《大行》摩通降耐世特目標價至 6 元 線控轉向及電子機械制動產品料今年進入商業化

摩根大通研究報告指出，耐世特 (01316.HK) 2025 財年業績公佈後昨日 (25 日) 股價下跌，雖然收入及 EBITDA 利潤率大致符市場預期，但純利遜預期，公司去年派息率由 2024 年的 35% 提高至 45%。管理層在業績會議上對 2026 年展望持建設性觀點，預期收入增長將較市場高出 200 至 300 個基點，利潤率持續擴張。

該行指出，耐世特的線控轉向 (SbW) 產品已獲得兩家中國領先新能源車企的訂單，中國生產線將於 2026 年上半年投產。同時，公司將於 2026 年投資首條電子機械制動 (EMB) 生產線，預期下半年可獲得首個訂單，其價值溢價為傳統制動系統的 2 倍至 3 倍。雖然管理層預期線控轉向及電子機械制動的財務貢獻短期財務貢獻有限，但預計到 2030 年隨着應用加速，將出現顯着的盈利轉折點。

摩通將耐世特的目標價由 6.5 元下調至 6 元，維持「中性」評級。