內，金貝爾表示，關於 K 型經濟的討論——富人繼續繁榮，而較不富裕的美國人則在掙扎——人們希望儘可能從 “上層” 獲取更多的新收入。</p>
</div><p>&#34;I'm not saying we shouldn't get revenue from the top, but ... there's just simply not enough revenue there,&#34; she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我並不是説我們不應該從上層獲取收入，但……那裏根本沒有足夠的收入，” 她説。</p>
</div><p>Also testifying at the hearing was Congressional Budget Office Director Phillip Swagel, who said it was too early to assess the cost of the conflict with Iran.</p>
<div class="lb-trans"><p>在聽證會上作證的國會預算辦公室主任菲利普·斯瓦格爾表示，現在評估與伊朗衝突的成本還為時尚早。</p>
</div><p>Swagel agreed with Sen. Elizabeth Warren, the Massachusetts Democrat, that many people are estimating the cost of the conflict at roughly $1 billion a day. But he stressed that estimate wasn't a CBO projection.</p>
<div class="lb-trans"><p>斯瓦格爾同意馬薩諸塞州民主黨參議員伊麗莎白·沃倫的觀點，許多人估計衝突的成本大約為每天 10 億美元。但他強調，這一估計並不是國會預算辦公室的預測。</p>
</div><p>The New York Times reported Thursday that Pentagon officials told members of Congress that they estimated the cost of the conflict was $11.3 billion in the first six days.</p>
<div class="lb-trans"><p>《紐約時報》週四報道，五角大樓官員告訴國會議員，他們估計衝突在前六天的成本為 113 億美元。</p>
</div><p>Economists at Oxford Economics now forecast a $2.13 trillion deficit for the full fiscal year that ends in October. That will widen the deficit to 6.6% of GDP in the fiscal year, up from 6.3% last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>牛津經濟學的經濟學家現在預測，截止到 10 月的整個財政年度赤字將達到 2.13 萬億美元。這將使財政年度的赤字擴大到 GDP 的 6.6%，高於去年的 6.3%。</p>
</div><p>If Congress moves to pass a defense-spending bill stemming from the Iran conflict, the deficit will widen further, Oxford economists said.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果國會通過與伊朗衝突相關的國防支出法案，赤字將進一步擴大，牛津經濟學家表示。</p>
</div><p>-Greg Robb</p>
<div class="lb-trans"><p>——Greg Robb</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>本內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞社和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞社</p>
</div><p>03-12-26 1536ET</p>
<div class="lb-trans"><p>03-12-26 1536ET</p>
</div>

U.S. Treasurys look like the bad boyfriend at the start of a Hallmark movie, finance expert says

Dow Jones

SPDR Portfolio Treasury ETF

美國短期國債 ETF - Vanguard

美債市場指數 ETF - Vanguard

2 倍做空 20+ 年期國債 ETF - ProShares

20 年期以上美國國債 ETF - iShares

Texas Capital Government Mny Mkt ETF

20 年期以上美國國債 3 倍做多 ETF - Direxion

7-10 年美國國債 ETF - iShares

美國中期國債 ETF - iShares

20 年期以上美國國債 3 倍做空 ETF - Direxion

道富SPDR彭博1-3個月美國國債ETF

美國債券綜合指數 ETF - iShares

1-3年 美國國債 ETF - iShares

金融專家表示，美國國債看起來就像 Hallmark 電影開頭的那個壞男友