<p>Inventiva SA（（FR:IVA））已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
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</ul>
<p>Inventiva SA 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，管理層強調了其關鍵的 NATiV3 試驗的強勁執行、強化的資產負債表，以及對其主要 MASH 藥物 lanifibranor 的戰略聚焦。儘管投資者現在必須等到 2026 年底才能獲得決定性的第三階段結果，但公司認為其在運營和財務上已做好準備，以應對延長的時間表。</p>
<h2>第三階段 NATiV3 招募已完成且具備良好動力</h2>
<p>NATiV3 是 Inventiva 在 MASH 領域的全球第三階段試驗，於 2025 年 4 月完成招募，主要隊列超過 1,000 名患者，約 410 名在探索性 F1-F4 隊列中。管理層強調，該研究的統計功效超過 90%，其複合主要終點要求纖維化改善至少一個階段和 MASH 解決，旨在降低統計不確定性。</p>
<h2>頂線結果推遲至 2026 年底</h2>
<p>公司現在預計在 2026 年第四季度公佈 NATiV3 的頂線結果，晚於一些投資者的預期。高管們將這一變化歸因於臨牀操作和生物統計工作的嚴格排序，將數據發佈定位為一個重要的公司轉折點，而不是匆忙的里程碑。</p>
<h2>2025 年融資後的強勁現金狀況</h2>
<p>截至 2025 年 12 月 31 日，Inventiva 持有 2.309 億歐元的現金、現金等價物和短期存款，得益於兩次重要的 2025 年股權融資。公司報告稱，5 月份的一輪融資淨收益約為 1.08 億歐元，11 月份的美國發行淨收益為 1.394 億歐元，使投資者對近期資本需求感到安心。</p>
<h2>資金鍊延續至第三階段結果之後</h2>
<p>根據當前的支出計劃，Inventiva 預計其現金資金鍊將延續至 2027 年第一季度中期，遠超 2026 年第四季度的 NATiV3 數據。如果投資者完全行使第三輪認股權證，資金鍊可能延續至 2027 年第三季度中期，潛在的額外收益可達 1.16 億歐元，提供進一步的選擇權。</p>
<h2>對 lanifibranor 和資產變現的戰略聚焦</h2>
<p>管理層強調了明確的管道優先級，lanifibranor 現在是主要的價值驅動因素，非核心資產正在變現。在 2025 年第四季度，Inventiva 將 odiparcil 的全球權利出售給 Biossil，這筆交易可能產生高達約 9000 萬歐元的未來監管和商業里程碑付款，以及潛在淨銷售的高個位數特許權使用費。</p>
<h2>臨牀特徵和第二階段療效信號</h2>
<p>lanifibranor 被描述為一種平衡的全 PPAR 激動劑，針對 alpha、delta 和 gamma，旨在解決 MASH 的肝臟組織學和代謝方面。在早期的第二階段 NATIVE 試驗中，1200 毫克劑量在六個月內對複合終點產生了統計學顯著的 24% 治療效果，纖維化改善約 18%，支持突破性療法和快速通道的認定。</p>
<h2>代謝益處支持更廣泛的價值主張</h2>
<p>除了肝臟終點外，第二階段數據還顯示代謝改善，包括平均 HbA1c 降低約 0.5 個百分點。還觀察到甘油三酯降低和 HDL 水平升高，公司認為這在面臨肝臟和心臟代謝風險的大量 F2/F3 糖尿病患者中尤其相關。</p>
<h2>建立組織、監管和商業實力</h2>
<p>為了為潛在批准做準備，Inventiva 在 2025 年擴展了其領導團隊，增加了一名首席醫學官和研發總裁、一名質量和監管事務執行副總裁，以及一名首席商業戰略官。公司表示，監管和質量基礎工作以及早期商業規劃正在進行中，同時保持前端商業建設精簡，直到數據清晰度改善。</p>
<h2>運營嚴謹性和活檢質量控制</h2>
<p>鑑於組織學的核心作用，管理層強調嚴格的活檢質量控制程序和盲讀，以保障數據完整性。公司還強調，早期終止率保持在其融資契約中嵌入的 30% 閾值以下，增強了對維持試驗有效性的信心。</p>
<h2>MASH 市場擴展，診斷和治療率低</h2>
<p>Inventiva 指出，MASH 市場龐大且仍未充分滲透，估計僅在美國就有約 1800 萬人患有該疾病。目前僅約 10% 的患者被診斷，儘管與 2024 年相比，診斷率上升了約 25%，而在那些具有臨牀顯著 F2/F3 疾病的患者中，僅約 40% 在接受積極治療，為未來的治療採用留出了相當大的空間。</p>
<h2>延長的結果時間增加耐心風險</h2>
<p>儘管管理層將 2026 年第四季度的結果視為有紀律的，但更長的時間表為投資者帶來了額外的等待期。由於 NATiV3 代表了關鍵的價值驅動因素，數據的延遲增加了股票對中期新聞流和行業情緒的敏感性，即使運營執行似乎按計劃進行。</p>
<h2>結果後融資的條件性</h2>
<p>結果後的基本資金鍊令人安心，但進一步延長取決於完全行使第三輪認股權證，這可能籌集高達 1.16 億歐元的資金。獲得這筆資金與臨牀結果和投資者行為相關聯，如果第三階段數據模糊或市場背景變得不利，則會產生融資風險。</p>
<h2>安全聚焦於體重增加和液體瀦留</h2>
<p>與其他具有 PPAR-γ活性的藥物一樣，lanifibranor 可能會導致劑量相關的體重增加和液體瀦留，這些問題受到監管機構的密切關注。公司指出，之前的研究中體重增加似乎趨於平穩，並表示迄今為止沒有出現心力衰竭的信號，但承認這將是監管和標籤討論的核心要素。</p>
<h2>競爭格局與強效應的需求</h2>
<p>隨着 Madrigal 已經進入 MASH 領域，預計會有更多參與者，Inventiva 面臨着一個競爭激烈的市場，差異化將至關重要。管理層建議，重現約 18% 的纖維化改善將代表一個引人注目的基準，強調了強大的 NATiV3 療效結果對價值的重要性。</p>
<h2>關於效應大小和安慰劑反應的不確定性</h2>
<p>III 期試驗的設計考慮了比 II 期更保守的治療效果，反映了更大、更長研究的現實。公司還強調了 NATIVE 中 7% 的安慰劑纖維化反應，並承認單一終點的變異性以及安慰劑表現中的潛在噪音仍然是解釋最終結果的關鍵變量。</p>
<h2>探索性 F4 隊列提供見解但能力有限</h2>
<p>NATiV3 包括一個 F1-F4 患者的探索性組，約有 75 名補償性 F4 受試者，主要用於安全性和藥理學的評估。該隊列在療效上沒有統計學能力，管理層表示 F4 分析的時機和深度可能限制了在這一晚期疾病人羣中進行專門結果試驗的近期規劃。</p>
<h2>由於非現金治理成本導致的管理費用通脹</h2>
<p>2025 年，管理和行政費用達到 4790 萬歐元，其中約 2030 萬歐元為非現金股權補償，導致費用膨脹。管理層將這些費用主要歸因於治理和組織過渡，暗示一旦這些一次性影響消退，核心管理費用應會正常化。</p>
<h2>前瞻性指導和關鍵里程碑</h2>
<p>Inventiva 重申 NATiV3 的入組已完成，退組率保持在 30% 的契約閾值以下，72 周的試驗仍按計劃在 2026 年第四季度發佈頂線數據。從財務上看，公司預計其 2.309 億歐元的現金儲備將在當前計劃下支持運營至 2027 年第一季度中期，或者在第三輪認股權證完全行使的情況下支持至 2027 年第三季度中期，將未來 18-24 個月框定為數據驅動但財務支持的階段。</p>
<p>展望未來，Inventiva 的故事現在集中在有序執行和耐心上，因為 NATiV3 朝着 2026 年末的結果推進。隨着可尋址市場的規模、II 期的良好信號以及旨在達到下一個重大催化劑的資產負債表，潛在收益顯而易見，但與效應大小、安全性以及競爭激烈的 MASH 市場相關的風險同樣明顯，這使得邊際結果的空間非常有限。</p>

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標普生物技術 3 倍做多 - Direxion

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<p>Inventiva SA 的第四季度財報電話會議強調了其在 MASH 關鍵 NATiV3 試驗中的強勁執行，招募工作已於 2025 年 4 月完成。頂線結果現在預計在 2026 年底公佈，比預期晚，但管理層強調了財務準備，現金儲備為 2.309 億歐元。公司正專注於其主要藥物 lanifibranor，該藥物在 II 期試驗中顯示出良好的結果。儘管結果的時間表延長，Inventiva 仍有能力應對等待，且在未被充分診斷的 MASH 人羣中存在顯著的市場機會</p>

<p>Inventiva SA ((FR:IVA)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Inventiva SA（（FR:IVA））已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</ul>
</div><p>Inventiva SA’s latest earnings call struck a cautiously optimistic tone, as management highlighted strong execution on its pivotal NATiV3 trial, a reinforced balance sheet, and a tightening strategic focus on its lead MASH drug lanifibranor. While investors must now wait until late 2026 for the decisive Phase III readout, the company argued it is operationally and financially prepared to navigate the extended timeline.</p>
<div class="lb-trans"><p>Inventiva SA 最新的財報電話會議傳達了謹慎樂觀的語氣，管理層強調了其關鍵的 NATiV3 試驗的強勁執行、強化的資產負債表，以及對其主要 MASH 藥物 lanifibranor 的戰略聚焦。儘管投資者現在必須等到 2026 年底才能獲得決定性的第三階段結果，但公司認為其在運營和財務上已做好準備，以應對延長的時間表。</p>
</div><h2>Phase III NATiV3 Enrollment Completed and Well Powered</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第三階段 NATiV3 招募已完成且具備良好動力</h2>
</div><p>NATiV3, Inventiva’s global Phase III trial in MASH, completed enrollment in April 2025 with more than 1,000 patients in the main cohort and about 410 in an exploratory F1–F4 cohort. Management stressed that the study is powered above 90% for its composite primary endpoint requiring both fibrosis improvement of at least one stage and MASH resolution, aiming to de‑risk statistical uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>NATiV3 是 Inventiva 在 MASH 領域的全球第三階段試驗，於 2025 年 4 月完成招募，主要隊列超過 1,000 名患者，約 410 名在探索性 F1-F4 隊列中。管理層強調，該研究的統計功效超過 90%，其複合主要終點要求纖維化改善至少一個階段和 MASH 解決，旨在降低統計不確定性。</p>
</div><h2>Top-Line Readout Pushed to Late 2026</h2>
<div class="lb-trans"><h2>頂線結果推遲至 2026 年底</h2>
</div><p>The company now guides to a top‑line NATiV3 readout in the fourth quarter of 2026, later than some investors expected. Executives framed the shift as driven by disciplined sequencing of clinical operations and biostatistical work, positioning the data release as a major corporate inflection point rather than a rushed milestone.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司現在預計在 2026 年第四季度公佈 NATiV3 的頂線結果，晚於一些投資者的預期。高管們將這一變化歸因於臨牀操作和生物統計工作的嚴格排序，將數據發佈定位為一個重要的公司轉折點，而不是匆忙的里程碑。</p>
</div><h2>Robust Cash Position After 2025 Financings</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2025 年融資後的強勁現金狀況</h2>
</div><p>As of December 31, 2025, Inventiva held EUR 230.9 million in cash, cash equivalents and short‑term deposits, bolstered by two significant 2025 equity raises. The company reported net proceeds of roughly EUR 108 million from a May tranche and EUR 139.4 million from a November U.S. offering, giving investors comfort around near‑term capital needs.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年 12 月 31 日，Inventiva 持有 2.309 億歐元的現金、現金等價物和短期存款，得益於兩次重要的 2025 年股權融資。公司報告稱，5 月份的一輪融資淨收益約為 1.08 億歐元，11 月份的美國發行淨收益為 1.394 億歐元，使投資者對近期資本需求感到安心。</p>
</div><h2>Runway Extends Beyond Phase III Readout</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資金鍊延續至第三階段結果之後</h2>
</div><p>On its current spending plan, Inventiva expects its cash runway to stretch to mid‑first quarter 2027, comfortably beyond the Q4 2026 NATiV3 data. If investors fully exercise a third warrant tranche, the runway could extend to mid‑third quarter 2027, with potential additional proceeds of up to EUR 116 million providing further optionality.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據當前的支出計劃，Inventiva 預計其現金資金鍊將延續至 2027 年第一季度中期，遠超 2026 年第四季度的 NATiV3 數據。如果投資者完全行使第三輪認股權證，資金鍊可能延續至 2027 年第三季度中期，潛在的額外收益可達 1.16 億歐元，提供進一步的選擇權。</p>
</div><h2>Strategic Focus on Lanifibranor and Asset Monetization</h2>
<div class="lb-trans"><h2>對 lanifibranor 和資產變現的戰略聚焦</h2>
</div><p>Management underscored a clear pipeline prioritization, with lanifibranor now the central value driver and non‑core assets being monetized. In the fourth quarter of 2025, Inventiva sold global rights to odiparcil to Biossil, a deal that could generate up to around 90 million in future regulatory and commercial milestone payments plus high single‑digit royalties on potential net sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了明確的管道優先級，lanifibranor 現在是主要的價值驅動因素，非核心資產正在變現。在 2025 年第四季度，Inventiva 將 odiparcil 的全球權利出售給 Biossil，這筆交易可能產生高達約 9000 萬歐元的未來監管和商業里程碑付款，以及潛在淨銷售的高個位數特許權使用費。</p>
</div><h2>Clinical Profile and Phase II Efficacy Signals</h2>
<div class="lb-trans"><h2>臨牀特徵和第二階段療效信號</h2>
</div><p>Lanifibranor is described as a balanced pan‑PPAR agonist targeting alpha, delta and gamma, designed to address both liver histology and metabolic aspects of MASH. In the earlier Phase IIb NATIVE trial, the 1,200 mg dose delivered a statistically significant 24% treatment effect on the composite endpoint at six months and an approximate 18% fibrosis improvement, supporting Breakthrough Therapy and Fast Track designations.</p>
<div class="lb-trans"><p>lanifibranor 被描述為一種平衡的全 PPAR 激動劑，針對 alpha、delta 和 gamma，旨在解決 MASH 的肝臟組織學和代謝方面。在早期的第二階段 NATIVE 試驗中，1200 毫克劑量在六個月內對複合終點產生了統計學顯著的 24% 治療效果，纖維化改善約 18%，支持突破性療法和快速通道的認定。</p>
</div><h2>Metabolic Benefits Support Broader Value Proposition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>代謝益處支持更廣泛的價值主張</h2>
</div><p>Beyond liver endpoints, Phase II data showed metabolic improvements including an average HbA1c reduction of about 0.5 percentage points. Triglyceride reductions and higher HDL levels were also observed, which the company believes could be especially relevant in the large subgroup of diabetic F2/F3 patients who face both hepatic and cardiometabolic risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了肝臟終點外，第二階段數據還顯示代謝改善，包括平均 HbA1c 降低約 0.5 個百分點。還觀察到甘油三酯降低和 HDL 水平升高，公司認為這在面臨肝臟和心臟代謝風險的大量 F2/F3 糖尿病患者中尤其相關。</p>
</div><h2>Building Organizational, Regulatory and Commercial Muscle</h2>
<div class="lb-trans"><h2>建立組織、監管和商業實力</h2>
</div><p>To prepare for potential approval, Inventiva expanded its leadership bench in 2025, adding a Chief Medical Officer and President of R&amp;D, an EVP for Quality and Regulatory Affairs, and a Chief Commercial Strategy Officer. The company said regulatory and quality groundwork, along with early commercial planning, are underway, while keeping the front‑end commercial build lean until data clarity improves.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了為潛在批准做準備，Inventiva 在 2025 年擴展了其領導團隊，增加了一名首席醫學官和研發總裁、一名質量和監管事務執行副總裁，以及一名首席商業戰略官。公司表示，監管和質量基礎工作以及早期商業規劃正在進行中，同時保持前端商業建設精簡，直到數據清晰度改善。</p>
</div><h2>Operational Rigor and Biopsy Quality Controls</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營嚴謹性和活檢質量控制</h2>
</div><p>Given the central role of histology, management emphasized strict biopsy quality‑control procedures and blinded reading to safeguard data integrity. The company also highlighted that early termination rates remain below the 30% threshold embedded in its financing covenants, reinforcing confidence in maintaining the trial’s effective power.</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於組織學的核心作用，管理層強調嚴格的活檢質量控制程序和盲讀，以保障數據完整性。公司還強調，早期終止率保持在其融資契約中嵌入的 30% 閾值以下，增強了對維持試驗有效性的信心。</p>
</div><h2>Expanding MASH Market with Low Diagnosis and Treatment Rates</h2>
<div class="lb-trans"><h2>MASH 市場擴展，診斷和治療率低</h2>
</div><p>Inventiva pointed to a large and still underpenetrated MASH market, estimating about 18 million people in the U.S. alone have the disease. Only around 10% are currently diagnosed, though diagnosis is up roughly 25% compared with 2024, and of those with clinically significant F2/F3 disease, only about 40% are under active care, leaving substantial headroom for future therapy adoption.</p>
<div class="lb-trans"><p>Inventiva 指出，MASH 市場龐大且仍未充分滲透，估計僅在美國就有約 1800 萬人患有該疾病。目前僅約 10% 的患者被診斷，儘管與 2024 年相比，診斷率上升了約 25%，而在那些具有臨牀顯著 F2/F3 疾病的患者中，僅約 40% 在接受積極治療，為未來的治療採用留出了相當大的空間。</p>
</div><h2>Extended Readout Timing Adds Patience Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>延長的結果時間增加耐心風險</h2>
</div><p>While management framed the Q4 2026 readout as disciplined, the longer timeline introduces an additional waiting period for investors. With NATiV3 representing the key value driver, the extended gap to data raises the sensitivity of the stock to interim news flow and sector sentiment, even as operational execution appears on track.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管管理層將 2026 年第四季度的結果視為有紀律的，但更長的時間表為投資者帶來了額外的等待期。由於 NATiV3 代表了關鍵的價值驅動因素，數據的延遲增加了股票對中期新聞流和行業情緒的敏感性，即使運營執行似乎按計劃進行。</p>
</div><h2>Conditionality Around Post-Readout Funding</h2>
<div class="lb-trans"><h2>結果後融資的條件性</h2>
</div><p>The base runway past the readout is reassuring, but further extension depends on full exercise of tranche‑3 warrants that could raise up to EUR 116 million. Access to this capital is tied to both clinical outcomes and investor behavior, creating contingent financing risk if the Phase III data are equivocal or the market backdrop turns less supportive.</p>
<div class="lb-trans"><p>結果後的基本資金鍊令人安心，但進一步延長取決於完全行使第三輪認股權證，這可能籌集高達 1.16 億歐元的資金。獲得這筆資金與臨牀結果和投資者行為相關聯，如果第三階段數據模糊或市場背景變得不利，則會產生融資風險。</p>
</div><h2>Safety Spotlight on Weight Gain and Fluid Retention</h2>
<div class="lb-trans"><h2>安全聚焦於體重增加和液體瀦留</h2>
</div><p>As with other agents with PPAR‑gamma activity, lanifibranor can cause dose‑related weight gain and fluid retention, issues that regulators scrutinize closely. The company noted that weight gain appeared to plateau in prior studies and said no signal of heart failure has emerged so far, but acknowledged this will be a central element of regulatory and labeling discussions.</p>
<div class="lb-trans"><p>與其他具有 PPAR-γ活性的藥物一樣，lanifibranor 可能會導致劑量相關的體重增加和液體瀦留，這些問題受到監管機構的密切關注。公司指出，之前的研究中體重增加似乎趨於平穩，並表示迄今為止沒有出現心力衰竭的信號，但承認這將是監管和標籤討論的核心要素。</p>
</div><h2>Competitive Landscape and Need for Strong Effect Size</h2>
<div class="lb-trans"><h2>競爭格局與強效應的需求</h2>
</div><p>With Madrigal already in the MASH arena and more entrants expected, Inventiva faces a competitive playing field where differentiation will be crucial. Management suggested that reproducing an approximate 18% fibrosis improvement would represent a compelling benchmark, underscoring how much value hinges on a robust NATiV3 efficacy readout.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着 Madrigal 已經進入 MASH 領域，預計會有更多參與者，Inventiva 面臨着一個競爭激烈的市場，差異化將至關重要。管理層建議，重現約 18% 的纖維化改善將代表一個引人注目的基準，強調了強大的 NATiV3 療效結果對價值的重要性。</p>
</div><h2>Uncertainties Around Effect Size and Placebo Response</h2>
<div class="lb-trans"><h2>關於效應大小和安慰劑反應的不確定性</h2>
</div><p>The Phase III trial is powered for a more conservative treatment effect than seen in Phase II, reflecting the realities of larger, longer studies. The company also highlighted a 7% placebo fibrosis response in NATIVE and acknowledged that variability in single endpoints, and potential noise in placebo performance, remain key variables for interpreting the eventual readout.</p>
<div class="lb-trans"><p>III 期試驗的設計考慮了比 II 期更保守的治療效果，反映了更大、更長研究的現實。公司還強調了 NATIVE 中 7% 的安慰劑纖維化反應，並承認單一終點的變異性以及安慰劑表現中的潛在噪音仍然是解釋最終結果的關鍵變量。</p>
</div><h2>Exploratory F4 Cohort Offers Insight but Limited Power</h2>
<div class="lb-trans"><h2>探索性 F4 隊列提供見解但能力有限</h2>
</div><p>NATiV3 includes an exploratory group of F1–F4 patients, with about 75 compensated F4 subjects primarily informing safety and pharmacology. This cohort is not statistically powered for efficacy, and management indicated that the timing and depth of F4 analyses may limit near‑term planning for a dedicated outcomes trial in this advanced‑disease population.</p>
<div class="lb-trans"><p>NATiV3 包括一個 F1-F4 患者的探索性組，約有 75 名補償性 F4 受試者，主要用於安全性和藥理學的評估。該隊列在療效上沒有統計學能力，管理層表示 F4 分析的時機和深度可能限制了在這一晚期疾病人羣中進行專門結果試驗的近期規劃。</p>
</div><h2>G&amp;A Inflation Driven by Noncash Governance Costs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>由於非現金治理成本導致的管理費用通脹</h2>
</div><p>General and administrative expenses reached EUR 47.9 million in 2025, a figure inflated by approximately EUR 20.3 million of noncash share‑based compensation. Management characterized these charges as largely tied to governance and organizational transitions, suggesting that core G&amp;A should normalize once these one‑off effects roll off.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，管理和行政費用達到 4790 萬歐元，其中約 2030 萬歐元為非現金股權補償，導致費用膨脹。管理層將這些費用主要歸因於治理和組織過渡，暗示一旦這些一次性影響消退，核心管理費用應會正常化。</p>
</div><h2>Forward-Looking Guidance and Key Milestones</h2>
<div class="lb-trans"><h2>前瞻性指導和關鍵里程碑</h2>
</div><p>Inventiva reaffirmed that NATiV3 enrollment is complete, dropout rates remain below the 30% covenant threshold and the 72‑week trial remains on course for a Q4 2026 top‑line release. Financially, the company expects its EUR 230.9 million cash pile to fund operations into mid‑Q1 2027 under current plans, or to mid‑Q3 2027 if tranche‑3 warrants are fully exercised, framing the coming 18–24 months as data‑driven but financially supported.</p>
<div class="lb-trans"><p>Inventiva 重申 NATiV3 的入組已完成，退組率保持在 30% 的契約閾值以下，72 周的試驗仍按計劃在 2026 年第四季度發佈頂線數據。從財務上看，公司預計其 2.309 億歐元的現金儲備將在當前計劃下支持運營至 2027 年第一季度中期，或者在第三輪認股權證完全行使的情況下支持至 2027 年第三季度中期，將未來 18-24 個月框定為數據驅動但財務支持的階段。</p>
</div><p>Looking ahead, Inventiva’s story now centers on disciplined execution and patience as NATiV3 progresses toward its late‑2026 readout. With a sizable addressable market, promising Phase II signals and a balance sheet designed to reach the next major catalyst, the upside is clear, but so are the risks tied to effect size, safety and a competitive MASH landscape that leaves little room for a marginal outcome.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，Inventiva 的故事現在集中在有序執行和耐心上，因為 NATiV3 朝着 2026 年末的結果推進。隨着可尋址市場的規模、II 期的良好信號以及旨在達到下一個重大催化劑的資產負債表，潛在收益顯而易見，但與效應大小、安全性以及競爭激烈的 MASH 市場相關的風險同樣明顯，這使得邊際結果的空間非常有限。</p>
</div>

Inventiva SA Bets Big on Pivotal MASH Trial

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Inventiva SA

Inventiva SA 在關鍵的 MASH 試驗中押下重注