《大行》野村降華潤啤酒目標價至 44.1 元 評級「買入」

野村發表研究報告指，華潤啤酒 (00291.HK) 去年收入按年跌 2% 至 380 億元人民幣，盈利按年跌 29% 至 34 億元，主要是去年下半年啤酒業務平均售價下降 4.6%，以及白酒業務一次性減損損失 29 億元人民幣；剔除減損損失的負面影響，調整後 EBITDA 為 99 億元人民幣，按年升 9.9%，調整後淨利潤按年升 19.6% 至 57 億元人民幣。

該行指，具體而言，啤酒業務全年收入為 365 億元人民幣；由於成本控制得當，毛利率年增 1.4 個百分點。同時，白酒業務 2025 年持續疲軟，其收入按年減 30%，EBITDA 按年減 69%。

該行將其目標價由 44.6 元下調至 44.1 元，其評級為「買入」。