全球債市週五下跌，債券交易員加大了對美聯儲加息的押注，預計美聯儲到 10 月加息的概率已升至 50%，10 年期美債收益率創 8 月以來最高水平，英國 10 年期國債收益率漲 16 個基點，為 2008 年以來首次漲至 5%，德國、加拿大、挪威等國債市也出現拋售。媒體表示，市場擔心中東戰爭若長期持續，可能推高全球通脹。
<h2>美債遭拋售</h2>
週五，受美軍向中東增兵消息影響，規模達 31 萬億美元的美債市場出現一波拋售，消息發佈後，各期限美債收益率普遍上升 12 至 15 個基點，其中以兩年期美債為首。
五年期美債收益率自 7 月以來首次突破 4%，而基準 10 年期美債收益率上漲北京時間 02:56 漲至 4.3915%，創下自 8 月以來的最高水平。
紐約尾盤時分，美國 10 年期基準國債收益率漲 13.03 個基點，報 4.3796%，本週累計上漲 10.29 個基點。兩年期美債收益率漲 10.77 個基點，報 3.9001%，22:44 達到 3.9384%，本週累漲 18.33 個基點。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3912b86c-f91d-4f79-852e-1576f01f0dd5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1864" height="1242" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/3912b86c-f91d-4f79-852e-1576f01f0dd5.png"/>
貨幣市場將對美聯儲今年加息的押注提高至 10 月達到 50% 的概率，放棄了此前在 2 月 28 日伊朗戰爭爆發前的預期——當時市場認為今年將有兩次各 25 個基點的降息。還有消息稱，歐洲央行可能在 4 月開始討論加息，並可能在 6 月採取收緊政策。
TD Securities 美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：
<blockquote>
“隨着伊朗衝突不斷升級並持續拖長，美債市場似乎開始擔心通脹壓力會進一步上升。”
“市場已經不再計入 2026 年的降息預期，現在開始計入一定概率的加息，這正在推動美債收益率大幅上升。”
</blockquote>
此外，美國市政債券市場正面臨日益加大的壓力。3 月 20 日，州和地方債務再次遭遇拋售，基準收益率攀升幅度高達 7 個基點。
坎伯蘭顧問公司（Cumberland Advisors）首席投資官 John Mousseau 表示，市政債（Munis）通常比債券市場的其他領域更為穩定，但此次也受到了衝突的影響。“我認為市政債市場並非在盲目樂觀（或自欺欺人），” 他説道。
本週，美聯儲、歐洲央行和英國央行均維持利率不變，政策制定者正在評估中東衝突對通脹和經濟增長帶來的不確定影響。不過，各大央行已向市場釋放信號，如果通脹壓力加劇，準備迅速採取行動。
美聯儲主席鮑威爾在本週政策會議後表示，在進一步下調目標利率之前，需要看到通脹取得進展。不過，FOMC 委員的中位數預測仍顯示 2026 年將進行一次降息。週五，美聯儲理事 Christopher Waller 在接受媒體採訪時表示，他對油價飆升對通脹的影響持謹慎態度，但疲軟的就業市場仍可能在今年晚些時候促使降息。
當前美聯儲預期的重新定價，與僅三週前形成鮮明對比。當時，受人工智能可能帶來的衝擊以及私人信貸市場出現裂縫的擔憂影響，金融市場波動加劇，交易員一度計入今年三次降息的可能性。這種焦慮情緒在 2 月推動美債大幅上漲，創下一年來最佳月度表現。但進入 3 月後的下跌，幾乎已抹去此前全部漲幅。
<h2>10 年期英債 2008 年以來首次觸及 5%</h2>
歐元區國債收益率週五連續第三天上漲，此前一天剛經歷大幅拋售。週五，英國債券市場繼續劇烈的波動。作為英國借貸成本基準的 10 年期國債收益率飆升至 5%，為 2008 年金融危機以來首次觸及這一水平。
<img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/76a6b88a-0d09-426c-9975-bdedfd2272e6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1678" height="596" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/76a6b88a-0d09-426c-9975-bdedfd2272e6.png"/>
媒體表示，對於一個本已面臨財政脆弱的國家來説，這是一個沉重的信號。同時，首相 Keir Starmer 還面臨執政工黨內部的領導挑戰壓力。Marlborough Investment Management 的 James Athey 表示，2022 年失敗的 “迷你預算” 留下的陰影，以及英國央行可能加息的信號，使英國處於 “懲罰區”。
他説：
<blockquote>
“這是非常動盪的一週。正如大家已經熟悉的情況一樣，英國國債的表現比大多數資產都更差。”
</blockquote>
週五，英國 10 年期國債收益率上漲 16 個基點。短端債券的波動更為劇烈。在短短兩天內，兩年期收益率上升了近 50 個基點，也就是 0.5 個百分點。在當日交易中，兩年期收益率再上漲 19 個基點至 4.59%。
從變化速度來看，市場轉向之快令人驚訝。就在三週前，市場還普遍認為英國央行將降息，而現在，貨幣市場已經開始押注今年將有三次各 25 個基點的加息，甚至第四次加息的概率也接近五五開。
分析稱，英國之所以如此脆弱，是因為其高度依賴能源進口、通脹具有黏性、並且依賴外部融資——這些因素使其更容易受到債券市場情緒快速變化的衝擊。
Aberdeen 投資總監 Matthew Amis 對媒體表示：
<blockquote>
“如果中東衝突沒有發生，在另一種情況下，英國央行本來已經開始降息，英國國債收益率可能會向 4% 回落，這一趨勢會受到疲弱工資數據的推動。這恰恰説明了當前英國經濟的脆弱性。”
</blockquote>
對於英國政府來説，本輪收益率上升帶來的壓力甚至超過 2008 年，因為當前債務佔經濟規模的比重已經是當時的兩倍。更糟的是，週五公佈的數據顯示，上月借款達到 143 億英鎊，高於市場預期。
<h2>德國、加拿大、挪威、澳大利亞等國債市重挫</h2>
此外，德國 10 年期國債收益率已飆升至 2011 年歐元區債務危機以來的最高水平，主要原因是地緣政治緊張局勢對能源市場的衝擊。德國兩年期國債收益率當日上漲 3.2 個基點至 2.61%，本月累計已上升約 59 個基點。
此前，歐洲央行決定維持利率不變，並承認在持續的地緣政治緊張背景下，能源價格正在上漲。投資者正謹慎觀察事態發展。歐洲央行則刪除了此前 “處於良好位置” 的表述，重申將確保中期通脹穩定在 2%，並在經濟預測中納入滯脹風險。RaboResearch 已在預測中加入英國央行最早 4 月加息的情景，同時預計歐洲央行也可能在 4 月加息，並在夏季進一步行動。
作為歐洲借貸成本關鍵基準的德國 10 年期國債收益率升至 3.025%，上漲 7 個基點。這一上行反映出在債券價格下跌的同時，投資者對市場前景的擔憂正在加劇。
週五（3 月 20 日）北美尾盤，加拿大 10 年期基準國債收益率漲 11.7 個基點，報 3.555%，本週累漲 4.8 個基點。 兩年期加債收益率漲 22.5 個基點，報 3.063%，本週累漲 27.1 個基點；五年期加債收益率漲 18.3 個基點，本週累漲 16.5 個基點。
挪威 10 年期國債收益率升至 4.48%，為 2008 年 11 月以來的最高水平。過去 4 周，挪威 10 年期國債收益率累計上升 23.20 個基點。
澳大利亞 10 年期國債收益率升至 2011 年以來最高水平，但更大的波動出現在短端，兩年期收益率已升至 4.69%。隔夜指數掉期顯示，市場預計澳大利亞今年還將進一步加息 70 個基點，此前 2 月和 3 月已累計加息 50 個基點。
Investec 經濟學家 Sandra Horsfield 表示：
<blockquote>
“各國央行已經意識到，將能源衝擊視為暫時性的風險是非常危險的，同時還存在直接和間接影響的風險。因此我們看到的是更偏鷹派的政策表態。”
</blockquote>

道瓊斯美國指數

納斯達克綜合指數

道瓊斯指數

納斯達克 100 指數

標普 500 指數

中東衝突升級推升通脹擔憂，全球債市遭遇拋售。交易員將美聯儲 10 月加息概率上調至 50%，徹底逆轉此前降息預期，美債收益率全線上行，10 年期收益率創 8 月以來新高。與此同時，英國 10 年期國債收益率自 2008 年以來首次觸及 5%，歐洲及全球主要債市同步承壓，顯示市場正在重新定價利率與通脹路徑。

- 全球債市下跌，債券交易員預計美聯儲加息概率升至 50%。
- 英國 10 年期國債收益率創 2008 年以來最高，市場擔心通脹壓力上升。
- 德國和其他國債收益率普遍上漲，反映出對未來經濟形勢的擔憂。

全球債市大跌！美聯儲 10 月加息概率升至 50%，美債重挫、英債 08 年來首破 5%