《大行》中銀國際升敏實目標價至 41 元 維持「買入」評級

中銀國際發表研究報告指，敏實集團 (00425.HK) 受歐洲新能源汽車滲透率快速提升、海外市場電池盒需求大幅增長帶動，公司 2025 年總收入按年增 11.6%，整體符合預期。但受產品結構向較低毛利率電池盒業務傾斜、部分鋁製項目生產爬坡進度偏慢等影響，毛利率按年跌 0.9 個百分點至 28%，略低於預期。受惠於嚴格的費用管控，全年淨利潤增 16.1%，創歷史新高至 27 億元人民幣 (下同)。

報告提到，敏實指引今年收入與淨利持續維持雙位數增長，同時費用率可望進一步下降。雖然今年資本開支預算由 2025 年 22 億元微升至 25 億元以內，公司仍承諾提高分紅比例。

監於海外業務前景向好，該行小幅上調公司 2026 至 27 年收入預測 1 至 4%，分別至 289 億和 327 億元，又上調淨利潤預測至 30 億和 34 億元。考慮到公司汽車零件業務盈利增長具備韌性，且在人形機械人、低空經濟、AI 伺服器液冷等多個新賽道取得突破，併成為公司新的增長曲線，維持「買入」評級，目標價由原先 35 港元升至 41 港元。