《大行》海通國際：農夫山泉競爭中展現韌性 升目標價至 59.8 元

海通國際發表研究報告指，農夫山泉 (09633.HK) 在競爭中展現韌性，在 2025 年實現高質量業績增長，成本紅利及費用效率優化，推動盈利能力創新高，收入首次突破 500 億元人民幣 (下同)。該行上調集團目標價，由原先 55.9 港元升至 59.8 港元，維持「優於大市」評級，對應 2026 年預測市盈率 35 倍。

報告指出，管理層指引 2026 年收入實現雙位數增長，短期目標是包裝飲用水規模重返並超越 2023 年水平。海外渠道拓展已啓動，核心產品已在香港及新加坡推出，為全球增長奠定基礎。該行預測 2026 至 2028 年收入分別為 594.41 億、668 億及 749.7 億元，按年分別升 13.1%、12.4% 及 12.2%，税後淨利潤分別為 176.65 億、201.26 億及 229.75 億元，按年分別升 11.3%、13.9% 及 14.2%。