<div><section><section><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>自去年</span></span><span><span><span>10</span></span><span><span>月初以來，截至</span></span><span><span>3</span></span><span><span>月底，<span><span class="qnt-link"><span class="qnt-link-text">恒生科技</span></span></span></span></span><span><span>、</span></span><span><span>恒生互聯網</span></span><span><span>本輪調整區間最大跌幅</span></span><span><span>30%</span></span><span><span>左右，這個跌幅已經突破了歷次上漲區間的回撤平均值（</span></span><span><span>20%</span></span><span><span>），也同樣大大超出了很多投資者的預期。</span></span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p></section><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>要麼抄底抄在半山腰，要麼埋在反彈峯頂，相關的段子也是層出不窮。最近港股科技、創新藥板塊似乎又有企穩跡象，<span>當下怎麼看港股？要不要加倉？</span></span></span></p><section><span><br/></span></section><section><section><section><section><section><p style="color: #262626"><span>01</span><span><br/></span></p></section></section><section><section><span><br/></span></section><section><span><br/></span></section><section><p style="color: #262626"><span>近期為何大幅調整？</span></p></section></section></section></section><section><section><section><span><br/></span></section></section></section></section><p><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span><span style="color: rgb(2, 30, 170)">2025 年 10 月～11 月：</span>正常技術調整，區間暴漲 40% 後的獲利回吐；貿易摩擦升級，加大波動；</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span><span style="color: rgb(2, 30, 170)">2025 年 11 月～2026 年 12 月：</span>AI 敍事出現 “泡沫擔憂” 悲觀情緒；年底內資回流、新股集中解禁；</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span><span style="color: rgb(2, 30, 170)">2026 年 2 月～3 月：</span>春節期間國內 AI 應用紅包補貼大戰，又引發內卷競爭的擔憂； </span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span><span style="color: rgb(2, 30, 170)">2026 年 3 月至今：</span>美伊衝突、關鍵航道關閉、油價上漲、滯脹擔憂，美元走強，流動性預期收緊；港股互聯網權重股財報披露後，AI 加大投入引發盈利下修的擔憂。</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><section><img alt="圖片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OARFvkTmURjD5JzCg_3UK0IunjuIt6Gt6QaqHOYTvr4DcAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="662" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OARFvkTmURjD5JzCg_3UK0IunjuIt6Gt6QaqHOYTvr4DcAA/641"/></section><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span><span style="color: rgb(136, 136, 136)">（來源：wind，統計區間為 2025 年 10 月 3 日至 2026 年 3 月 23 日，指數歷史走勢不預示未來）</span></span></span></p><section><span><br/></span></section><section><section><section><section><section><p style="color: #262626"><span>02</span><span><br/></span></p></section></section><section><section><span><br/></span></section><section><span><br/></span></section><section><p style="color: #262626"><span>悲觀因素充分計價了嗎？</span></p></section></section></section></section></section><p><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>通過分階段梳理調整原因，我們可以看出，恒生科技、恒生互聯網受這些因素影響：</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>1）流動性上，港股科技主要看美元臉色。因為外資持有比例高，美元強、恆科弱；</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>2）投資情緒和 AI 產業趨勢上，恆科有中國版 “Mag7” 之稱，但軟件應用佔比更高、硬件設備佔比低，堪稱納指 “高 Beta 映射板塊”；</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>3）基本面上，權重股佔比大，因此財報表現、資本開支，對指數走勢有較大影響。</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>對應上述幾個影響因素，伴隨調整也有利好因素在累積：</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>1）內地流動性補充：南向資金年後重回淨流入，隨着內資定價權的提升，有望降低外部流動性擾動；</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>2）AI 產業走出獨立趨勢：隨着雲廠商漲價、AI 應用日活破億、token 調用量激增，國內互聯網巨頭 “科技” 實力獲認可，有望從 AI 創新投入，進入到 AI 普及帶來的商業化兑現階段，部分巨頭還在算力出海方面獲得不錯成績；</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>3）基本面的擔憂緩解：隨着財報的靴子落地、盈利潛在下修壓力逐漸降低，但仍然沒有企穩。</span></span></p><section><span><br/></span></section><section><section><section><section><section><p style="color: #262626"><span>03</span><span><br/></span></p></section></section><section><section><span><br/></span></section><section><span><br/></span></section><section><p style="color: #262626"><span>港股，可以抄底了嗎？</span></p></section></section></section></section></section><p><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span><span>各方觀點不一，但</span></span><span><span>指數層面，各方基本共識有三個：</span></span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span><span style="color: rgb(2, 30, 170)">第一，港股情緒已經過於悲觀。</span></span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: justify"><span><span>在極端悲觀、恐慌情緒下，對利好忽視，指數超調，未來有超跌修復的可能。</span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: center"><span><br/></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: center"><span><span style="color: rgb(136, 136, 136)"><span>圖表：港股情緒指數</span></span></span></p><p style="margin-left: 10px; text-align: center"><span><span style="color: rgb(136, 136, 136)"><span>（來源：wind，興業證券，截止到 2026.3.25）</span></span></span></p></section></div>

恆生科技ETF

天弘恆生科技ETF

華泰柏瑞南方東英恆生科技指數ETF(QDII)

<p>港股在經歷了大幅調整後，恒生科技和互聯網板塊的跌幅已超過 30%。近期市場出現企穩跡象，但投資者對加倉持謹慎態度。調整原因包括技術性回調、貿易摩擦、AI 泡沫擔憂等。儘管悲觀因素已被充分計價，內地流動性回暖和 AI 產業的獨立趨勢可能為市場帶來利好。</p>

港股當下怎麼看？基金如何操作？