<div id="readability-page-1" class="page"><div>今天，3 月行情正式收官。9 大寬基指數3 月均收跌，中小盤股方向跌幅較大，中證 1000、中證 500、科創 50、國證 2000 的月度跌幅均超過 10%。平均股價指數下跌了 10.54%。個股普遍調整，3 月有過交易的個股中，超過 4600 只個股錄得下跌，上漲個股數量佔比不到 15%。下跌個股數量、平均股價的表現等數據，都説明 3 月行情的慘淡。我們回到今天的市場。今天，A 股三大指數集體回調。截至收盤，上證指數下跌 0.80%，深證成指、創業板指數分別下跌 1.81%、2.70%。市場成交額為 2.01 萬億元，時隔 3 個交易日後重新站上 2 萬億元。超過 4300 只個股下跌，個股漲跌幅的中位數為下跌 1.43%。今天市場出現了 3 個不好的現象。一是資金防禦風格繼續演繹。二是大盤出現日內階段性單邊下跌且無多頭抵抗的現象，這種現象 3 月出現過幾次，同時也出現了殺跌→回流→再殺跌的現象，這種現象的出現是行情疲弱的客觀表現。三是部分業績爆發式增長的板塊個股，出現了虧錢效應。這類個股本來就容易吸引資金的關注，且在財報季一般會有超額收益。如今他們出現虧錢效應，對行情有負反饋作用。大市方面，儘管今天行情疲弱，但上證指數突破了上週四的高點，本輪反彈行情從右側得到了確認，除非市場出現極端或意外情況。整體而言，大盤依然是震盪，即便繼續反彈，短期空間並不大。不過，不同板塊的表現卻難料，節奏非常關鍵。瑞銀財富管理投資總監辦公室發表觀點稱，當前中國市場的調整可能已過度，投資者有機會以較低估值增持優質中國 AI 股票。政策仍然積極支持 AI 發展和科技創新，隨着市場情緒及基本面改善，盈利、估值和倉位有望逐步回升。板塊方面，科技股成為調整的 “重災區”，這與多個因素有關。首先是資金防禦，延續了昨日的風格，包括銀行、家用電器等板塊上漲。其次，中東局勢依舊在影響投資者情緒。美國總統特朗普表示，若達不成協議，將 “徹底摧毀伊朗所有發電廠、油井及哈爾克島”。最後，科技股的利空依然在發酵，以美光科技為代表的存儲股重挫，帶動美股科技股大幅調整。AI 科技股近期有 TurboQuant 引發的擔憂，最近兩天則出現了內存條現貨市場價格明顯鬆動的消息以及關於英偉達Rubin Ultra 架構 “減配” 的傳言。上述因素疊加科技股普遍處於高位，科技股被錘並不意外。截至今天下午 5 點，CME 微型標普 500 指數期貨、CME 小型納斯達克 100 指數期貨的漲幅均超過 0.8%。若明天凌晨美股科技股上漲，這將對 A 股科技股的市場情緒有一定的提振作用。消息面上，美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲利率處於 “有利位置”，可忽略與伊朗相關的油價衝擊，但要警惕通脹預期變化。這緩解了市場對美聯儲可能收緊貨幣政策的擔憂。運輸設備板塊連續兩天上漲，今天領漲行業板塊，主要是受沿江高鐵的消息驅動。華福證券表示，結合 “十四五” 鐵路網規模，若想達到 2035 年的目標，2026 年至 2035 年需建成鐵路 3.5 萬公里左右，其中高鐵 2 萬公里左右，平均每年鐵路投產新線 3500 公里左右，其中高鐵 2000 公里左右。20 萬公里的遠期目標有望為軌交裝備行業創造廣闊市場空間。結合板塊位置及邏輯硬度來説，運輸設備板塊大概率會是消息驅動下的短期行情。商業航天板塊一度衝高，近期行業出現多個事件催化，比如阿爾忒彌斯 2 號已 “蓄勢待發”、中科宇航力箭二號首飛成功、銀河航天啓動上市輔導。白酒板塊衝高後大幅回落。貴州茅台2012 年、2017 年、2023 年宣佈對飛天茅台提價時，茅台股價前兩次在 1 個多月內的漲幅均在 15%~20% 區間；2023 年宣佈提價時第一個交易日即見到了波段頂部，隨後開啓了長達 10 個多月的震盪回調。來看今天的消息面。1.中國 3 月製造業 PMI為 50.4%，比上月上升 1.4 個百分點。2.工信部：將組織編制 “十五五” 新型電池發展規劃。3.高盛：參考 1990 年石油危機，美聯儲終將降息。4.港股市場一季度 IPO 融資突破千億元。去年港股 IPO 耗時半年才達成這一目標。最後，達哥作一個總結：今天市場衝高回落，但大盤突破了上週四的高點，對反彈行情進行了右側確認，暫時以震盪行情看待。操作上，倉位不宜過重；最近一兩年漲幅巨大的高位股殺跌，短期對他們謹慎看待。板塊方面，業績線部分板塊個股出現虧錢效應，這方面儘量以中低位板塊個股為主。PS：想了解達哥的更多觀點，或想和達哥交流，請關注微信公眾號 “道達號”。（張道達）根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。每日經濟新聞</div></div>

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3 月行情收官，9 大寬基指數均收跌，中小盤股跌幅較大，平均股價指數下跌 10.54%。A 股三大指數今日集體回調，上證指數下跌 0.80%。市場出現資金防禦風格，個股普遍下跌，超過 4300 只個股下跌。瑞銀財富管理認為中國市場調整可能過度，投資者可增持優質 AI 股票。科技股成為調整重災區，受多種因素影響。

高位股殺跌！一大重要現象再次出現——道達投資手記