<div id="readability-page-1"><div>清明節前最後一個交易日，三大指數集體下挫，上證指數失守 3900 點。前一交易日盤後數據顯示，兩市融資餘額單日減少 109.89 億元，降至 25720.55 億元，槓桿資金加速離場，反映出場內風險偏好仍處低位。與此同時，清明小長假即將來臨，場內持幣過節需求上升，債券類資產關注度隨之升温。據統計，近五個交易日，債券類 ETF 淨流入金額超 145 億元，在各大類 ETF 中居首。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OhgaE1sNLv33zDzCf72Nkrg9arRq8k7vdNnhATZT-RfVIAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="646" height="201" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OhgaE1sNLv33zDzCf72Nkrg9arRq8k7vdNnhATZT-RfVIAA/641"/>債券市場走勢相對平穩。2 年期國債收益率在 1.27%，較 2 月末水平僅小幅上行，收益率曲線整體温和低波動。媒體指出，在全球債市動盪背景下，中國國債 “穩定器” 價值凸顯，機構將目光聚焦中國債券的意願正在上升。從資金面看，央行 4 月 3 日開展 10 億元 7 天期逆回購操作，利率維持 1.40% 不變，因當日有 1462 億元逆回購到期，實現淨回籠 1452 億元。分析師指出，4 月作為傳統税收大月，財政支出也對資金面形成一定支撐，短期資金利率預計維持平穩。在這一環境下，久期較短的債券品種因對利率波動敏感度較低，受到追求流動性管理效率的資金青睞，如短久期的國債政金債 ETF招商（511580）作為一籃子配置國債和政策性金融債的工具，其底層資產久期通常在 1 至 2 年區間，組合整體價格波動相對可控。從產品設計看，國債政金債 ETF招商（511580）在上海交易所上市，支持 T+0 迴轉交易，且已納入質押庫（折算率約 103%）。在收益率方面，債券 ETF 的收益來源主要包括票息收入和價差收益兩部分。短久期組合由於持倉債券到期時間短，票息累積速度相對穩定，組合週轉靈活性也較高。因此，可用於閒置資金管理、流動性儲備或與權益倉位形成搭配等場景。費率方面，國債政金債 ETF招商（511580）管理費率為 0.15%/年，託管費率 0.05%/年，合計 0.20%/年，在同類債券 ETF 中處於較低水平。綜合機構最新研報，主流觀點認為當前債券市場仍具備支撐。國內貨幣政策保持支持性立場，央行近期多次表態將維持流動性合理充裕；與此同時，海內外利差環境對人民幣債券形成一定中期支撐。不過，部分機構也提示，需關注 4 月政府債發行節奏、經濟數據超預期等可能的擾動因素。申萬宏源固收團隊指出，短久期品種因對利率變化敏感度較低，在當前市場環境下流動性管理效率優勢相對明顯。中金公司固收研究則認為，全球低波動環境疊加人民幣國際化推進，境外機構對人民幣債券的配置需求中期仍有支撐。整體而言，在市場方向不明、假期效應疊加的背景下，短久期債券 ETF 作為場內現金管理工具的產品設計值得關注。風險提示：基金有風險，投資需謹慎。</div></div>

招商中證國債及政策性金融債0-3年ETF

在清明節前最後一個交易日，上證指數失守 3900 點，融資餘額減少 109.89 億元，反映出市場風險偏好低迷。債券類 ETF 受到關注，近五個交易日淨流入超 145 億元。短期債券因對利率波動敏感度低，受到資金青睞，國債政金債 ETF 招商（511580）作為流動性管理工具，設計靈活，費率低，適合閒置資金管理。

滬指再失 3900 點關口，節前交投情緒偏弱，短久期債券 ETF 關注度攀升