<p>Natixis 觀察到，隨着估值、分散投資需求和地緣政治風險的變化，全球資產配置正逐漸從美國股票轉向歐洲和新興市場。</p>
<p>摘要：</p>
<ul>
<li>Natixis 強調在宏觀背景變化下，美國股票的輪換趨勢日益明顯</li>
<li>歐洲、日本和新興市場因估值和分散投資的原因越來越受到青睞</li>
<li>美國例外主義敍事在關税和地緣政治衝擊後逐漸消退</li>
<li>歐洲盈利預期改善，估值差距吸引資金流入</li>
<li>在當前週期中，價值股被認為相較於成長股更具吸引力</li>
<li>中東衝突和油價飆升為全球前景增添不確定性</li>
<li>滙豐銀行指出，儘管出現輪換，美國依然展現出韌性，科技和能源行業的支持作用明顯</li>
</ul>
<p>Natixis 投資管理公司發出了全球股票配置趨勢顯著變化的信號，投資者正日益從美國股票分散投資，轉向歐洲、日本和新興市場。這種情緒的變化發生在中東地緣政治緊張局勢加劇、油價上漲以及宏觀經濟前景更加不確定的背景下。</p>
<p>該公司強調，近年來主導市場的美國例外主義敍事已經開始減弱。政策變化（包括關税）和地緣政治發展促使投資者重新評估全球股票市場的相對吸引力。相比之下，歐洲正受到重新關注，得益於盈利預期的改善和更具吸引力的估值。對歐洲企業盈利增長的預測顯著增強，幫助縮小了與美國市場的差距。</p>
<p>Natixis 還指出，新興市場，特別是亞洲和拉丁美洲部分地區，正出現越來越多的機會，結構性增長主題和分散投資的好處吸引了更多關注。日本和韓國被視為相對強勁的地區，而儘管地緣政治風險持續，廣泛的亞洲投資仍然是許多投資者的核心配置。</p>
<p>從風格角度來看，當前環境被視為對價值投資越來越有利，投資者在被低估的行業和地區中發現機會。儘管美國仍然提供一些價值的機會，尤其是在大型科技公司之外，但在大型股中的集中風險促使更廣泛的分散投資。</p>
<p>與此同時，前景依然高度不確定。高企的能源價格和地緣政治不穩定對信心造成壓力，而全球增長背景變得更加難以預測。這進一步強化了需要採取更靈活和選擇性的投資策略，識別科技、人工智能和醫療保健等領域的行業機會。</p>
<p>另外，滙豐私人銀行指出，儘管投資者已開始從美國股票中輪換，但市場在最近的地緣政治衝擊中展現出韌性。美國能源行業的強勁表現以及大型科技公司相對抵禦油價波動的能力，幫助支持了美國股票的表現，即使分散投資趨勢正在加速。</p>
<p>---</p>
<p>Natixis 投資管理公司是一家總部位於巴黎的全球資產管理公司，作為法國最大的銀行集團之一 Groupe BPCE 的一部分運營。該公司採用多附屬機構模式，彙集了一系列跨資產類別的專業投資管理者，包括股票、固定收益、另類投資和主題策略。通過這一結構，Natixis 為全球的機構和零售客户提供多樣化的投資能力，在歐洲和美國擁有強大的市場存在。</p>

DFEV

iShares MSCI新興市場小盤股指數ETF

Vanguard富時新興市場指數ETF

<p>Natixis Investment Managers 報告稱，全球股票配置發生了顯著變化，投資者正從美國股票轉向歐洲、日本和新興市場，這主要是由於估值變化和地緣政治風險。美國例外主義的敍述逐漸減弱，受到關税和地緣政治緊張局勢的影響，導致對歐洲市場的興趣增加，歐洲市場的盈利預期正在改善。價值股正在獲得關注，而美國市場依然保持韌性，受到科技和能源行業的支持。由於能源價格高企和地緣政治不穩定，整體前景仍然不確定</p>

<p>Natixis sees a growing shift away from US equities toward Europe and emerging markets, as valuations, diversification needs and geopolitical risks reshape global asset allocation.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 觀察到，隨着估值、分散投資需求和地緣政治風險的變化，全球資產配置正逐漸從美國股票轉向歐洲和新興市場。</p>
</div><p>Summary:</p>
<div class="lb-trans"><p>摘要：</p>
</div><ul>
<li>Natixis highlights growing rotation out of US equities amid changing macro backdrop</li>
<li>Europe, Japan and emerging markets increasingly favoured on valuation and diversification grounds</li>
<li>US exceptionalism narrative fading after tariffs and geopolitical shocks</li>
<li>European earnings expectations improving, valuation gap attracting flows</li>
<li>Value stocks seen gaining traction over growth in current cycle</li>
<li>Middle East conflict and oil surge adding uncertainty to global outlook</li>
<li>HSBC notes US resilience despite rotation, supported by tech and energy sectors</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>Natixis 強調在宏觀背景變化下，美國股票的輪換趨勢日益明顯</li>
<li>歐洲、日本和新興市場因估值和分散投資的原因越來越受到青睞</li>
<li>美國例外主義敍事在關税和地緣政治衝擊後逐漸消退</li>
<li>歐洲盈利預期改善，估值差距吸引資金流入</li>
<li>在當前週期中，價值股被認為相較於成長股更具吸引力</li>
<li>中東衝突和油價飆升為全球前景增添不確定性</li>
<li>滙豐銀行指出，儘管出現輪換，美國依然展現出韌性，科技和能源行業的支持作用明顯</li>
</ul>
</div><p>Natixis Investment Managers signalled a notable shift in global equity allocation trends, with investors increasingly diversifying away from US equities and rotating toward Europe, Japan and emerging markets. The change in sentiment comes against a backdrop of heightened geopolitical tensions, particularly in the Middle East, alongside rising oil prices and a more uncertain macroeconomic outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 投資管理公司發出了全球股票配置趨勢顯著變化的信號，投資者正日益從美國股票分散投資，轉向歐洲、日本和新興市場。這種情緒的變化發生在中東地緣政治緊張局勢加劇、油價上漲以及宏觀經濟前景更加不確定的背景下。</p>
</div><p>The firm highlighted that the narrative of US exceptionalism, which dominated markets in recent years, has begun to fade. A combination of policy shifts, including tariffs, and geopolitical developments has prompted investors to reassess the relative attractiveness of global equity markets. In contrast, Europe is seeing renewed interest, supported by improving earnings expectations and more attractive valuations. Forecasts for European corporate earnings growth have strengthened notably, helping to close the gap with US markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司強調，近年來主導市場的美國例外主義敍事已經開始減弱。政策變化（包括關税）和地緣政治發展促使投資者重新評估全球股票市場的相對吸引力。相比之下，歐洲正受到重新關注，得益於盈利預期的改善和更具吸引力的估值。對歐洲企業盈利增長的預測顯著增強，幫助縮小了與美國市場的差距。</p>
</div><p>Natixis also pointed to growing opportunities in emerging markets, particularly across Asia and parts of Latin America, where structural growth themes and diversification benefits are drawing increased attention. Japan and South Korea were highlighted as areas of relative strength, while broader Asian exposure remains a core allocation for many investors despite ongoing geopolitical risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 還指出，新興市場，特別是亞洲和拉丁美洲部分地區，正出現越來越多的機會，結構性增長主題和分散投資的好處吸引了更多關注。日本和韓國被視為相對強勁的地區，而儘管地緣政治風險持續，廣泛的亞洲投資仍然是許多投資者的核心配置。</p>
</div><p>From a style perspective, the environment is seen as increasingly favourable for value investing, with investors finding opportunities in underappreciated sectors and regions. While the US continues to offer pockets of value, particularly outside the largest technology names, concentration risks in mega-cap stocks are encouraging broader diversification.</p>
<div class="lb-trans"><p>從風格角度來看，當前環境被視為對價值投資越來越有利，投資者在被低估的行業和地區中發現機會。儘管美國仍然提供一些價值的機會，尤其是在大型科技公司之外，但在大型股中的集中風險促使更廣泛的分散投資。</p>
</div><p>At the same time, the outlook remains highly uncertain. Elevated energy prices and geopolitical instability are weighing on confidence, while the global growth backdrop is becoming more difficult to predict. This is reinforcing the need for a more agile and selective investment approach, with sector opportunities identified in areas such as technology, artificial intelligence and healthcare.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，前景依然高度不確定。高企的能源價格和地緣政治不穩定對信心造成壓力，而全球增長背景變得更加難以預測。這進一步強化了需要採取更靈活和選擇性的投資策略，識別科技、人工智能和醫療保健等領域的行業機會。</p>
</div><p>Separately, HSBC Private Bank notes that while investors have been rotating away from US equities, the market has demonstrated resilience during recent geopolitical shocks. The strength of the US energy sector and the relative insulation of large technology companies from oil price volatility have helped support US equity performance, even as diversification trends gather pace.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，滙豐私人銀行指出，儘管投資者已開始從美國股票中輪換，但市場在最近的地緣政治衝擊中展現出韌性。美國能源行業的強勁表現以及大型科技公司相對抵禦油價波動的能力，幫助支持了美國股票的表現，即使分散投資趨勢正在加速。</p>
</div><p>---</p>
<div class="lb-trans"><p>---</p>
</div><p>Natixis Investment Managers is a global asset management firm headquartered in Paris, operating as part of Groupe BPCE, one of France’s largest banking groups. The firm oversees a multi-affiliate model, bringing together a range of specialised investment managers across asset classes, including equities, fixed income, alternatives and thematic strategies. Through this structure, Natixis offers diversified investment capabilities to institutional and retail clients globally, with a strong presence in Europe and the US.</p>
<div class="lb-trans"><p>Natixis 投資管理公司是一家總部位於巴黎的全球資產管理公司，作為法國最大的銀行集團之一 Groupe BPCE 的一部分運營。該公司採用多附屬機構模式，彙集了一系列跨資產類別的專業投資管理者，包括股票、固定收益、另類投資和主題策略。通過這一結構，Natixis 為全球的機構和零售客户提供多樣化的投資能力，在歐洲和美國擁有強大的市場存在。</p>
</div>

US equity dominance cracks. Tariffs, war & policy risks drive exit, leadership questioned.

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美國股市的主導地位出現裂縫。關税、戰爭和政策風險導致資金撤出，領導地位受到質疑