《大行》美銀證券降中國飛鶴目標價至 4.2 元 維持「中性」評級

美銀證券發表研究報告指，中國飛鶴 (06186.HK) 2025 年收入及純利分別按年跌 13% 及 46%，下半年收入及純利分別跌 16% 及 45%，遜該行預期，主要受渠道去庫存及營運去槓桿影響。該行下調中國飛鶴 2026 及 2027 年每股盈利預測 10% 及 13%，目標價由 5 港元下調至 4.2 港元，維持「中性」評級。

該行表示，去年中國新生兒數量按年跌 17% 至 792 萬，預期今年在結婚登記復甦及文化因素支持下可望輕微回穩，但升幅有限，預期嬰幼兒配方奶粉需求仍受壓，短期至中期競爭持續激烈。公司渠道調整預期大致完成，但補貼計劃的效益或需逐步顯現。數字化舉措應有助加強庫存紀律及零售價控制，部分抵銷營運效率不足，但公司或需維持較高促銷力度以扞衞市場份額，尤其線上渠道持續落後同業。