《大行》瑞銀降永達汽車目標價至 1.26 元 評級「沽售」

瑞銀髮表研究報告指，永達汽車 (03669.HK) 去年下半年錄得非國際財務報告準則經調整淨虧損 3.04 億元人民幣 (下同)，對上財年錄經調整純利 2.75 億元。期內新車銷量按年跌 10.7%，豪華汽車銷量跌 13.3%。去年下半年新車銷售收入跌 13.3%，該行認為除銷量下跌外，市場競爭加劇導致平均售價下跌，亦是壓抑新車銷售收入增長的重要因素。售後服務收入按年跌 5.7%，相信部分受門店關閉及宏觀疲弱影響。

展望 2026 年，瑞銀認為，德國三大汽車品牌寶馬、平治及奧迪已於今年首季下調大部分熱門車型的建議零售價，或有助收窄零售折扣，減少經銷商墊資壓力，而新能源汽車品牌貢獻增加，亦應支持新車毛利率復甦。然而，寶馬基於新世代電動車平台打造的新型號，要到 2026 年第四季才在中國展廳亮相，預期對今年貢獻有限，而汽車金融返利政策收緊，將持續影響永達的佣金收入。

該行基於去年下半年業績，下調永達汽車 2026 至 2028 年盈利預測 13% 至 14%，將目標價由 1.45 元下調至 1.26 元，維持「沽售」評級。