<div id="readability-page-1"><div>近段時間，黃金產業鏈上市公司陸續發佈 2025 年業績情況。在 2025 年金價持續突破、高位運行的背景下，相關上市公司業績普遍走高，但也有部分公司業績下滑。業內人士認為，隨着黃金價格震盪，產業鏈上市公司業績分化或加劇。 具體來看，處於產業鏈上游的黃金礦企成為金價上漲的最大受益者。紫金礦業集團股份有限公司發佈的 2025 年度業績公告顯示，公司全年實現營業收入 3490.79 億元，同比增長 14.96%；實現歸母淨利潤 517.77 億元，同比大增 61.55%。 赤峯吉隆黃金礦業股份有限公司同樣業績喜人，2025 年度實現營業收入 126.39 億元，同比增長 40.03%；實現歸母淨利潤 30.82 億元，同比增長 74.70%。 山東黃金礦業股份有限公司預計 2025 年度實現歸母淨利潤 46 億元至 49 億元，同比增長 56% 至 66%；實現歸母扣非淨利潤 48 億元至 51 億元，同比增長 60% 至 71%。 萬聯證券投資顧問屈放在接受《證券日報》記者採訪時表示，上游黃金礦企具備典型的資源屬性，開採成本相對剛性，金價高位運行直接轉化為毛利率與淨利潤的大幅提升，疊加頭部企業持續擴產增儲，實現量價齊升的高增長格局。行業集中度進一步提升，具備資源儲備與成本優勢的龍頭企業，盈利彈性與抗風險能力顯著領先。 與上游礦企形成鮮明對比的是，下游黃金珠寶零售商業績分化明顯。傳統金飾龍頭老鳳祥股份有限公司發佈的業績快報顯示，2025 年公司實現營收 528.23 億元，同比減少 6.99%；歸母淨利潤 17.55 億元，同比下滑 9.99%。此外，瀋陽萃華金銀珠寶股份有限公司、浙江明牌珠寶股份有限公司預計 2025 年業績出現同比下滑或虧損。 然而，部分注重品牌溢價和產品差異化的企業業績普遍增長。廣東潮宏基實業股份有限公司預計 2025 年實現淨利潤 4.36 億元至 5.33 億元，同比增長 125% 至 175%。老鋪黃金股份有限公司預計 2025 年實現銷售業績約 310 億元至 320 億元，同比增長約 216% 至 227%；經調整淨利潤約 50 億元至 51 億元，同比增長 233% 至 240%。 屈放進一步分析稱，下游零售行業受高金價衝擊分化明顯，傳統金飾企業業績承壓，品牌化、差異化佈局的企業則逆勢突圍，行業正加速向精品化、品牌化轉型。 值得關注的是，近期，國際金價劇烈震盪。前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《證券日報》記者表示，本輪地緣衝突引發市場連鎖反應，通脹預期上行迫使美聯儲推遲降息，疊加前期金價大幅上漲積累的獲利盤集中了結，導致短期價格回調。展望後市，機構對黃金長期走勢仍持樂觀態度。申銀萬國期貨認為，市場對美國財政可持續性擔憂仍在加劇，疊加全球政治經濟秩序重構、全球央行儲備資產多元化，黃金有望保持長期上行趨勢。</div></div>

山東黃金

GOLD

中金黃金

在 2025 年，黃金產業鏈上市公司業績出現分化。上游黃金礦企如紫金礦業和赤峯吉隆表現強勁，營業收入和淨利潤均大幅增長，受益於金價高位運行。相對而言，下游黃金珠寶零售商如老鳳祥和瀋陽萃華則面臨業績下滑。儘管如此，注重品牌和產品差異化的企業如潮宏基仍實現了顯著增長。業內人士認為，隨着黃金價格波動，業績分化將進一步加劇。

黃金產業鏈上市公司業績分化或加劇