<div id="readability-page-1"><div>A 股保險股的年報季落下帷幕，橫向梳理 2025 年五大險企的投資情況，低利率環境下 “向權益要收益” 從口號、願景變成現實。綜合各家險企 2025 年業績報告，中國人壽、中國人保、新華保險、中國太保、中國平安合計實現歸母淨利潤逾 4200 億元，同比增長超過 20%。透視利潤構成，投資收益尤其是權益投資的貢獻不容小覷。同時，各家險企都在權益投資上做加法：一方面是投資規模、倉位佔比提升，另一方面則是投資策略升級，朝着精細化管理演進。 多家險企管理層表示，將高度重視權益類資產在整體投資組合中的配置價值和戰略意義，積極響應中長期資金入市的政策導向，加大力度擁抱權益市場。同時，結合自身資產負債管理需求和市場環境變化，統籌考慮權益類資產的配置節奏和規模，並通過分散化、多元化策略，增強投資組合的韌性和收益的可持續性。 權益倉位提升 在低利率環境下，險資配置的大頭即固收類資產收益難以覆蓋負債成本，增配權益類資產成為必選項。2025 年年報凸顯的險資投資的一個核心變化就是加倉權益類資產。在業內人士看來，這既是監管引導的結果，也是順應市場趨勢的選擇。 從數據來看，五大險企的權益投資，不僅規模有所增長，在組合中的佔比也在上升。截至 2025 年末，五大險企投資資產合計超 20 萬億元，其中股票投資規模 2.5 萬億元，較 2024 年末增加超 1 萬億元，增幅高達 75%；股票資產佔投資資產的比例也由 7.8% 升至 12.2%，提升 4.4 個百分點。 若疊加權益基金投資，權益加倉趨勢更為顯著。例如，中國人壽公開市場權益投資規模突破 1.2 萬億元，配置比例提升近 5 個百分點；中國平安股票及權益基金投資餘額 1.24 萬億元，配置比例提升 9.3 個百分點，至 19.2%。 2025 年資本市場回暖，給險資的權益加倉帶來較為豐厚的回報，打開了較好的獲利窗口，也給業績帶來了向上的彈性——多家險企總投資收益率創多年來新高，其中新華保險達 6.6%，中國人壽約 6.1%。 中國人保總裁趙鵬介紹，2025 年中國人保淨加倉 A 股超 400 億元，二級市場權益佔比提升 4.3 個百分點，至 13.3%，投資股票和基金金額增至 2500 多億元。該公司TPL（公允價值變動計入當期損益）股票、股基綜合收益率達 30.4%，OCI（公允價值變動計入其他綜合收益）股票綜合收益率達 19.2%。 “我們在市場低迷時逆勢佈局，2025 年戰略性提升了權益比例近 5 個百分點，特別是我們重點佈局了代表中國新質生產力方向的科技類股票。投資順應歷史趨勢，緊跟時代大潮是業績提升的首要原因。” 中國人壽副總裁劉暉坦言，“2025 年的權益投資，我們把握住了市場的結構性機會，抓住了成長風格的主升浪，TPL 權益綜合投資收益率近 30%。” 精細化管理權益投資 面對日益複雜的市場環境，多家險企管理層認為，未來在權益投資上還需審時度勢，進行更加精細化的管理。 “權益投資是穩定和提升投資業績的勝負手，我們將堅持穩中求進，持續關注 OCI 高股息股票配置，同時聚焦 ‘十五五’ 規劃綱要中藴含的成長性機會，加強對重點行業、重點產業領域的研究，合理規劃 TPL 股票配置，構建一個長期業績穩健、具有市場競爭力、更加均衡的權益投資組合。” 對於接下來的權益投資方向，中國人保副總裁才智偉表示。 “我們將有效提升公開市場權益投資比例。” 中國太保副總裁蘇罡説，中國太保將長期堅持股息價值核心策略，聚焦同時具有較高股息分配能力和穩定增長前景的上市公司，並以此類優質資產作為底倉核心。同時，強化權益投資組合整體的抗回撤水平，並構建更加全面的衞星策略體系，覆蓋科技創新、大健康、大消費等多個關鍵領域。 中國平安聯席首席執行官郭曉濤表示，中國平安今年的核心投資思路是 “在不確定性中尋找確定性”。“對於長週期的耐心資本來講，投資最重要的是要與國家經濟發展方向保持一致。” 他説，新質生產力、基礎設施、醫療健康養老、金融強國、健康中國等都是確定性因素，這些都是中國平安長期配置的重要方向。 “我們通過科學的大類資產配置和分散化投資，降低組合整體對單一市場波動的敏感度。合理運用新金融工具準則下的資產分類機制，妥善管理權益類資產公允價值波動對利潤表的影響。” 新華資產總裁陳一江説，將積極通過篩選優秀的外部管理人創造超額收益，充分利用市場化力量分散風險，降低單一策略的波動影響，重點提升多項投研能力，通過主動管理努力在波動中獲取超額收益。 在平衡中穩步前行 險資正在加大力度擁抱權益市場，同時，在新會計準則放大利潤波動效應的背景下，努力通過多元化工具、分散化配置等策略，減輕資本市場波動對利潤表的影響。多家險企管理層表示，需要通過拓寬資產類型和豐富投資策略，增強組合的整體收益能力和韌性。 劉暉表示，對於另類投資、股權投資等，公司一直非常重視。“這兩年我們的另類投資主要分佈在債權型金融產品。與此同時，我們也參與了股權和私募基金的投資，以及 REITs、ABS 等投資。另類投資是我們應對整體低利率環境挑戰的重要工具，公司會繼續提升另類投資能力，讓它在投資組合中發揮出更重要作用。” “2026 年，我們將持續加大資產證券化等創新型另類產品的開發與配置力度，並以人保集團已經設立和計劃設立的私募股權基金為抓手，聚焦與國家重點戰略、保險業務發展相關的領域，主動把握戰略性新興產業和現代化產業體系建設中藴含的投資機遇。” 才智偉説。陳一江表示，新華保險將持續加大力度進行多元化資產配置。保險資金的長期投資屬性與另類投資、股權投資等資產類別天然契合。公司將積極發揮耐心資本優勢，在服務國家戰略和實體經濟發展的同時，分享經濟轉型升級帶來的長期投資回報。多元化配置有助於降低各類資產之間的相關性，提升組合的風險收益比，增強投資業績的可持續性和穩定性。</div></div>

中國人壽

中國太保

易方達滬深300非銀ETF

A 股保險股的年報季落下帷幕，五大險企在低利率環境下積極增加權益投資，2025 年合計實現歸母淨利潤逾 4200 億元，同比增長超過 20%。各家險企提升權益投資規模和策略，重視權益類資產的配置價值。數據顯示，五大險企的股票投資規模達 2.5 萬億元，佔投資資產比例由 7.8% 升至 12.2%。資本市場回暖為險資的權益加倉帶來豐厚回報，提升了業績彈性。

透視五大險企年報：權益投資怎樣做加法