<div id="readability-page-1">曾受惠於企業短信需求爆發的通信平台玄武雲，如今正面臨行業監管收緊與市場轉型的雙重壓力。隨着控股權易手與虧損擴大，公司正押注 AI客服尋找新的增長動力 重點： <ul> <li>玄武雲預計去年淨虧損擴大至 5,800 萬至 6,400 萬元，較 2024 年大幅增加逾 50 倍</li> <li>今年初，公司控股權易手，創辦人陳永輝則辭任董事會主席及 CEO</li> </ul> 李世達 在商業世界裏，公司易主往往不是偶然，而是產業環境改變後的必然結果。當原本賺錢的模式突然失效，企業通常既要尋找新的發展方向，也需要尋求新的資本股東的支持。 企業通信服務商玄武雲科技控股有限公司（2392.HK）正經歷這樣的過程。這家成立 15 年的 SaaS 公司，在短短一年內接連出現業績惡化、出售業務與控股權更替等一連串變化，一場徹底的變革正在發生。 玄武雲由創辦人陳永輝於 2010 年在廣州創立。當時中國移動互聯網剛剛興起，企業短信需求迅速增加，但直接接入電信運營商系統門檻較高。玄武雲抓住了這個機會。公司把運營商短信與語音能力封裝為 API 接口，企業接入平台即可發送驗證碼或通知短信。這種模式在行業中被稱為 “通信平台即服務”（PaaS）。 在移動互聯網高速發展的十年間，企業短信需求持續增長。金融機構、電商平台與互聯網公司都需要大量短信通知服務，玄武雲也因此逐步發展為中國企業通信服務商之一，並於 2022 年在香港交易所上市。 監管收緊衝擊通信業務 然而，市場環境近年出現變化。中國政府持續加強打擊電信詐騙與騷擾電話，企業營銷短信需取得用户授權並提供退訂機制，企業發送量明顯下降。公司去年上半年的收入結構已反映出這一變化。期內公司總收入約 4.11 億元，按年跌約 36.5%。其中 CRM SaaS 業務收入約 2.45 億元，同比下降 32.9%；CRM PaaS 業務收入約 1.66 億元，同比下降 41.2%。不過，受企業數字化客服需求上升帶動，客服雲產品收入同比增長約 71.7% 至約 2,660 萬元，成為公司少數保持增長的產品線。 最新發布的全年盈利預警則顯示，預計 2025 年度淨虧損將擴大至 5,800 萬至 6,400 萬元，而 2024 年全年虧損僅約 110 萬元，虧損規模按年擴大約 52 倍至 57 倍。好消息是，公司預計去年現金流將轉正。 業績承壓之際，公司控制權亦出現變化。今年初，玄武雲創辦人兼原控股股東陳永輝出售約 20% 股份，買方漢唐明元投資有限公司及其實控人廉健，成為公司單一最大股東。隨後董事會改組，廉健出任董事會主席，而創辦人陳永輝辭任董事會主席及行政總裁，由原執行董事李海榮接任行政總裁。公司開始進入由新股東主導的階段。 廉健並非典型財務投資者。他早年曾創辦深圳德普特光電顯示技術有限公司，並在 A 股上市公司長信科技（300088.SZ）擔任董事與副董事長，長期活躍於科技與製造產業投資領域。外界普遍認為，他之所以入主玄武雲，是看中了企業通信與 AI SaaS 結合的潛力。 AI SaaS企業 在股權變動與業績壓力的背景下，公司亦展開一連串業務調整。去年 10 月，玄武雲將旗下從事銷售雲業務的廣州玄瞳科技剝離，此舉反映公司正在收縮部分自營 SaaS 業務，從產品佈局來看，公司未來的方向主要集中在客服雲與智能客服平台，希望把原有通信能力與人工智能技術結合，打造企業客户服務平台。公司表示，正聚焦 “AI+ 雲通信” 戰略，在通信平台中加入語音機器人與智能客服等 AI 能力，以拓展企業客户服務場景。 這一策略與企業軟體市場的發展趨勢基本一致。隨着企業數字化轉型加速，企業軟件市場正從單一功能工具，轉向整合客户數據、營銷與客服流程的一體化平台。國際 SaaS 公司如賽富時（CRM.US）與Zendesk（ZEN.US）近年都在強化 AI 客服能力，中國市場亦是如此。 股價方面，雖然在易主消息的刺激下一度回升，但在盈警公佈後首個交易日又跌去近 7% 左右。目前玄武雲市值不足 7 億港元，其市銷率約在 0.7 倍之間，明顯低於港股 SaaS 公司微盟集團（2013.HK）的 4.2 倍。反映市場對公司業績下滑的擔憂，也顯示投資者仍在觀望其轉型是否能夠成功。 對玄武雲而言，短信紅利時代已經結束，新的增長故事仍在摸索之中。廉健入主或許為公司帶來新的資本與方向，但能否在 AI 客服與企業軟體市場站穩腳跟，仍有待時間驗證。</div>

玄武雲

玄武雲科技控股有限公司面臨行業監管收緊與市場轉型壓力，預計去年淨虧損擴大至 5,800 萬至 6,400 萬元。公司控股權易手，創辦人辭任董事會主席及 CEO，正押注 AI 客服尋找新的增長動力。隨着企業短信需求下降，收入大幅下滑，CRM SaaS 與 PaaS 業務均出現顯著下降。

短信紅利消退 AI 客服能否挽救玄武雲？