<div id="readability-page-1"><div>今天 A 股的反彈力度比較弱，即使是盤中最高點，也仍然遠離 5 日均線。這種震盪格局裏，資金的態度反而比指數本身更有意思。全市場 ETF 最近一週淨贖回超過 118 億元，寬基和行業主題是流出主力，但紅利類策略 ETF 逆勢吸金接近 93 億元。具體到中證紅利 ETF 招商 (515080)，已經連續8個交易日獲得資金淨流入，合計吸金9.85億元。昨天市場大跌的時候，這隻 ETF 單日淨申購 1.11 億元，近 5 日累計淨申購 3.91 億元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OJEq_Ibj5kmNQpoXFqpoTJEDQxq1pwF6adB_yyRJLEC-sAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="281" height="300" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OJEq_Ibj5kmNQpoXFqpoTJEDQxq1pwF6adB_yyRJLEC-sAA/641"/>資金用真金白銀佈局，背後是紅利資產兩條硬邏輯在支撐：一是估值，二是分紅。先看估值。中證紅利指數最新的股息率已經達到4.74%，同期十年期國債收益率只有 1.83%，息差拉大到 3.2 個百分點。這個息差水平，在近十年的數據裏都算得上高位區間。對於保險資金、銀行理財這類需要覆蓋負債端成本的配置型資金來説，這個價差意味着什麼，不用多解釋。從歷史經驗看，中證紅利指數的股息率一旦接近 5%，往往對應着估值的底部區域。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OCe_RTOiHaeoDDaUhrYWVPjFh8ITWj9jkmrms42WqIivcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="205" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OCe_RTOiHaeoDDaUhrYWVPjFh8ITWj9jkmrms42WqIivcAA/641"/>再看分紅。3 月 23 日，中證紅利 ETF 招商 (515080) 剛剛完成了 2026 年的第一次分紅，每 10 份派發 0.15 元現金紅利。這已經是這隻基金上市以來的第 16 次分紅，累計每十份派發金額超過 4 元。梳理它的分紅記錄會發現一個規律：自 2023 年以來，基本保持着每個季度分紅一次的節奏，2021 年至 2025 年的年度分紅比例穩定在 4.14% 到 4.78% 之間。這種季度分紅機制，等於把權益資產的現金流回報頻率從年付提升到了季付，對於需要現金流管理的資金來説，體驗感和可預期性都明顯增強。分紅的可持續性，最終要落到底層持倉上。中證紅利指數前六大重倉行業分別是能源 24.79%、金融 23.5%、工業 19.23%、原材料 14.79.%、可選材料 8.89% 和消費 1.99.%。中遠海控、廣匯能源、兗礦能源、山煤國際這些公司，賬上現金儲備充足，分紅比例普遍在 30% 以上。從指數基本來看，歷年的歸母淨利潤穩步增長，現金分紅總額也不斷攀升。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OcXYn4wG1iGyzei_yJDf1M-jQzO9O2EjP1y-Ax0gPH8YsAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="507" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OcXYn4wG1iGyzei_yJDf1M-jQzO9O2EjP1y-Ax0gPH8YsAA/641"/>更重要的是，指數每年 12 月調樣，把股息率下降的樣本踢出去，換進來一批股息率更高、盈利能力更強的公司。2025 年調樣後，調入樣本的平均 ROE 是 12.93%，而調出的只有 5.33%。從產品業績看，中證紅利 ETF 招商 (515080) 成立以來總回報 107.08%，相對業績基準的超額收益 73.28%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OpRdfvP_DynR6xsWhE9-IT180jORNXFmh9LBUq3yqBm10AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="132" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OpRdfvP_DynR6xsWhE9-IT180jORNXFmh9LBUq3yqBm10AA/641"/>紅利策略的核心從來不是博取短期價差，而是獲取可持續的現金回報。在宏觀不確定性加劇的環境裏，能夠持續分紅的東西，才是真正的稀缺資源。拉了一下加自選的個人持有者人數，這段時間確實在蹭蹭往上漲——這個邏輯，看來正在被越來越多的認可了。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oy79GjTx7iKInGumBb79lObrqS8Ytxz20gExMSIj3YQboAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="271" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oy79GjTx7iKInGumBb79lObrqS8Ytxz20gExMSIj3YQboAA/641"/>風險提示：基金有風險，投資需謹慎。</div></div>

中證紅利

招商中證紅利ETF

A 股市場近期震盪，ETF 資金流出超過 118 億元，但紅利類 ETF 逆勢吸金近 93 億元。中證紅利 ETF 招商 (515080) 連續 8 個交易日淨流入 9.85 億元，尤其在市場大跌時單日淨申購 1.11 億元。其股息率 4.74% 高於國債收益率，歷史上接近 5% 時通常為估值底部。該 ETF 自 2023 年起每季度分紅，分紅可持續性與底層持倉相關，主要重倉能源、金融等行業。

不要每當市場大跌，才想起紅利