<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/effc18f9-b222-45ff-b121-04e3f7ad9a5a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="664" height="1192" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/effc18f9-b222-45ff-b121-04e3f7ad9a5a.png"/></p>
<p>全球領先的互連芯片設計公司瀾起科技交出了一份強勁的年度成績單，並完成香港上市，打開國際融資新通道。</p>
<p>瀾起科技 2025 年實現營業收入 54.56 億元，同比增長 49.9%，歸屬於上市公司股東淨利潤 22.36 億元，同比增長 58.4%。營收、淨利潤及經營活動現金流量均創公司歷史新高。</p>
<p>公司在報告期內完成 H 股發行準備工作，並於 2026 年 2 月在香港聯合交易所主板掛牌上市，由此搭建 A+H 雙資本平台。此次 H 股全球發售獲國際資本積極認購。基石投資者認購比例佔 H 股基礎發行規模的 50%，國際配售訂單數量超過 500 條，訂單金額超 300 億美元，覆蓋倍數超過錨定投資者實際獲配金額的 60 倍。</p>
<p>在股東回報方面，2025 年度公司擬派發現金紅利 4.72 億元（年度分配預案尚需股東會審議），加上中期分紅及股份回購，全年現金分紅與回購合計約 11.19 億元，佔歸母淨利潤比例達 50.07%。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/80396b45-44b8-48eb-b774-dbb098558337.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1208" height="740" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/80396b45-44b8-48eb-b774-dbb098558337.png"/></p>
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<h2 id="ddr-5">DDR5 滲透加速，內存互連領域持續領跑</h2>
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<p>受益於 AI 服務器市場需求旺盛，DDR5 在服務器端滲透率快速提升，瀾起科技互連類芯片產品線實現銷售收入 51.39 億元，同比增長 53.4%，產品線毛利率較上年提升 2.91 個百分點至 65.57%。</p>
<p>報告期內，公司 DDR5 RCD 芯片出貨量大幅增長，第三子代產品實現規模出貨，第四子代產品（支持 7200MT/s 速率）成功量產，第五子代產品（支持 8000MT/s 速率）完成量產版本研發。2025 年下半年，第三子代 RCD 芯片銷售收入已超越第二子代產品，代際切換進程在行業中保持領先。</p>
<p>在服務器新型高帶寬內存模組 MRDIMM 領域，瀾起科技是全球僅有的兩家可供貨第一子代 MRCD/MDB 芯片的廠商之一。公司於 2025 年 1 月推出第二子代 MRCD/MDB 芯片，速率支持提升至 12800MT/s，較第一子代提升 45%；自第四季度起，第二子代產品出貨量顯著提升。</p>
<p>PC 端 CKD 芯片亦於報告期內推出支持 9200MT/s 的新一代產品，行業滲透率進一步提升，出貨量快速增長。</p>
<p>根據弗若斯特沙利文的數據，2024 年全球內存互連芯片市場中前三家企業合計佔據 93.4% 的市場份額，瀾起科技以 36.8% 位居全球第一。</p>
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<h2 id="pc-ie-cxl-ai">PCIe/CXL 互連版圖拓展，AI 服務器需求直接驅動出貨</h2>
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<p>PCIe Retimer 芯片已成為 AI 服務器核心高速互連組件。以配置 8 塊 GPU 的典型 AI 服務器為例，通常需要 8 至 16 顆 PCIe Retimer 芯片，部分國產 AI 服務器配置量高達 24 顆。</p>
<p>公司 PCIe Retimer 芯片出貨量自 2024 年起快速增長，據弗若斯特沙利文的數據，2024 年公司在全球 PCIe Retimer 芯片市場排名第二，市場份額約 10.9%。</p>
<p>2025 年 1 月，公司推出 PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer 芯片並向客户送樣，支持 64GT/s 傳輸速率，並於 2026 年 1 月發佈相應的 AEC 有源線纜解決方案，同時積極推進 PCIe 7.0 Retimer 芯片及 PCIe Switch 芯片的研發。</p>
<p>在 CXL 互連領域，公司 2025 年 9 月推出符合 CXL 3.1 標準的 MXC 芯片並向主要客户送樣。2025 年 1 月，公司 MXC 芯片入選 CXL 聯盟首批 CXL 2.0 合規供應商清單，同期入選的三星電子和 SK 海力士，其受測產品均搭載了瀾起科技的 MXC 芯片。</p>
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<h2 id="ser-des">研發投入持續增加，SerDes 技術成核心底層支撐</h2>
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<p>2025 年，公司研發費用為 9.15 億元，同比增長 19.9%，佔營業收入比例為 16.8%。</p>
<p>自 2019 年 A 股上市以來，公司研發費用逐年遞增。截至 2025 年末，研發技術人員 583 人，佔員工總數 74.4%，其中碩士及以上學歷佔比約 64%。</p>
<p>在核心技術層面，公司自主研發的 64GT/s PAM4 SerDes 技術已成功應用於 PCIe 6.x/CXL 3.x Retimer 芯片，目前正在研發支持 128GT/s 的 SerDes 技術，用於 PCIe 7.0 Retimer 及高速以太網 PHY Retimer 芯片。</p>
<p>知識產權方面，截至 2025 年末，公司累計獲授權國內外發明專利 224 項。</p>
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<h2 id="c9b71c67">毛利率提升，費用波動影響淨利潤表觀增幅</h2>
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<p>2025 年公司整體毛利率為 62.2%，較上年提升 4.1 個百分點，淨利潤率 41.0%，較上年提升 2.2 個百分點。經營活動產生的現金流量淨額為 20.22 億元，連續四年增長。</p>
<p>需要注意的是，2025 年管理費用較上年大幅增長至 5.26 億元，同比增幅達 168.2%，主要原因是實施核心高管激勵計劃導致股份支付費用顯著增加。</p>
<p>全年股份支付費用合計 4.31 億元，對歸母淨利潤影響約 4.12 億元（税後）。剔除股份支付及港股上市費用的非企業會計準則淨利潤為 26.50 億元，同比增長約 81%。</p>
<p>在匯率風險方面，公司日常經營主要以美元結算。2025 年公司外匯匯兑損失為 4,074.94 萬元。在其他變量不變的假設下，人民幣對美元每升值 5%，將對公司當年淨損益產生約 9,359 萬元的負面影響。</p>

瀾起科技

國泰CES半導體芯片行業ETF

國聯安科創芯片設計ETF

天弘中證計算機主題ETF

華夏上證科創板半導體材料設備主題ETF

國泰中證計算機主題ETF

南方中證半導體行業精選ETF

國聯安半導體ETF

華夏國證半導體芯片ETF

<p>瀾起科技 2025 年營收 54.56 億元、淨利潤 22.36 億元，雙雙創歷史新高，同比增幅分別達 49.9% 與 58.4%。公司借力 AI 服務器爆發式需求，以 36.8% 份額蟬聯全球內存互連芯片市場第一，PCIe Retimer 市場排名全球第二，並完成港股上市，H 股認購訂單逾 300 億美元、超額認購 60 倍，A+H 雙資本平台正式成型。</p>

- 瀾起科技 2025 年營業收入 54.56 億，淨利潤 22.36 億，均創歷史新高。  
- 公司完成 H 股上市，全球發售獲投資者熱烈認購，訂單金額超 300 億美元。  
- 研發投入為 9.15 億元，佔比 16.8%，毛利率達 62.2%，管理費用大幅增加。

AI 服務器需求井噴！瀾起科技 2025 年淨利同比增長 58%，H 股上市獲 60 倍超額認購｜財報見聞