<div id="readability-page-1"><div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/ODepKDOq9I75u42m3ICmHj5CJCpzAz01n07d6ekoFb-24AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="600" height="533" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/ODepKDOq9I75u42m3ICmHj5CJCpzAz01n07d6ekoFb-24AA/641"/>本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道 隨着高息存款到期，規模龐大的銀行理財市場出現新的變化。根據法詢理財網不完全統計數據，截至目前，開年以來共有 40 只理財產品發行失敗，其中管理人不乏大行和股份行理財公司，且均為固定收益類產品；從風險等級看，絕大多數為 R2（中低風險）甚至 R1（低風險），封閉式淨值型產品更是無人問津。此外，今年銀行新發理財產品數量也出現環比每月下降數百隻的情況，中證理財統計數據顯示，2026 年 1 月，1 月新發 2969 只理財產品，環比減少 305 只；2 月份新發理財 2396 只，環比減少 573 只，截至 2 月底，全市場銀行理財產品總數量為 47518 只，理財子公司發售產品佔全市場理財產品發行量的 77.88%。“這一現象不僅打破了理財市場剛性兑付時代的產品不敗神話，更折射出淨值化轉型深化背景下的市場結構性矛盾。投資者風險偏好的結構性轉變構成了產品發行失敗的首要驅動因素。銀行存款利率雖持續下調，但居民儲蓄總額並未見明顯下滑，這一現象背後，是投資者對理財淨值波動的持續擔憂。” 法詢金融研究院財富管理負責人姜斌指出。環比下降和發行失敗背後有業內資深人士指出，儘管從絕對數量上看，當前銀行理財市場出現的新發產品下降和失敗的影響幾乎看不到，但兩大信號的出現則意味着銀行理財或將進入存量博弈時代。“以往銀行理財產品募集失敗每年也都有，但像在一季度出現數十隻產品募集失敗，且發行方涵蓋國有大行到農商行等大中小金融機構的情況則比較罕見。我們認為，出現上述兩大現象的背後仍然跟股市波動加大和債市收益率下行緊密相關。” 上海一家頭部券商固收行業分析師梁偉告訴《華夏時報》記者。就在 3 月 18 日，一家國有大行旗下理財子公司發佈公告稱，其發行的嘉鑫（穩利）固收類最低持有 30 天產品第 38 期（全國銀行業理財信息登記系統編號：Z7000726000158）、嘉鑫（穩利）固收類按日開放式產品第 68 期（全國銀行業理財信息登記系統編號：Z7000726000394）於 2026 年 3 月 16 日 9:00 至 2026 年 3 月 17 日 17:00 期間募集，因未達到募集成立條件而募集失敗。另外，還有華夏理財固定收益純債最短持有 90 天理財產品 W 款發行失敗原因為募集規模未達到投資資產預設要求；今年 2 月，渤銀理財發佈公告稱，旗下財收有略系列固定收益類一年封閉式理財產品，因未達募集規模下限無法成立；1 月，廣銀理財幸福添利封閉式固定收益類公募理財產品 3059 號，同樣因募集規模未能滿足產品説明書中成立規模下限的要求，發行未果。本報記者從各家銀行理財產品公告中梳理發現，本輪 “折戟” 產品失敗的原因主要有三點：高度同質化、封閉式固定收益、募資規模未達下限。“從現象本質看，這並非孤立事件，而是在低利率環境下固收類產品同質化競爭加劇的必然結果。當市場收益率持續下行，傳統封閉式固定收益產品對投資者的吸引力顯著減弱，而理財公司若仍沿用過往規模導向的發行節奏，便容易在募集端遭遇阻力。這也説明理財市場在產品端與資金端出現了一定程度的錯配。” 蘇商銀行特約研究員武澤偉告訴記者。此前，普益標準發表觀點認為，理財產品設計的同質化困局是導致發行失敗的核心供給端因素。失敗的產品中，大部分在投資範圍、運作模式、業績基準等核心要素上高度相似，均以 “債券 + 同業存單” 為主要配置，這種 “千品一面” 的格局使得投資者缺乏差異化選擇，最終演變為單純的收益率比拼。普益標準分析認為，宏觀利率波動與信用事件衝擊構成了外部市場環境的主要風險。2025 年以來，10 年期國債收益率經歷三輪劇烈波動，這種利率環境下，固定收益類產品的淨值管理面臨嚴峻挑戰。與此同時，多起城投平台非標違約事件，雖未直接涉及理財資產，但通過風險傳導效應加劇了投資者對信用債配置的擔憂，相關債權產品募集難度顯著增加。在市場較為極端，市場情緒特別低落時，發行環境非常差的情況下會出現發行失敗；此外，發行機構之前批量佈局的一些產品，市場一旦發生變化，產品銷售也可能會出現困難；從收益角度看，對於已成立類似產品的收益情況也會影響投資者的判斷。市場進入存量博弈時代值得關注的是，封閉式淨值理財越來越不受投資者歡迎。“封閉式固收理財設有固定鎖定期，存續期內無法贖回，流動性先天受限，當下投資者普遍不願讓資金長期沉澱，需求端適配度不足直接導致認購意願低迷，募資難度自然居高不下。從客户需求來看，開放式產品更受市場青睞，但從發行供給來看，封閉式固收產品發行數量反而遠超開放式，發行基數大，募集失敗的案例也就更容易被市場感知。” 資深金融監管政策專家周毅欽指出。另有銀行業內人士表示，由於新發理財產品失敗的概率漸趨升高，也直接導致了新發產品數量增速環比大幅降低，另外還有一個很難觀察到的現象：新發產品增速下降，存量產品退出速度更快，在今年某個時間，整個銀行理財市場將達到一個微妙的平衡。可以直觀的數據顯示：截至 2025 年末，全國共有 159 家銀行機構和 32 家理財公司有存續的理財產品，共存續產品 4.63 萬隻，較年初增加 14.89%；存續規模 33.29 萬億元，較年初增加 11.15%。但是到 2026 年 2 月底，全市場銀行理財產品總數量為 47518 只，較 1 月增加 673 只。其中存續產品 45122 只，月新發產品 2396 只。固收類產品數量最多，共有 43897 只，環比增加 682 只。從發行機構來看，理財子公司新發 1866 只理財產品，佔全市場理財產品發行量的 77.88%。月末銀行理財子公司理財產品共有 35053 只，環比增加 736 只，佔比 73.77%，較 1 月上升了 2.14 個百分點。“如果從存續數量上比較可以看到，今年前兩個月銀行理財市場數量減少了 1200 多隻；今年前兩個月新發產品超過 5000 只，按理到 2 月底銀行理財產品數量應該接近或達到五萬只，但實際數量只增加了 1200 多隻，這也意味着更多的存量銀行理財產品到期退出市場，而且從新發產品數量增速來看，今年前兩個月的增速明顯低於去年同期，從雙位數增長降到了個位數。” 梁斌分析。梁斌認為，銀行理財市場當前用户規模達到天花板，流量紅利期結束，行業競爭邏輯從增量獲取轉變為存量提升。這一轉變意味着，銀行理財市場不再依賴粗放式獲客的增長模式，而是需要通過提高現有客户的滿意度和忠誠度來實現增長。“在存量市場競爭中，國有大型商業銀行憑藉龐大的客户基礎和全方位的生態嵌入，鞏固了其在市場中的領先地位。而股份制銀行則選擇了專而精的差異化生存路徑，通過聚焦特定客羣和專業壁壘來尋求突破。城市商業銀行和農村商業銀行也在這一階段表現出快速增長，但分化也較為嚴重，面對存量市場的挑戰，銀行理財市場需要進一步創新和優化服務，以滿足投資者的需求。這包括提供更加個性化的理財產品和服務，以及通過技術手段提高運營效率和客户體驗。同時，監管機構也可能會出台新的政策和規定，以促進市場的健康發展。” 梁斌建議。</div></div>

中證銀行ETF

上證銀行

華寶中證銀行ETF

銀行理財市場出現新變化，40 只理財產品發行失敗，主要為固定收益類，風險等級多為中低風險。新發產品數量環比下降，1 月新發 2969 只，2 月 2396 只，市場總量為 47518 只。投資者風險偏好轉變是失敗的主要原因，儘管存款利率下調，居民儲蓄未明顯減少。業內人士認為，銀行理財或將進入存量博弈時代，股市波動和債市收益率下行是重要因素。

銀行新發理財產品環比減少，40 只募集失敗，市場進入存量博弈時代