<div id="readability-page-1"><div>4 月第一天，智譜股價飆升創下新高，市值突破 4000 億港元，相比 IPO 首日市值已翻了 7 倍之多。這意味着，作為智譜身後投資人，聯想創投將迎來一筆豐厚回報。這樣一幕恰是聯想創投過去一年的生動寫照——2025/26 財年投資收益創歷史新高，同時 IPO 數量創歷史新高，全年收穫 5 個 IPO，IPO 總數達到 25 個。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oxw_5CRSQKJDS_Qwb8muMchLAIQ-Keg0iJNeqaNNLF_SYAA/1000?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1000" height="562" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oxw_5CRSQKJDS_Qwb8muMchLAIQ-Keg0iJNeqaNNLF_SYAA/1000"/>“上一財年，聯想創投年投資收益、IPO 數量及被投企業生態協同金額等核心數據均創歷史新高，交出了一份投資成果與產業價值並舉的成績單。”聯想集團副總裁、聯想創投管理合夥人王光熙總結道。今年也是聯想創投成立 10 週年：300+ 被投企業、8 家 2000 億級上市企業（其中 4 家 5000 億量級）、AI 算力巨頭 “獨中四元”。如此一份硬核成績單，勾勒出背後穿越週期的投資邏輯，締造了一個值得研究的CVC 樣本。從寒武紀到智譜投出 8 家 2000 億（4 家 5000 億）十年，一家 CVC 機構能交出怎樣的成績單？聯想創投給出的答案是——累計投資超過 300 家科技企業，其中 25 家已成功上市；為聯想集團年平均貢獻收益超 10 億元人民幣。背後的價值創造則遠不止於此。眾所周知，投出大市值公司，被視為衡量投資機構 “捕獵” 能力的重要標準。這一點，聯想創投尤為典型，迄今已成功投出 8 家市值超 2000 億人民幣的上市公司，其中 4 家達到 5000 億量級。尤其是炙手可熱的 AI 算力賽道，在寒武紀、海光信息、摩爾線程、沐曦四家 “算力新貴” 背後，都浮現着聯想創投的身影。放眼創投圈，能夠做到 “獨中四元” 實屬罕見一幕。至此，聯想創投構建出一個算力生態，形成了技術互補矩陣，完成了在大模型爆發前的關鍵卡位——寒武紀主打 AI 專用芯片，瞄準算法效率；海光走 x86 兼容路線，強調生態平穩過渡；摩爾線程做全功能 GPU，覆蓋圖形與計算；沐曦聚焦數據中心 GPU，攻堅高性能訓練。在培育創新力量方面，聯想創投孵化了超過 50 家獨角獸企業，其投資組合中，有超過 60 家被評為國家級專精特新“小巨人”，獲得 “專精特新” 中小企業認定的比例超過 50%。聯想創投總裁、創始合夥人賀志強此前對投資界表示，作為一家 CVC 機構，更重要的是要銘記自己的定位，正如聯想創投定位聯想集團的科技瞭望塔，始終要以投早期科技、硬科技為主，“只要把自己的能力集中於此，無論被投企業成為專精特新或是新質生產力，都只是我們堅持 ‘投早投小投硬科技’ 的必然結果。”外界鮮少知道的是，聯想創投每年堅持深度行研，期間一個項目都不投，所有人都埋頭於研究行業。這是內部早已形成的 “鐵律”：投資人需要永遠有一隻眼睛盯在原始創新項目，發現下一個大趨勢。毋庸置疑，科技投資行業裏往往 “先發優勢” 決定了一切。尤其近幾年新興產業的成熟週期大幅縮短，更加考驗一家投資機構對於科技產業化進程的判斷。十年來，聯想創投堅持研究驅動投資，其節奏清晰可循，總能及時捕捉到中國一線的產業方向：2016 年錨定 “IoT+ 邊緣計算 + 雲 + 大數據 + 人工智能” 的產業互聯網方向；2017-2018 年預判半導體的國產化機遇，隨後提前佈局算力基礎設施；近幾年聚焦 AI 2.0 與具身智能。某種程度上，這幾乎就是一部近十年中國科技發展簡史。換言之，聯想創投每一次佈局，都建立在對技術產業化路徑與商業落地的深度思考之上。而這也恰是一家 CVC 機構的核心所在。一個 CVC 研究樣本從財務投資延伸至產業協同多年下來，聯想創投走出一條與眾不同的 CVC 之路。區別於傳統財務型 VC，聯想創投身為聯想集團的科技瞭望塔，更強調與母公司產業資源的聯動。進一步來看，在聯想集團 “事業部－研究院－創投” 三級研發體系中，聯想創投處於關鍵一環。由此在過去十年中，聯想創投也打磨出一套 “CVC2.0” 的實踐模式，賦予 CVC 更多創新內涵，核心路徑是推動投資與業務的協同落地。近年來，聯想創投被投企業的年度生態協同金額也在持續攀升。具體而言，聯想創投為被投企業帶來的不僅是資金，而是充分發揮聯想全球品牌、渠道、供應鏈等產業資源優勢，為成員企業和聯想集團之間架起業務合作的橋樑，共同構建起網狀競爭優勢。而真正的創新生態，離不開雙向賦能。為此，聯想創投推出了三大生態計劃：“創新加速器” 作為全價值鏈賦能初創企業的生態創新加速平台，全面助力中小企業技術落地與市場拓展；“光明計劃” 依託聯想集團全球供應鏈自有工廠，輸出聯想智能製造經驗，提供從試產階段轉向量產階段的製造賦能服務；“火種計劃” 聚焦科研創新團隊的早期概念驗證與成果轉化難題，提供工程概念驗證與中小試驗證支持，加速產品成果轉化。一系列的協同支持，也落地在一個個真實場景之中。2025 年 10 月，聯想創投與聯想南方智能製造基地協作，“跨維智能”、“戴盟機器人” 兩家被投企業的首批人形機器人正式量產交付，實現兩週試產、3 個月量產，生產效率提升 20%，成本降低 10%，展現了聯想作為鏈主企業如何打通量產鏈路，加速具身智能技術從實驗室邁向生產線。對此，王光熙這幾年也深有感觸。他在此前與投資界的交流中聊到，聯想創投與集團之間的協同合作越來越緊密。聯想內部一個個業務部門開始主動找到聯想創投，“這件事可以把創投拉上一起做”，這樣的聲音越來越多。在他看來，這種變化體現了集團各部門之間真正能夠深度耦合，實現雙向奔赴。目前，聯想創投已推動超過 70 家被投企業，與聯想集團建立了深度的業務協同。這種模式正在構建一個共生共榮的 “科技雨林”，讓外部的創新技術與聯想的產業資源產生化學反應。在王光熙看來，“推動被投企業和聯想業務的生態合作，甚至推動被投企業未來成為聯想核心業務或核心技術最重要組成部分，是我們一直所追崇的 CVC 價值體現。”穿越週期，開啓新十年站在硅基智能大爆發的起點之上，聯想創投如何開啓下一個十年？賀志強經常在內部會議中強調：“在技術浪潮劇烈波動的週期中，作為投資人要能始終做到排除雜念，迴歸投資最樸素的出發點——堅守受託人責任。”這意味着，聯想創投團隊必須始終堅持獨立思考，以事實、數據與邏輯為決策依據，而非被情緒、風口或短期敍事所裹挾。在機構文化層面，更要強調 “誠信正直、謙遜學習、求實探索、激情共贏”。這些都是一種更高強度的自我要求：既要堅守常識，也要堅定科技信仰；既要理性判斷週期波動，也要持續保持對創業的熱愛與耐心。歸根結底，所謂的應對之道恰是一個簡單而又樸素的道理，即迴歸本質與自我競速，將經過時間驗證的創投投資之道一以貫之。長期奔走在中國科技一線，聯想創投目睹了產業的一幕幕變遷。對於一家 CVC 機構而言，最大的危機源自於對賽道和趨勢的把握。“CVC 既要保證財務回報，又不能錯過行業浪潮，這是一道難度不小的選擇題。”尤其近幾年，新興產業的成熟週期大幅縮短，一個新產業從技術興起到商業成熟再到產能過剩的速度大幅提升，從智能手機、新能源汽車到電池等產業都是如此，在這個背景下格外考驗投資人對於科技產業化進程的判斷。面對這些現實挑戰，聯想創投將 “研究驅動” 作為核心能力，通過年度深度行業研究、廣泛的產業訪談以及獨立分析，提煉出對未來趨勢的判斷，也是內部常提的 “思想燈塔”，在浪潮尚未形成共識之前完成判斷與佈局。從早期的產業互聯網、半導體，到如今的 AI 2.0、機器人 2.0 和超級科技大工程，聯想創投每一次重大布局都建立在紮實的行研基礎上。這種機制的關鍵不只是 “看得早”，更在於看得深、看得系統、可落地，並結合聯想體系在產業化能力上的優勢，將認知轉化為真實的產業推動力。他們清楚的知道，每一次前進都必須拋掉對過去成功路徑的依賴，要對下一個劃時代技術擁有強烈的探索慾望。這也是為何聯想創投會遵循 “二八” 投資原則，即 80% 聚焦核心科技，堅守 “投早、投小、投科技” 的初心，發揮 CVC“既懂科技、更懂科技產業化” 的獨特優勢，在品牌、渠道、供應鏈、團隊建設、國際化等維度深度賦能被投企業；20% 投資未來最有想象力的領域，捕捉新興領域的潛在機會，保持對顛覆性創新的敏感度。放眼望去，硅基智能不僅是一次波瀾壯闊的工業革命，更是一場影響深遠的社會變革。聯想創投也敏鋭地捕捉到一些新變化，包括未來多個基礎模型將共存、協同構建 Agentic 能力，持續探索大語言模型與世界模型共同組成的新 IT 基礎架構；算力將成為普惠的智能服務;更多形態的智能終端將成為關鍵入口，各類 loT 和具身智能廣泛共存；AI 將深刻變革千行百業，交通、醫療等大行業將在 AI 推動下不斷地創新和重塑。由此，聯想創投下個十年的路線圖也清晰浮現：繼續深化在硅基智能各核心層的佈局——從底層算力、人工智能，到具身智能、新能源和生命科學。同時，進一步放大其 CVC2.0 的生態賦能效應。在聯想創投看來，下一個偉大的科技公司，將在超級科技大工程的土壤中萌芽，在硅基智能的浪潮中成長。我們都將親歷這波瀾壯闊的一幕。</div></div>

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聯想創投在成立 10 週年之際，投資收益和 IPO 數量創歷史新高，全年收穫 5 個 IPO，總數達到 25 個。智譜股價飆升至 4000 億港元，聯想創投將迎來豐厚回報。過去十年，聯想創投投資超過 300 家科技企業，成功投出 8 家市值超 2000 億人民幣的上市公司，尤其在 AI 算力領域表現突出，構建了強大的算力生態。

聯想創投，十年投出八家 2000 億