<div id="readability-page-1"><div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O3qgiARZJpXAasunYGObnsOK_CKu8QyH1x9MnHziKeS0sAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="566" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O3qgiARZJpXAasunYGObnsOK_CKu8QyH1x9MnHziKeS0sAA/641"/>雷遞網 雷建平 4 月 1 日名創優品旗下潮玩品牌 TOP TOY 日前更新招股書，準備在港交所上市。2025 年 7 月，TOP TOY 完成與 Temasek 及其他獨立投資者的 A 輪融資，融資總額約 5940 萬美元，投後估值約 13 億美元（約 102 億港元）。TOP TOY 在 2025 年來自中國內地的 GMV 為 42 億元，其中，自研產品收入佔比為 55%。年營收 35.87 億 淨利同比降 66%TOP TOY 成立於 2020 年 12 月，搭建與年輕人深度溝通的潮玩體驗&amp;消費主場，已推出三麗鷗系列。2024 年，TOP TOY 於中國內地實現 GMV 人民幣 24 億元，其中自研產品收入佔比接近 50%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OrFuLgSyI-t0ovhEro_8-fndSiBJ9C0cCgJ7pNbxT6soYAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="507" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OrFuLgSyI-t0ovhEro_8-fndSiBJ9C0cCgJ7pNbxT6soYAA/641"/>自 2020 年 12 月在廣州正佳廣場開出首家店以來，TOP TOY 在全國 80 多座城市黃金圈迅速擴張；佈局北京、上海、廣州、深圳、成都等 80 多座城市，覆蓋 100 多個主要核心商圈。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OM1Pg-qh3KvZdYva_8ubsh_4zQDlqXwBEY8v-Q9PFzQ2MAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="428" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OM1Pg-qh3KvZdYva_8ubsh_4zQDlqXwBEY8v-Q9PFzQ2MAA/641"/>於 2025 年 8 月，TOP TOY 通過收購多個設計師 IP（如尼尼莫）進一步豐富 TOP TOY 的 IP 組合。招股書顯示，TOP TOY 在 2023 年、2024 年、2025 年營收分別為 14.61 億元、19 億元、35.87 億元；毛利分別為 4.59 億元、6.24 億元、11.52 億元；<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ob7drhQJuunr4iaLYSLHfeYcXiHXHZtyubh8ZCjLtuPhQAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="1191" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ob7drhQJuunr4iaLYSLHfeYcXiHXHZtyubh8ZCjLtuPhQAA/641"/>TOP TOY 在 2023 年、2024 年、2025 年經營利潤分別為 2.9 億元、3.96 億元、4.43 億元；期內利潤分別為 2.12 億元、2.94 億元、1.01 億元。TOP TOY 在 2025 年營收增長 89%，年內利潤同比下降 66%，主要歸因於以權益結算的股份支付開支增加及優先股產生的贖回負債賬面價值變動。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OVx3KSVLYbEfxTHCicDfDT3OWgaHYjVpQHeKHUhf7mjQoAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="715" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OVx3KSVLYbEfxTHCicDfDT3OWgaHYjVpQHeKHUhf7mjQoAA/641"/>TOP TOY 在 2023 年、2024 年、2025 年經調整淨利分別為 2.13 億、2.94 億、5.22 億元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ozrlx8NUJ5sTfwWqir3NDfvPwmH3U9BggCg_62pKyIb_sAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="565" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ozrlx8NUJ5sTfwWqir3NDfvPwmH3U9BggCg_62pKyIb_sAA/641"/>截至 2025 年 12 月 31 日，TOP TOY 持有的現金及現金等價物為 3.91 億元。名創優品持股 86.9%TOP TOY 執行董事分別為孫元文、晏曉嬌，非執行董事分別為葉國富、常宇亮；獨立非執行董事分別為吳歷華、王曉梅、王雅瑾。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OUQUs09gpMatyT-eNhw5vrfZpakYoEHsrcQSxpBuoczzAAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="1485" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OUQUs09gpMatyT-eNhw5vrfZpakYoEHsrcQSxpBuoczzAAA/641"/>IPO 前，名創優品持股為 86.9%，SunYW holding 持股為 3.9%，TOPTOY MANAGEMENT 持股為 3.7%，YXJ Holding 持股為 0.8%。名創優品創始人、CEO 葉國富和楊云云女士（葉國富的妻子）通過若干離岸持股工具（即 Mini Investment）、YGF MC Limited）、YGF Development）、YGF MN Limited、YY Capital、YYY MC Limited 及 YYY Development 於合共 789,541,061 股名創優品普通股中擁有權益並控制該等股份，約佔名創優品已發行股份總數的 63.7%。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OXTP_x-dBovRFIOpMryOzVL6LdfqsvnemQyOV-iXpTvN0AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="692" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OXTP_x-dBovRFIOpMryOzVL6LdfqsvnemQyOV-iXpTvN0AA/641"/>淡馬錫旗下 Emei Investment 持股為 3.2%，淡馬錫旗下 True Light 持股為 0.8%，Oakwise 持股為 0.6%，謝國華通過 Joint Creation Investment 持股為 0.2%。一旦 TOP TOY 上市，葉國富旗下將再多一家上市企業。——————————————雷遞由媒體人雷建平創辦，若轉載請寫明來源。</div></div>

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TOP TOY 計劃在港交所上市，預計 2025 年營收達到 36 億，淨利同比下降 66%。公司於 2020 年成立，已在 80 多個城市擴展，2025 年 GMV 預計為 42 億，其中自研產品佔 55%。2023 至 2025 年，營收分別為 14.61 億、19 億、35.87 億，毛利為 4.59 億、6.24 億、11.52 億。2025 年利潤下降主要因股份支付開支增加。

TOP TOY 衝刺港股：2025 年營收 36 億 淨利同比降 66% 估值百億

TOP TOY 衝刺港股：2025 年營收 36 億淨利同比降 66% 估值百億