<ul>
<li>全球投資者轉向看空，因為伊朗和私人信貸問題結束了 “過熱的牛市” 情緒</li>
<li>淨 45% 的投資者預計未來 12 個月全球 CPI 將上升，較一個月前的 9% 有所上升</li>
<li>淨 17% 的投資者預計短期利率將下降，為 2023 年 2 月以來的最低水平，較一個月前的 46% 下降</li>
<li>風險情緒指標從一個月前的 8.2 降至 5.6，但仍高於 2025 年 4 月的 1.8</li>
<li>投資者自 2022 年 4 月以來對商品的持倉最為看多，淨超配 34%</li>
<li>淨 53% 的投資者對新興市場股票持超配態度，為 2021 年 2 月以來的最高水平</li>
<li>參與者對消費品可選類股票的配置為 2022 年 12 月以來的最低水平</li>
<li>美元的持倉迅速從一個月前的創紀錄超低轉向中性水平</li>
<li>地緣政治和通脹現在成為主要尾部風險，取代了對人工智能泡沫的擔憂</li>
</ul>
<p>美國銀行全球基金經理調查（FMS）是金融界最具影響力的月度報告之一。它對大約 200 到 400 名機構基金經理（管理數千億美金對沖基金、養老基金和共同基金的人士）進行調查，以瞭解他們在市場中的定位。</p>
<p>這作為一個逆向指標非常有用。實際上，當持倉在一側過於集中時，激進平倉的風險會增加。我們已經看到在 1 月底貴金屬的情況，以及本月美元的情況。市場對自滿的懲罰是顯而易見的。通常會有催化劑觸發反轉，或者多個因素髮出拐點信號。</p>
<p>在 3 月份的調查中，我們可以看到股市情緒終於從 “過熱” 水平回落。這對多頭來説是個好消息，因為一旦美伊戰爭結束，反彈將有更多的空間，我們可能會迅速看到新的歷史高點。</p>
<p>我們還注意到，投資者現在不再期待近期降息，這並不令人驚訝，因為在過去幾周我們經歷了鷹派的重新定價。如果加息的預期被證明是錯誤的，這將帶來一個不錯的非對稱機會。</p>
<p>創紀錄的美元空頭頭寸現在已經被平倉，持倉回到中性水平。一旦美伊戰爭結束，美元可能會下跌，因為降息的預期可能會迴歸，積極的情緒將推動其他主要貨幣上漲。</p>
<p>最後，投資者對商品的看漲情緒自 2022 年 4 月以來最為強烈。這並不令人驚訝，因為油價在 2022 年水平附近交易，能源在商品指數中通常佔有最大的權重。一旦美伊戰爭結束，我們將看到油價的激烈反轉。</p>

全球黃金礦業股 MSCI ETF - iShares

GDXY

大宗商品最優化收益 ETF - PowerShares

<p>全球投資者因對伊朗和私人信貸的擔憂而轉向看空，風險情緒顯著下降。淨有 45% 的人預計全球消費者物價指數（CPI）將上升，而僅有 17% 的人預期短期利率會下降。投資者自 2022 年 4 月以來對大宗商品的持倉最為看多，淨超配 34%，對新興市場股票的超配比例為 53%。美元的持倉從創紀錄的低配轉為中性。地緣政治和通脹現在是最大的風險，股市情緒已從過熱水平回落，表明在美伊衝突後可能出現反彈行情</p>

<ul>
<li>Global investors turn bearish as Iran and private credit concerns end &#34;frothy bull&#34; sentiment</li>
<li>Net 45% of investors expect higher global CPI in the next 12 months, up from 9% a month ago</li>
<li>Net 17% of investors expect lower short-term rates, lowest since February 2023 and down from 46% a month ago</li>
<li>Measure of risk sentiment drops to 5.6 from 8.2 a month ago, but well above April 2025's 1.8</li>
<li>Investors are most long commodities since April 2022 with a net 34% overweight</li>
<li>Net 53% of investors were overweight emerging-market equities, the highest since February 2021</li>
<li>Participants had the lowest allocation to consumer discretionary stocks since December 2022</li>
<li>USD positioning swung rapidly from record underweight a month ago to neutral levels</li>
<li>Geopolitics and inflation now top tail risks, replacing AI bubble concerns</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>全球投資者轉向看空，因為伊朗和私人信貸問題結束了 “過熱的牛市” 情緒</li>
<li>淨 45% 的投資者預計未來 12 個月全球 CPI 將上升，較一個月前的 9% 有所上升</li>
<li>淨 17% 的投資者預計短期利率將下降，為 2023 年 2 月以來的最低水平，較一個月前的 46% 下降</li>
<li>風險情緒指標從一個月前的 8.2 降至 5.6，但仍高於 2025 年 4 月的 1.8</li>
<li>投資者自 2022 年 4 月以來對商品的持倉最為看多，淨超配 34%</li>
<li>淨 53% 的投資者對新興市場股票持超配態度，為 2021 年 2 月以來的最高水平</li>
<li>參與者對消費品可選類股票的配置為 2022 年 12 月以來的最低水平</li>
<li>美元的持倉迅速從一個月前的創紀錄超低轉向中性水平</li>
<li>地緣政治和通脹現在成為主要尾部風險，取代了對人工智能泡沫的擔憂</li>
</ul>
</div><p>The Bank of America Global Fund Manager Survey (FMS) is one of the most influential monthly reports in the financial world. It polls roughly 200 to 400 institutional fund managers (people managing hundreds of billions of dollars in hedge funds, pension funds, and mutual funds) to see how they are positioned in the markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行全球基金經理調查（FMS）是金融界最具影響力的月度報告之一。它對大約 200 到 400 名機構基金經理（管理數千億美金對沖基金、養老基金和共同基金的人士）進行調查，以瞭解他們在市場中的定位。</p>
</div><p>It's useful as a contrarian indicator. In fact, when positioning gets overstretched on one side or the other, the risk of aggressive unwinding increases. We've seen what happened with precious metals in late January and with the US dollar this month. Complacency is punished in the markets. There's generally a catalyst triggering the reversals or just multiple factors signalling an inflection point.</p>
<div class="lb-trans"><p>這作為一個逆向指標非常有用。實際上，當持倉在一側過於集中時，激進平倉的風險會增加。我們已經看到在 1 月底貴金屬的情況，以及本月美元的情況。市場對自滿的懲罰是顯而易見的。通常會有催化劑觸發反轉，或者多個因素髮出拐點信號。</p>
</div><p>In the March survey, we can see that the stock market sentiment has finally pulled back from &#34;frothy&#34; levels. This is great news for the bulls as once the US-Iran war ends, the relief rally will have much more room to run and we will probably see new record highs quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月份的調查中，我們可以看到股市情緒終於從 “過熱” 水平回落。這對多頭來説是個好消息，因為一旦美伊戰爭結束，反彈將有更多的空間，我們可能會迅速看到新的歷史高點。</p>
</div><p>We can also notice that investors don't expect rate cuts anytime soon now, which shouldn't be surprising given the hawkish repricing we've experienced in the past couple of weeks. This opens up a nice asymmetric opportunity if the rate hike bets prove to be wrong.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們還注意到，投資者現在不再期待近期降息，這並不令人驚訝，因為在過去幾周我們經歷了鷹派的重新定價。如果加息的預期被證明是錯誤的，這將帶來一個不錯的非對稱機會。</p>
</div><p>The record US dollar shorts have now been unwound and the positioning is back to neutral levels. The USD is likely to selloff once the US-Iran war ends as rate cut bets would likely return and the positive sentiment would push the other major currencies up.</p>
<div class="lb-trans"><p>創紀錄的美元空頭頭寸現在已經被平倉，持倉回到中性水平。一旦美伊戰爭結束，美元可能會下跌，因為降息的預期可能會迴歸，積極的情緒將推動其他主要貨幣上漲。</p>
</div><p>Lastly, investors are most bullish commodities since April 2022. Again, not surprising with oil prices trading around 2022 levels and energy generally having the biggest weight in commodity indices. We will see an aggressive reversal in oil prices once the US-Iran war ends.</p>
<div class="lb-trans"><p>最後，投資者對商品的看漲情緒自 2022 年 4 月以來最為強烈。這並不令人驚訝，因為油價在 2022 年水平附近交易，能源在商品指數中通常佔有最大的權重。一旦美伊戰爭結束，我們將看到油價的激烈反轉。</p>
</div>

Investors are most long commodities since April 2022; stock market sentiment turns bearish

Investinglive

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

Sprott Copper Miners ETF

華夏中證滬深港黃金產業股票ETF

銅礦 ETF - GlobalX

德銀大宗商品 ETF - PowerShares

白銀礦業股 ETF - GlobalX

Dimensional Emerging Markets Value ETF

全球金屬和採礦生產商 MSCI ETF - iShares

iShares MSCI EM Ex-China

黃金 ETF - iShares

SPDR新興市場投資組合ETF

Van Eck Associates Corp.

初級黃金礦股 ETF

大宗商品策略 ETF - Direxion

Sprott Junior Copper Miners ETF

iShares MSCI新興市場ETF

華夏黃金ETF

iShares MSCI Emerging Mkts Val Fac ETF

iShares安碩核心MSCI新興市場ETF

WisdomTree新興市場高收益股票基金

前沿市場 100 指數 MSCI ETF - iShares

美國商品指數基金 - Concierge Technologies

Harbor Commodity All Weather Strategy ETF

大宗商品指數 ETF - iShares

SPDR標普新興市場高股利ETF

ETFS Capital Ltd.

Vanguard富時新興市場指數ETF

德銀基礎金屬 ETF - PowerShares

Avantis Emerging Markets Value ETF

黃金礦 ETF - Sprott

金屬採礦 ETF - SPDR

美國銅指數基金 - Concierge Technologies

3 倍做多黃金礦業 ETN - MicroSectors

Roundhill Gold Miners Weeklypay ETF

iShares Copper and Metals Mining ETF

iShares MSCI新興市場綜合因素ETF

2 倍做多金礦指數 ETF - Direxion

金礦股 ETF - VanEck Vectors

金礦小盤股 ETF - VanEck Vectors

Avantis Emerging Markets Equity ETF

彭博全部商品策略 K-1 免費 ETF - ETFS

SPDR 金 ETF

Schwab新興市場股票ETF

2 倍做多小型金礦指數 ETF - Direxion

投資者自 2022 年 4 月以來對大宗商品的持倉最為看好；股市情緒轉為看跌