多倫多，2026 年 4 月 1 日（環球新聞通訊社）—— Base Carbon Inc.（Cboe CA: BCBN）（OTCQX: BCBNF）通過其全資子公司 Base Carbon Capital Partners Corp.運營，欣然向股東提供首席執行官 Michael Costa 的年終信函。除非上下文另有要求，本信函中對 “公司”、“我們”、“我們” 和 “我們的” 所有引用均指 Base Carbon Inc.及其子公司，統稱。
親愛的股東們，
Base Carbon 可能被貼上初創公司的標籤，但我們的業務從未像初創公司那樣運作。初創公司通常依賴資本市場為自己融資，並且往往面臨較大的二元風險。一位首席執行官曾恰當地指出：初創公司在成為資產之前都是負擔。我們產生自由現金流 1，不依賴資本市場來資助我們的業務，並擁有多資產項目組合。Base Carbon 與眾不同。
我們按時按預算交付了盧旺達和越南的碳項目，並繼續穩步推進我們最近的印度項目。我們在 2021 年 11 月的機構融資中產生的資本回報超過了融資額 2。自那次融資以來，我們已回購超過 20% 的流通股 3，並且作為一家上市公司，我們從未出售過一股。我們沒有債務，年末現金餘額約為我們當前市值的 10%4。
我們在企業中看到了顯著的安全邊際：我們在 2025 年結束時的資產估值約為 1.09 億美元，而市場目前對整個公司的定價約為 5700 萬美元 5。這大約是每美元五十美分，對於一個在困難市場中持續執行的業務而言。此外，我們在碳信用項目中的大部分投資以超過 15% 的綜合年折扣率被折現，導致在年終會計估值中，四年後收到的一美元以 0.57 美元的價格計入。在一個擁有長期資產的業務中，算術本身就説明了一切。
支撐這一算術的有我們三個高質量的項目：
盧旺達炊具項目。 在 2026 年 2 月，我們的盧旺達炊具項目獲得了 CORSIA 合規標記，首次合規銷售已完成，使我們成為全球首批進入航空強制抵消框架的供應商之一。CORSIA 要求全球航空公司抵消 2019 年水平以上 85% 的航空排放增長。CORSIA 常常被錯誤地描繪為《巴黎協定》的衍生物，而實際上它是國際民用航空組織下的一個基於條約的框架。美國在 2017 年和 2025 年兩次故意退出《巴黎協定》。在這兩次中，政府都沒有選擇退出 ICAO 或 CORSIA6。當一個主權國家選擇加入該計劃時，本地航空公司就成為受監管的價格接受者，第一階段 CORSIA 的需求（涵蓋 2024 年至 2026 年的排放年）預計在 1.46 億到 2.36 億個信用額度之間 7，獨立定價估計在每噸 26 美元到 63 美元之間 8。
盧旺達項目現在是一個穩定的合規資產，定期產生符合 CORSIA 標準的碳信用，預計未來每兩年將定期發行約 260 萬個 9 碳信用。截至本報告日期，公司持有約 110 萬個 VM0050 碳信用的顯著庫存，以及根據項目協議和收益分享安排由我們的項目合作伙伴 DelAgua Group 持有的約 68 萬個碳信用。我們正在積極參與公司庫存部分的銷售過程。我們相信，盧旺達庫存銷售的收益將使我們能夠加速增長並進一步為股東創造價值。
越南家庭設備項目。 該項目已完成第一階段，完全回收了公司的投資資本，並迄今為止產生了超過 1500 萬美元的資本回報。在第二階段，我們保留了以每個碳信用 5.00 美元的價格購買未來每年產生的所有碳信用的選擇權，具體取決於某些回購選項，價格遠高於我們的選擇權價格 10，生產窗口延續至 2032 年。在實施 Verra 更新的 VM0050 方法後，第二階段預計將產生約 760 萬個碳信用。執行後，我們的擴展選項預計將以極具吸引力的回報率、回報期和風險/回報特徵產生額外的 470 萬個碳信用。總體而言，該項目在所有階段的總潛在產量約為 1970 萬個碳信用。第二階段和擴展選項代表了來自經過驗證的資產和合作夥伴的價值創造的下一個階段。
印度 ARR 項目。 該項目代表了 Base Carbon 進入大規模、基於自然的碳去除領域。我們相信它將產生高質量、價格無彈性的碳，其最終市場買家羣體由全球最大的公司組成，這些公司在其整體業務中有活躍的碳採購計劃。計劃種植的 650 萬棵樹已全部種植完畢，項目正在過渡到 Verra 的 VM0047 方法論，並申請 ABACUS 質量認證。與我們家庭設備項目從 VMR0006 過渡到 VM0050 類似，我們相信過渡到 VM0047 以及獲得 ABACUS 標籤的潛力將帶來更好的經濟結果和更強大的買家基礎。根據當前項目計劃，我們預計在適用的信用期內可能發行約 120 萬個碳信用額度，並在 VM0047 下的信用配置中有潛在的上行空間。隨着過渡到增強的方法論，我們預計項目將在 2027 年初首次獲得信用，並開始積極與高信用質量的最終市場買家進行接洽。項目中嵌入了兩個合同擴展選項，每個選項可增加 1000 萬棵樹，均可在整個 20 年項目生命週期內行使。
我們的三個項目共同構成了一個去風險、現金生成的平台，具有顯著的內嵌擴展潛力。我們相信，下一筆承諾的風險遠低於第一筆。
展望未來，我們看到我們的項目有顯著的價格上行空間，因為我們參與的市場仍然供給緊張，特別是對於高誠信和高質量的項目。然而，我們不預期當前市場價格會出現顯著下行，然而，如果這種情況發生，我們相信我們的公司將在碳信用定價遠低於當前合規基準的情況下繼續產生正的自由現金流。
我們的股票回購計劃仍在積極進行中，資產負債表保持完好。無論是通過我們現有項目中的合同選項，還是隨着新機會的出現，Base Carbon 的擴展都代表了我們業務潛在的近期、實質性增值增長。在我們構建 Base Carbon 的下一個篇章時，我們看到一條無需進入資本市場的有意義增長之路。
每位 Base Carbon 股東都擁有一個大幅折扣的企業的一部分。然而，算術無法捕捉到這個平台的持續經營價值：機構知識、業績記錄，以及在面對初創公司和環境市場風險的挑戰時所付出的努力。我們已經展示了這個團隊在面臨重大逆風時能夠交付的成果；我們渴望展示在順風時它能夠做到的事情。
“行動的障礙推動行動。阻礙的事物成為道路。”
— 馬庫斯·奧勒留，《沉思錄》
我們感謝您持續的合作。
誠摯的，
邁克爾·科斯塔
首席執行官
Base Carbon Inc.
關於 Base Carbon
Base Carbon 為參與全球碳市場的項目提供資本、開發專業知識和管理運營資源。我們努力成為首選的碳項目合作伙伴，為全球的碳去除和減排項目提供資本和管理資源，並在適當的情況下，利用不斷發展的環境產業中的技術來提高效率、商業信譽和交易透明度。欲瞭解更多信息，請訪問 www.basecarbon.com。
媒體和投資者諮詢
Base Carbon Inc.
投資者關係
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電子郵件：investorrelations@basecarbon.com
媒體諮詢
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1 自由現金流是一個非 IFRS 指標。
2 機構融資是指於 2021 年 12 月關閉的經紀私募配售，收益約為 5000 萬加元（截至 2025 年 12 月 31 日，按 1.3706 的美元/加元匯率計算為 3650 萬美元）。
3 截至 2025 年 12 月 31 日，已購買並註銷超過 2560 萬股。
4 截至 2025 年 12 月 31 日，現金為 570 萬美元，相對於 7980 萬加元的市值和截至 2026 年 3 月 31 日的 1.3939 的美元/加元匯率。
5 截至 2026 年 3 月 31 日，基於每股 0.79 加元的股價和 1.3939 的美元/加元匯率，市值為 5720 萬美元，流通股約為 1 億股。
6 美國退出巴黎協定引發對 CORSIA 信用供應和需求的質疑。2025 年 1 月。可在 fastmarkets.com 獲取。
7 來源：國際航空運輸協會，國際航空運輸協會及行業合作伙伴敦促各國政府加快發佈 CORSIA 合格排放單位，2025 年 9 月。可在 iata.org 獲取。
8 來源：MSCI，2025 年第二季度碳信用市場回顧，CORSIA 第一階段回顧與展望，2025 年 7 月。可在 msci.com 獲取。
9 截至 2025 年 12 月 31 日，信用額度為 330 萬個，減去 2026 年 3 月的發行。
10 如果我們行使購買額外碳信用的選項，我們可能會將這些碳信用出售給 SIPCO，依據回購選項（其中三分之二可能用於向花旗全球市場有限公司的採購）或在公開市場上出售（或兩者的組合）。
關於前瞻性信息的警示聲明
本新聞稿包含適用證券法意義上的 “前瞻性信息”，涉及 Base Carbon 業務的重點、預計的碳信用證的發行及時間、巴黎協定第 6 條的未來應用、第 6 條授權標籤、CORSIA 合格標籤和 ABACUS 標籤及市場對此的反應、碳信用證的貨幣化或銷售能力以及從碳信用證處置或收入分享安排中獲得的收益、未來現金流和折現率、CORSIA 框架的實施及碳信用證的資格和參與時間及其方法、CORSIA 合格碳信用證的市場需求和價格、將印度的造林、再造林和植被恢復項目方法轉變為 VM0047 的能力、印度造林、再造林和植被恢復項目的項目註冊和首次碳信用證發行的時間，以及越南炊具項目和印度造林、再造林和植被恢復項目的合同擴展選項的潛在行使。在某些情況下，但不一定在所有情況下，前瞻性信息可能通過使用 “預計”、“預期”、“看到”、“打算”、“考慮”、“相信”、“項目”、“計劃”、“尋求” 或這些詞的變體以及類似表達來識別，或表明某些行動、事件或結果 “可能”、“可以”、“將”、“可能”、“會” 或 “將被採取”、“發生” 或 “實現”。此外，任何提及預期、預測或其他對未來事件或情況的描述的聲明都包含前瞻性信息。包含前瞻性信息的聲明不是歷史事實，而是管理層對未來事件的預期、估計和預測。這些聲明不應被視為未來表現、結果或成就的保證。
儘管管理層相信，前瞻性信息所表達或暗示的預期未來結果、表現或成就基於合理的假設和預期，但讀者不應對前瞻性信息過於依賴，因為它涉及假設、已知和未知的風險、不確定性及其他因素，這些因素可能導致實際結果、表現或成就與前瞻性信息所表達或暗示的預期未來結果、表現或成就存在重大差異。
關於盧旺達炊具項目和越南家用設備項目，影響這些項目商業成功的某些因素，包括預計碳信用證的時間和數量，主要包括以下幾點：(i) 公司已聘請行業領先的專家/顧問/顧問協助評估、規劃、談判和執行這些項目，(ii) 每個項目的驗證和核查機構的工作成果，包括監測報告，(iii) 項目碳信用證市場價格，(iv) Verra 對持續項目監測報告的驗證和碳信用證的發行，(v) 適用司法管轄區法律、法規或政策的變化，以及 (vi) 公司手頭有足夠的資金以支付任何所需的碳信用證購買價格。
關於盧旺達炊具項目和越南家用設備項目，影響這些項目商業成功的某些假設，包括預計碳信用證的時間和數量，主要包括以下幾點：(i) 分發的炊具和水淨化器在使用時符合規格，並且參與家庭按照項目估算使用這些設備，(ii) 公司在當地的項目合作伙伴，即盧旺達炊具項目的 DelAgua 集團和越南家用設備項目的 SIPCO 及項目買方，履行其在項目開發和運營中的義務，(iii) 適用碳信用證登記處或項目倡導者所採用的項目方法沒有進一步變化，導致可發行的碳信用證減少，(iv) 市場對公司碳信用證相關屬性（如項目方法及其變更）的積極認可，以及這些碳信用證被排放交易計劃或合規項目（如 CORSIA）接受，(v) 參與者的持續參與和公眾支持，包括適用政府當局對自願碳市場的支持。
關於印度的造林、再造林和植被恢復項目，影響項目商業成功的某些因素包括，主要包括以下幾點：(i) 公司在項目評估、規劃和談判方面的專業知識，(ii) 項目對手方的行為，包括與當地小土地所有者的合作，(iii) 項目成本和碳信用證市場價格，(iv) Verra 對持續項目監測和碳信用證的發行，(v) 印度共和國法律和法規的變化，以及 (vi) 極端天氣事件和自然災害。
關於印度的造林、再造林和植被恢復項目，影響項目商業成功的某些假設包括但不限於：(i) 項目的開發保持在預期的時間表和成本範圍內，(ii) 項目對手，包括項目合作伙伴 Value Network Ventures Pte. Ltd.、其分包商和當地小土地所有者，履行其合同和/或標準操作程序，(iii) 樹木的存活率，(iv) 項目成功通過 Verra 的驗證和註冊，(v) 當地項目參與者放棄任何碳信用所有權，(vi) 樹木的生長率與項目下的預期一致，並通過 Verra 接受的監測報告反映，(vii) 公司有足夠的資金滿足其資本承諾，(viii) 在項目生命週期內，項目方法沒有變化導致可發行的碳信用減少，以及 (ix) 參與者的持續參與和公眾對自願碳市場的支持。
本聲明中所作的前瞻性陳述受到多種風險因素和不確定性的影響，其中許多超出了公司的控制範圍，這可能導致實際事件或結果與前瞻性陳述中反映的內容存在重大不利差異。讀者應注意，前瞻性陳述並不保證未來的表現。具體參考管理層對截至 2025 年 12 月 31 日的公司年度討論與分析，以及最近提交給加拿大省級證券監管機構的年度信息表（可在 www.sedarplus.ca 上獲取），以獲取有關前瞻性陳述及可能影響公司實現前瞻性陳述中所設期望的風險的更詳細討論。
如果一個或多個風險和不確定性變為現實，或基礎假設被證明不正確，實際事件或結果可能與前瞻性信息中描述的內容存在重大不利差異。本新聞稿中包含的前瞻性信息截至本新聞稿日期提供，公司明確聲明不承擔更新或更改包含任何前瞻性信息的聲明或其基礎因素或假設的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因，法律要求的情況除外。
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低碳全球基準指數 MSCI ETF - iShares

Base Carbon Inc. 發佈了年終致股東信，強調其強勁的財務狀況和在盧旺達和越南成功完成的項目。公司強調其獨立於資本市場，已產生自由現金流並回購了超過 20% 的股份。Base Carbon 沒有債務，現金餘額約佔其市值的 10%。公司的資產估值約為 1.09 億美元，而市值約為 5700 萬美元。信中還討論了其碳信用項目的潛力，包括在 CORSIA 下的合規銷售和未來的生產預估

Base Carbon 年度致股東信 | BCBNF 股票新聞