<div><img alt="圖片" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OS5otTzmjaC2g_pAB0dMkqOcwZSzSQ1uRCA_C-i4i8LH0AA/1000?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1000" height="690" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OS5otTzmjaC2g_pAB0dMkqOcwZSzSQ1uRCA_C-i4i8LH0AA/1000"/>4 月 3 日，央行公告稱將開展 8000 億元 3 個月期買斷式逆回購操作。由於當月到期量達 1.1 萬億元，此次操作實現淨回籠 3000 億元。此次縮量操作符合市場預期，背後是當前銀行體系流動性持續寬鬆，金融機構對央行資金需求明顯回落。近期，資金面持續寬鬆，市場利率維持接近 1.2% 的低位。春節後居民現金回流銀行，加上季末財政集中支出，4 月以來金融機構普遍資金充裕，市場利率繼續下行。數據顯示，4 月 3 日隔夜利率 DR001 降至 1.23% 左右，創下年內最低水平；國股行 1 年期同業存單發行利率跌破 1.50%，創歷史新低。市場權威專家表示，在此背景下，金融機構對央行流動性需求下降，工具縮量續作也在預期之中。3 個月期買斷式逆回購主要應對季節性因素。從往年一季度看，春節前後的現金投放、回籠的影響都比較大，3 個月買斷式在節前 1 月、2 月需求量大，4 月之後需求下降也是歷史慣例。例如，2025 年 1 月，3 個月期買斷式操作 1.2 萬億元，4 月到期時續作了 7000 億元，縮量 5000 億元。今年操作節奏與去年基本一致，同樣有收有放、靈活精準。儘管本次買斷式逆回購操作呈現淨回籠，但綜合一季度看，年初以來仍增量投放了 3000 億元，餘額達到 6.8 萬億元。目前，央行公開市場操作主要包括每天的 7 天逆回購，以及每個月 5 日、15 日、25 日的 3 個月、6 個月、1 年期品種。7 天逆回購充分滿足一級交易商的短期資金需求，近幾日已連續 “地量” 操作。上述專家強調，市場應更加關注價格信號而非操作數量本身。央行貨幣政策操作直接影響的是基礎貨幣數量，或稱為銀行體系流動性，也就是商業銀行在央行的準備金，這與日常居民手中現金多少、資產變現難易程度的 “流動性” 概念並不相同。而銀行體系流動性的供求因素又較為複雜，財政收支、流通中現金、金融機構行為等，包括各種季節性因素。央行日常操作量不代表貨幣政策取向變化，與貨幣政策鬆緊沒有對應關係。該專家進一步表示，這些因素最終通過影響流動性供求關係作用到市場利率上，其中隔夜利率是最活躍、最敏感的指標。今年 1 月，央行副行長鄒瀾在新聞發佈會上明確表示，公開市場操作的目標是引導隔夜利率在政策利率水平附近運行，這也為市場觀察流動性狀況提供了更為科學的方法。<section>(本文來自第一財經)</section></div>

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4 月 3 日，央行宣佈開展 8000 億元 3 個月期買斷式逆回購操作，淨回籠 3000 億元。此次操作符合市場預期，因銀行體系流動性寬鬆，金融機構對央行資金需求回落。市場利率維持在 1.2% 低位，隔夜利率 DR001 降至 1.23%，創年內新低。專家指出，金融機構對流動性需求下降，縮量操作在預期之中，3 個月期買斷式逆回購主要應對季節性因素。

- 央行宣佈進行 8000 億元逆回購操作，實現淨回籠 3000 億元。  
- 銀行體系流動性持續寬鬆，資金需求回落，市場利率維持低位。  
- 專家指出，應關注價格信號而非操作數量，流動性因素複雜。

市場利率探年內新低，資金寬鬆驅動買斷式逆回購操作靈活縮量