<p>樂信集團（Lexinfintech (LX)）已舉行其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>樂信集團最新的財報電話會議描繪了一幅謹慎韌性的畫面，儘管強勁的全年盈利能力和用户活動的反彈與第四季度收入壓縮和更高的信貸成本形成對比。管理層強調風險控制、多元化和慷慨的股東回報，同時承認宏觀和監管的逆風使 2026 年的前景變得不明朗。</p>
<h2>全年盈利能力和增長</h2>
<p>樂信集團在 2025 年以 17 億人民幣的淨利潤收官，同比增長 52.4%，這凸顯了其核心業務的強勁，儘管面臨監管和信貸的逆風。這一盈利勢頭為公司在消費金融領域應對價格上限和流動性收緊提供了緩衝。</p>
<h2>貸款量和用户反彈</h2>
<p>第四季度季度貸款發放達到 500 億人民幣，推動 2025 年全年貸款總量達到 2053 億人民幣，顯示出持續的需求。活躍用户增至 453 萬，季度新增活躍用户 88.4 萬，表明平台在收緊風險管理的同時正在重新獲得吸引力。</p>
<h2>多元化生態系統穩定業績</h2>
<p>管理層強調，分期電商、線下普惠金融、技術賦能和海外業務均實現穩定增長，幫助平衡了在線消費金融業務萎縮帶來的拖累。這一多元化生態系統正成為關鍵的穩定器，減少了在監管變化中對任何單一貸款領域的依賴。</p>
<h2>電商利潤率擴張</h2>
<p>公司的電商部門顯示出顯著的盈利改善，第四季度毛利潤為 1.67 億人民幣，毛利率上升至 7.8%。這一季度環比毛利率擴張 295 個基點，表明產品組合更優、效率提升以及零售平台流量的變現改善。</p>
<h2>人工智能和自動化推動效率</h2>
<p>樂信集團在客户服務、信貸審批和質量控制等運營環節大力依賴大型模型人工智能和自動化。AI 客服代理的響應準確率超過 90%，響應時間在三秒以內，而信貸審批中的人工干預降至僅 3.4%，質量控制的準確率上升至 89%。</p>
<h2>保守的撥備策略</h2>
<p>第四季度新貸款的毛撥備比率上升至 7.24%，較第三季度上升 27 個基點，顯著高於公司歷史最高的約 6.1% 的逾期貸款率。這一保守立場旨在未來保障資產質量，因為公司正在消化更高的逾期率，併為信貸表現的逐步正常化做準備。</p>
<h2>降低融資成本和穩健資本</h2>
<p>融資成本顯著改善，從第三季度的 4.4% 降至第四季度的 3.8%，部分抵消了來自較低貸款收益的壓力。流動性和資本狀況良好，年末現金和受限現金約為 40 億人民幣，股東權益約為 120 億人民幣，支持持續運營和股東分配。</p>
<h2>增強股東回報</h2>
<p>股東回報成為亮點，公司回購了 3900 萬美元的美國存托股票（ADS），約佔其計劃的 80%，同時首席執行官個人購買超過 1000 萬美元的股份。董事會批准了每股 ADS 0.188 美元的股息，使 2025 年總額達到每股 ADS 0.2382 美元，超過前一年，並將下半年的派息比例提升至 30%。</p>
<h2>季度收入和利潤壓力</h2>
<p>第四季度凸顯了短期壓力，總淨收入降至 15 億人民幣，環比下降 26%，減少了 5.3 億人民幣。淨收入滑落至 2.14 億人民幣，環比下降 3.07 億人民幣，反映了監管驅動的收入壓縮和上升的信貸成本。</p>
<h2>信貸業務收入壓縮</h2>
<p>信貸業務的淨收入，即公司的主要盈利引擎，在第四季度降至 14 億人民幣，較第三季度減少 5.86 億人民幣。下降的原因是貸款量收縮和監管上限後的定價降低，表明新貸款的盈利能力結構性變得更加艱難。</p>
<h2>在監管上限下降低年利率</h2>
<p>新貸款的加權平均年利率在第四季度降至 21.7%，環比下降 140 個基點，因為樂信集團與 24% 的定價上限保持一致，並主動降低利率。雖然較低的年利率有助於合規和吸引客户，但也壓縮了利潤率，並提高了融資成本控制和運營效率的重要性。</p>
<h2>信貸成本和撥備上升</h2>
<p>第四季度信貸成本急劇上升，增加約 1.85 億人民幣，總信貸成本（包括撥備和公允價值變動）達到 13 億人民幣。這一激增反映了在過渡期間逾期指標的惡化，以及公司故意選擇提前撥備以吸收潛在損失。</p>
<h2>逾期指標惡化後穩定</h2>
<p>在第四季度，所有資產的第一天逾期率環比上升 7%，90 天以上逾期率上升 3%，表明公司在調整定價和承保時面臨壓力。管理層指出，11 月和 12 月開始出現環比改善，但到季度末逾期水平仍然較高，使風險管理保持在高度關注之中。</p>
<h2>技術賦能的減弱影響收入</h2>
<p>技術賦能服務收入在第四季度下降了 2.86 億人民幣，主要是由於 ICP 業務的停滯，這也導致了收入確認的暫時滯後。這一變化突顯了戰略組合調整帶來的短期收入衝擊，即使公司在尋求更健康、更合規的長期業務組合。</p>
<h2>運營成本下降，但速度不夠快</h2>
<p>運營費用環比下降 11%，至 12 億人民幣，反映了持續的成本控制和效率提升努力。然而，成本降低的速度落後於 26% 的收入下降，加大了季度盈利的壓力，並突顯了在收入保持低迷的情況下，進一步結構性節省的必要性。</p>
<h2>行業流動性收緊和有限的可見性</h2>
<p>管理層指出，近期監管後行業普遍流動性收緊是影響融資和發放的主要外部阻力。鑑於這種不確定性，公司未能發佈 2026 財年的全面財務指引，並預計 2026 年第一季度的貸款發放將大致與第四季度持平，顯示出謹慎的態度。</p>
<h2>前瞻性指引和戰略優先事項</h2>
<p>展望未來，管理層預計 2026 年第一季度的貸款量將保持在約 500 億人民幣的第四季度水平，而定價預計將低於第四季度的 21.7% 年利率，融資成本仍然是關鍵的波動因素。他們旨在逐步優化信貸成本，並在 2026 年下半年將貸款風險控制在目標範圍內，同時加強高質量用户獲取，維持成本控制，並在強大的現金和股本基礎上保持股東回報。</p>
<p>樂信集團的財報電話會議展示了一個正在轉型的業務，在強勁的全年利潤增長和效率提升與來自監管、流動性收緊和更高信貸成本的短期壓力之間取得平衡。對於投資者而言，故事的關鍵在於保守的撥備、人工智能驅動的生產力和多元化生態系統是否能夠抵消較低的收益，併為 2026 年及以後更健康、更可持續的增長軌跡奠定基礎。</p>

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樂信集團

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<p>樂信集團的第四季度財報電話會議強調了在收入壓縮和更高信貸成本下的謹慎韌性。公司報告全年淨利潤為 17 億元人民幣，同比增長 52.4%。第四季度貸款發放達到 500 億元人民幣，活躍用户增至 453 萬人。電商部門顯示出盈利改善，而人工智能和自動化提升了運營效率。然而，第四季度淨收入下降至 15 億元人民幣，淨利潤因監管壓力降至 2.14 億元人民幣。公司還增加了信貸損失準備金，並回購了 3900 萬美元的股票，同時提高了股息</p>

<p>Lexinfintech ((LX)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>樂信集團（Lexinfintech (LX)）已舉行其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Lexinfintech’s latest earnings call painted a picture of cautious resilience, as strong full‑year profitability and a rebound in user activity contrasted with a tougher fourth quarter marked by revenue compression and higher credit costs. Management stressed risk control, diversification and generous shareholder returns, while acknowledging macro and regulatory headwinds that cloud visibility into 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>樂信集團最新的財報電話會議描繪了一幅謹慎韌性的畫面，儘管強勁的全年盈利能力和用户活動的反彈與第四季度收入壓縮和更高的信貸成本形成對比。管理層強調風險控制、多元化和慷慨的股東回報，同時承認宏觀和監管的逆風使 2026 年的前景變得不明朗。</p>
</div><h2>Full-Year Profitability and Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>全年盈利能力和增長</h2>
</div><p>Lexinfintech closed 2025 with net profit of RMB 1.7 billion, a robust 52.4% increase year on year that underscores the strength of its core franchise despite regulatory and credit headwinds. This earnings momentum provides a cushion as the company navigates pricing caps and liquidity tightening across the consumer finance sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>樂信集團在 2025 年以 17 億人民幣的淨利潤收官，同比增長 52.4%，這凸顯了其核心業務的強勁，儘管面臨監管和信貸的逆風。這一盈利勢頭為公司在消費金融領域應對價格上限和流動性收緊提供了緩衝。</p>
</div><h2>Loan Volume and User Rebound</h2>
<div class="lb-trans"><h2>貸款量和用户反彈</h2>
</div><p>Quarterly loan originations reached RMB 50 billion in Q4, contributing to a full‑year 2025 total loan volume of RMB 205.3 billion and signaling continued demand. Active users climbed to 4.53 million with 884,000 new active users in the quarter, suggesting the platform is regaining traction even as it tightens risk management.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度季度貸款發放達到 500 億人民幣，推動 2025 年全年貸款總量達到 2053 億人民幣，顯示出持續的需求。活躍用户增至 453 萬，季度新增活躍用户 88.4 萬，表明平台在收緊風險管理的同時正在重新獲得吸引力。</p>
</div><h2>Diversified Ecosystem Stabilizes Results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>多元化生態系統穩定業績</h2>
</div><p>Management highlighted that installment e‑commerce, offline inclusive finance, tech empowerment and overseas operations all posted steady growth, helping to balance the drag from a shrinking online consumer finance business. This diversified ecosystem is becoming a key stabilizer, reducing reliance on any single lending vertical amid shifting regulations.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調，分期電商、線下普惠金融、技術賦能和海外業務均實現穩定增長，幫助平衡了在線消費金融業務萎縮帶來的拖累。這一多元化生態系統正成為關鍵的穩定器，減少了在監管變化中對任何單一貸款領域的依賴。</p>
</div><h2>E-commerce Margin Expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>電商利潤率擴張</h2>
</div><p>The company’s e‑commerce arm showed meaningful profitability improvement, with Q4 gross profit of RMB 167 million and gross margin rising to 7.8%. That 295‑basis‑point quarter‑on‑quarter margin expansion indicates better product mix, enhanced efficiency and improved monetization of traffic on the retail platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的電商部門顯示出顯著的盈利改善，第四季度毛利潤為 1.67 億人民幣，毛利率上升至 7.8%。這一季度環比毛利率擴張 295 個基點，表明產品組合更優、效率提升以及零售平台流量的變現改善。</p>
</div><h2>AI and Automation Drive Efficiency</h2>
<div class="lb-trans"><h2>人工智能和自動化推動效率</h2>
</div><p>Lexinfintech is leaning heavily on large‑model AI and automation to boost efficiency across operations, from customer service to credit approval and quality control. AI customer agents now achieve over 90% response accuracy with sub‑three‑second response times, while human intervention in credit approvals has dropped to just 3.4% and QA accuracy has risen to 89%.</p>
<div class="lb-trans"><p>樂信集團在客户服務、信貸審批和質量控制等運營環節大力依賴大型模型人工智能和自動化。AI 客服代理的響應準確率超過 90%，響應時間在三秒以內，而信貸審批中的人工干預降至僅 3.4%，質量控制的準確率上升至 89%。</p>
</div><h2>Conservative Provisioning Strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>保守的撥備策略</h2>
</div><p>The gross provision ratio on new loans rose to 7.24% in Q4, up 27 basis points from Q3 and notably above the company’s historical peak vintage charge‑off rate of about 6.1%. This conservative stance is designed to future‑proof asset quality as the firm digests higher delinquencies and prepares for a gradual normalization in credit performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度新貸款的毛撥備比率上升至 7.24%，較第三季度上升 27 個基點，顯著高於公司歷史最高的約 6.1% 的逾期貸款率。這一保守立場旨在未來保障資產質量，因為公司正在消化更高的逾期率，併為信貸表現的逐步正常化做準備。</p>
</div><h2>Lower Funding Cost and Solid Capital</h2>
<div class="lb-trans"><h2>降低融資成本和穩健資本</h2>
</div><p>Funding costs improved meaningfully, falling from 4.4% in Q3 to 3.8% in Q4, which partly offsets the pressure from lower lending yields. Liquidity and capital appear solid, with around RMB 4.0 billion in cash and restricted cash and approximately RMB 12 billion in shareholders’ equity at year‑end, supporting ongoing operations and shareholder distributions.</p>
<div class="lb-trans"><p>融資成本顯著改善，從第三季度的 4.4% 降至第四季度的 3.8%，部分抵消了來自較低貸款收益的壓力。流動性和資本狀況良好，年末現金和受限現金約為 40 億人民幣，股東權益約為 120 億人民幣，支持持續運營和股東分配。</p>
</div><h2>Enhanced Shareholder Returns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>增強股東回報</h2>
</div><p>Shareholder rewards were a highlight, with the company repurchasing USD 39 million of ADS, about 80% of its program, alongside more than USD 10 million in personal share purchases by the CEO. The board approved a dividend of USD 0.188 per ADS for the period, taking the 2025 total to USD 0.2382 per ADS, more than doubling the prior year and lifting the H2 payout ratio to 30%.</p>
<div class="lb-trans"><p>股東回報成為亮點，公司回購了 3900 萬美元的美國存托股票（ADS），約佔其計劃的 80%，同時首席執行官個人購買超過 1000 萬美元的股份。董事會批准了每股 ADS 0.188 美元的股息，使 2025 年總額達到每股 ADS 0.2382 美元，超過前一年，並將下半年的派息比例提升至 30%。</p>
</div><h2>Quarterly Revenue and Profit Squeeze</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度收入和利潤壓力</h2>
</div><p>The fourth quarter underscored near‑term pressure as total net revenue dropped to RMB 1.5 billion, a 26% sequential decline of RMB 530 million. Net income slid to RMB 214 million, down RMB 307 million quarter on quarter, reflecting both regulatory‑driven revenue compression and rising credit costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度凸顯了短期壓力，總淨收入降至 15 億人民幣，環比下降 26%，減少了 5.3 億人民幣。淨收入滑落至 2.14 億人民幣，環比下降 3.07 億人民幣，反映了監管驅動的收入壓縮和上升的信貸成本。</p>
</div><h2>Credit Business Revenue Compression</h2>
<div class="lb-trans"><h2>信貸業務收入壓縮</h2>
</div><p>Net revenue from the credit business, the company’s main earnings engine, fell to RMB 1.4 billion in Q4, down RMB 586 million from Q3. The decline was driven by both contracted loan volumes and lower pricing following regulatory caps, signaling a structurally tougher profitability profile on new lending.</p>
<div class="lb-trans"><p>信貸業務的淨收入，即公司的主要盈利引擎，在第四季度降至 14 億人民幣，較第三季度減少 5.86 億人民幣。下降的原因是貸款量收縮和監管上限後的定價降低，表明新貸款的盈利能力結構性變得更加艱難。</p>
</div><h2>APR Reduction Under Regulatory Cap</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在監管上限下降低年利率</h2>
</div><p>The weighted‑average APR on new loans declined to 21.7% in Q4, a drop of 140 basis points quarter on quarter as Lexinfintech aligned with the 24% pricing ceiling and made proactive rate cuts. While lower APRs support compliance and customer appeal, they also squeeze margins and heighten the importance of funding cost control and operational efficiency.</p>
<div class="lb-trans"><p>新貸款的加權平均年利率在第四季度降至 21.7%，環比下降 140 個基點，因為樂信集團與 24% 的定價上限保持一致，並主動降低利率。雖然較低的年利率有助於合規和吸引客户，但也壓縮了利潤率，並提高了融資成本控制和運營效率的重要性。</p>
</div><h2>Higher Credit Costs and Provisions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>信貸成本和撥備上升</h2>
</div><p>Credit costs rose sharply in Q4, increasing by about RMB 185 million, with total credit costs including provisions and fair value changes reaching RMB 1.3 billion. This jump reflects both the deterioration in delinquency metrics during the transition and the company’s deliberate choice to front‑load reserves to absorb potential losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度信貸成本急劇上升，增加約 1.85 億人民幣，總信貸成本（包括撥備和公允價值變動）達到 13 億人民幣。這一激增反映了在過渡期間逾期指標的惡化，以及公司故意選擇提前撥備以吸收潛在損失。</p>
</div><h2>Delinquency Metrics Deteriorate, Then Stabilize</h2>
<div class="lb-trans"><h2>逾期指標惡化後穩定</h2>
</div><p>During Q4, the day‑1 delinquency ratio of total assets climbed 7% sequentially, and 90‑plus‑day delinquencies rose 3%, signalling stress as the firm adjusted pricing and underwriting. Management noted that month‑over‑month improvement began in November and December, but delinquency levels remained elevated by quarter‑end, keeping risk management in sharp focus.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第四季度，所有資產的第一天逾期率環比上升 7%，90 天以上逾期率上升 3%，表明公司在調整定價和承保時面臨壓力。管理層指出，11 月和 12 月開始出現環比改善，但到季度末逾期水平仍然較高，使風險管理保持在高度關注之中。</p>
</div><h2>Tech Empowerment Wind-Down Hits Revenue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技術賦能的減弱影響收入</h2>
</div><p>Tech empowerment service income declined by RMB 286 million in Q4, mainly due to the wind‑down of the ICP business, which also created a temporary lag in revenue recognition. This shift underscores the short‑term revenue hit from strategic portfolio adjustments even as the company seeks a healthier, more compliant long‑term business mix.</p>
<div class="lb-trans"><p>技術賦能服務收入在第四季度下降了 2.86 億人民幣，主要是由於 ICP 業務的停滯，這也導致了收入確認的暫時滯後。這一變化突顯了戰略組合調整帶來的短期收入衝擊，即使公司在尋求更健康、更合規的長期業務組合。</p>
</div><h2>Operating Costs Fall, But Not Fast Enough</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營成本下降，但速度不夠快</h2>
</div><p>Operating expenses decreased 11% quarter on quarter to RMB 1.2 billion, reflecting ongoing cost discipline and efficiency efforts. However, the pace of cost reduction lagged the 26% drop in revenue, amplifying pressure on quarterly profitability and highlighting the need for further structural savings if revenues stay subdued.</p>
<div class="lb-trans"><p>運營費用環比下降 11%，至 12 億人民幣，反映了持續的成本控制和效率提升努力。然而，成本降低的速度落後於 26% 的收入下降，加大了季度盈利的壓力，並突顯了在收入保持低迷的情況下，進一步結構性節省的必要性。</p>
</div><h2>Industry Liquidity Tightening and Limited Visibility</h2>
<div class="lb-trans"><h2>行業流動性收緊和有限的可見性</h2>
</div><p>Management pointed to sector‑wide liquidity tightening after recent regulation as a key external headwind weighing on funding and origination. Given this uncertainty, the company refrained from issuing full‑year 2026 financial guidance and expects Q1 2026 loan originations to stay roughly in line with Q4 levels, signaling a cautious stance.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層指出，近期監管後行業普遍流動性收緊是影響融資和發放的主要外部阻力。鑑於這種不確定性，公司未能發佈 2026 財年的全面財務指引，並預計 2026 年第一季度的貸款發放將大致與第四季度持平，顯示出謹慎的態度。</p>
</div><h2>Forward-Looking Guidance and Strategic Priorities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指引和戰略優先事項</h2>
</div><p>Looking ahead, management expects loan volume in Q1 2026 to remain around the Q4 level of RMB 50 billion, while pricing is set to trend lower from the 21.7% Q4 APR and funding costs remain a critical swing factor. They aim to gradually optimize credit costs and bring loan risk back within target appetite by the second half of 2026, while stepping up high‑quality user acquisition, sustaining cost discipline and maintaining shareholder returns supported by a strong cash and equity base.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，管理層預計 2026 年第一季度的貸款量將保持在約 500 億人民幣的第四季度水平，而定價預計將低於第四季度的 21.7% 年利率，融資成本仍然是關鍵的波動因素。他們旨在逐步優化信貸成本，並在 2026 年下半年將貸款風險控制在目標範圍內，同時加強高質量用户獲取，維持成本控制，並在強大的現金和股本基礎上保持股東回報。</p>
</div><p>Lexinfintech’s earnings call showcased a business in transition, balancing robust full‑year profit growth and improving efficiency against near‑term pressure from regulation, tighter liquidity and higher credit costs. For investors, the story hinges on whether conservative provisioning, AI‑driven productivity and a diversified ecosystem can offset lower yields and set the stage for a healthier, more sustainable growth trajectory into 2026 and beyond.</p>
<div class="lb-trans"><p>樂信集團的財報電話會議展示了一個正在轉型的業務，在強勁的全年利潤增長和效率提升與來自監管、流動性收緊和更高信貸成本的短期壓力之間取得平衡。對於投資者而言，故事的關鍵在於保守的撥備、人工智能驅動的生產力和多元化生態系統是否能夠抵消較低的收益，併為 2026 年及以後更健康、更可持續的增長軌跡奠定基礎。</p>
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樂信集團財報電話會議：在壓力下實現盈利