<p>Medipharm Labs (Otc) ((TSE:LABS)) 已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>Medipharm Labs 最近的財報電話會議描繪了一個謹慎樂觀的前景，管理層強調了收入回升至五年高點、利潤率改善和資產負債表更強的情況。同時，管理層也承認持續的淨虧損、關鍵市場的價格壓力以及領導層過渡風險，使投資者在穩健的運營勢頭與明顯的逆風之間進行權衡。</p>
<h2>全年收入反彈至五年高點</h2>
<p>Medipharm 報告 2025 年全年收入為 4510 萬美元，同比增長 8%，是公司五年來的最高收入。管理層將此視為其專注醫療戰略的驗證，指出儘管加拿大市場面臨挑戰，並有選擇性地避免低利潤機會，仍實現了增長。</p>
<h2>國際醫療大麻成為增長引擎</h2>
<p>國際醫療大麻表現突出，同比增長 43%，在前三個季度中佔收入的一半以上。在第四季度，該細分市場的銷售額攀升至總銷售額的 55%，突顯出海外醫療市場已成為 Medipharm 的主要收入來源和戰略重點。</p>
<h2>利潤率因產品組合和成本措施而增強</h2>
<p>公司全年毛利潤為 1400 萬美元，毛利率為 31%，得益於產品組合和效率提升。在第四季度，毛利潤達到 390 萬美元，毛利率為 35%，較去年同期的 30% 上升，表明 Medipharm 從每一美元銷售中提取了更多的盈利能力。</p>
<h2>虧損縮小但盈利能力仍難以實現</h2>
<p>朝着盈利能力的進展持續，調整後的 EBITDA 虧損從去年的 190 萬美元改善至 160 萬美元，淨虧損從 1070 萬美元縮小至 830 萬美元。儘管如此，公司仍處於虧損狀態，管理層承認完全實現持續盈利仍需時日，而非迫在眉睫。</p>
<h2>資產負債表的強勁支撐戰略</h2>
<p>Medipharm 在 2025 年結束時現金為 1080 萬美元，較第三季度略有增加，且幾乎沒有債務。公司還擁有兩處生產設施，合計評估價值超過 1500 萬美元，給予其有形資產支持和財務靈活性，以在不依賴槓桿的情況下資助增長。</p>
<h2>成本控制推動運營費用減少</h2>
<p>運營費用控制是一個關鍵主題，調整後的年初至今總運營成本降至 1680 萬美元，同比減少 14%。在第四季度，調整後的運營費用（不包括遣散費）同比下降 8%，反映出公司在支持核心增長計劃的同時，持續努力精簡業務。</p>
<h2>資產出售為產能擴張提供資金</h2>
<p>公司繼續重塑其業務佈局，完成了對其非核心的加拿大不列顛哥倫比亞省 Hope 設施的 450 萬美元出售。出售所得和資本被重新投入到其 Napanee 站點的 EU-GMP 產能擴張中，約增加 30%，這一投資現已投入運營，旨在支持在受監管的國際市場上日益增長的需求。</p>
<h2>監管資質創造競爭壁壘</h2>
<p>管理層強調了一套強大的監管和製造資質，包括加拿大衞生部藥品生產許可證、EU-GMP 認證以及遵守關鍵國際機構的合規性。這些批准使 Medipharm 能夠進入嚴格監管的市場，並追求許多競爭對手無法觸及的製藥和 B2B 合同。</p>
<h2>產品發佈拓寬全球足跡</h2>
<p>商業執行取得進展，首次向法國發貨，向巴西的 ANVISA 許可合作伙伴發出初步訂單，並獲得新西蘭的批准後發貨。產品線也擴展了，包括在加拿大推出的新型 CBN-THC 夜間吸入器，以及多款計量吸入器和高 CBD 筆進入澳大利亞市場。</p>
<h2>流動資金管理謹慎</h2>
<p>公司報告應收賬款和其他應收款為 750 萬美元，其中 85% 的餘額在 60 天或更短時間內到期，顯示出健康的收款趨勢。Medipharm 還保持了對消費税、銷售税和貿易應付款的及時支付，總額為 920 萬美元，突顯出其嚴謹的流動資金管理。</p>
<h2>第四季度收入疲軟凸顯波動性</h2>
<p>儘管全年增長，2025 年第四季度收入從去年同期的 1200 萬美元下降至 1110 萬美元，突顯出季度間的波動性。管理層將下降歸因於國際醫療業務的時機和組合變化，而非基礎需求疲軟，但投資者將關注持續的增長勢頭。</p>
<h2>淨虧損和 EBITDA 仍處於負值區間</h2>
<p>儘管年度淨虧損縮小，Medipharm 仍在 2025 年錄得 830 萬美元的虧損，第四季度淨虧損擴大至 200 萬美元，較 170 萬美元有所增加，部分原因是約 100 萬美元的遣散費。調整後的 EBITDA 在第四季度幾乎持平，虧損為 10 萬美元，但全年仍為負值，強調了轉型尚未完成。</p>
<h2>加拿大市場受價格和競爭拖累</h2>
<p>加拿大市場依然艱難，持續的價格壓力、激烈的競爭和報銷動態的變化限制了增長。管理層重申，故意避免追逐低利潤的銷量，犧牲了一些短期的加拿大收入，以保護利潤率和長期盈利能力。</p>
<h2>國際價格和監管逆風</h2>
<p>除了加拿大，Medipharm 在德國和澳大利亞也面臨價格壓縮，因為越來越多的競爭者進入這些市場。潛在的監管變化和更嚴格的執行，例如德國諮詢規則的變化，可能進一步施壓價格，並需要謹慎應對以維持盈利能力。</p>
<h2>退伍軍人事務部報銷削減即將來臨</h2>
<p>一個顯著的未來挑戰來自加拿大退伍軍人事務部，該部門計劃在 2026 年降低每克可報銷的大麻最高價格。管理層警告稱，這一變化預計將在該年第二季度對直接面向患者的收入產生影響，為國內收益增加了另一層壓力。</p>
<h2>領導層變動增加治理不確定性</h2>
<p>公司還在管理高管變動，因為首席執行官已辭職，首席財務官暫時擔任領導職務，董事會正在尋找永久替代者。這一過渡在 Medipharm 發展關鍵階段引入了治理不確定性，即使基礎業務顯示出改善趨勢。</p>
<h2>一次性成本扭曲 2025 年業績</h2>
<p>報告的 2025 年數據受到一些特殊項目的影響，包括 250 萬美元的代理爭奪費用和 130 萬美元的遣散費。管理層認為，這些一次性成本掩蓋了運營的基礎改善，使調整後的數據更準確地反映公司的發展軌跡。</p>
<h2>專注於國際增長和有序擴張</h2>
<p>展望未來，Medipharm 避免發佈正式的 2026 年指導，但明確列出了以在德國、英國、新西蘭、巴西、法國和澳大利亞增長國際醫療收入為中心的優先事項。公司旨在建立全球品牌，選擇性地擴展製藥和 B2B 渠道，在回報合理的情況下進行投資，並在應對已知的報銷挑戰時保持嚴格的成本控制。</p>
<p>Medipharm 的財報電話會議傳達了一個重新獲得收入動能、增強利潤率和鞏固資產負債表的公司，但仍面臨盈利能力、定價和領導挑戰。對於投資者而言，故事的關鍵在於國際醫療增長和有序執行是否能夠抵消監管和報銷壓力，並最終將業務帶入可持續盈利的狀態。</p>

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<p>Medipharm Labs 舉行了第四季度財報電話會議，報告全年收入為 4510 萬美元，同比增長 8%，創下五年新高。國際醫療大麻業務增長 43%，成為主要收入來源。儘管虧損有所縮小，但公司仍處於虧損狀態，淨虧損為 830 萬美元。運營費用減少了 14%，公司資產負債表穩健，現金為 1080 萬美元且無債務。第四季度收入降至 1110 萬美元，突顯出波動性，但管理層對未來增長和拓展國際市場持樂觀態度</p>

<p>Medipharm Labs (Otc) ((TSE:LABS)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Medipharm Labs (Otc) ((TSE:LABS)) 已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Medipharm Labs’ latest earnings call painted a cautiously upbeat picture, with management emphasizing a return to five‑year high revenues, improving margins and a stronger balance sheet. At the same time, executives acknowledged persistent net losses, pricing pressure in key markets, and leadership transition risk, leaving investors balancing solid operational momentum against visible headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>Medipharm Labs 最近的財報電話會議描繪了一個謹慎樂觀的前景，管理層強調了收入回升至五年高點、利潤率改善和資產負債表更強的情況。同時，管理層也承認持續的淨虧損、關鍵市場的價格壓力以及領導層過渡風險，使投資者在穩健的運營勢頭與明顯的逆風之間進行權衡。</p>
</div><h2>Full-Year Revenue Rebounds to Five-Year High</h2>
<div class="lb-trans"><h2>全年收入反彈至五年高點</h2>
</div><p>Medipharm reported full year 2025 revenue of $45.1 million, an 8% increase year over year and the company’s highest top line in five years. Management framed this as validation of its focused medical strategy, noting that growth was achieved despite a challenging Canadian market and selective avoidance of low‑margin opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>Medipharm 報告 2025 年全年收入為 4510 萬美元，同比增長 8%，是公司五年來的最高收入。管理層將此視為其專注醫療戰略的驗證，指出儘管加拿大市場面臨挑戰，並有選擇性地避免低利潤機會，仍實現了增長。</p>
</div><h2>International Medical Cannabis Becomes Growth Engine</h2>
<div class="lb-trans"><h2>國際醫療大麻成為增長引擎</h2>
</div><p>International medical cannabis was the standout performer, growing 43% year over year and accounting for more than half of revenue across the first three quarters. In Q4, this segment climbed to 55% of total sales, underscoring how overseas medical markets have become Medipharm’s primary revenue stream and strategic focus.</p>
<div class="lb-trans"><p>國際醫療大麻表現突出，同比增長 43%，在前三個季度中佔收入的一半以上。在第四季度，該細分市場的銷售額攀升至總銷售額的 55%，突顯出海外醫療市場已成為 Medipharm 的主要收入來源和戰略重點。</p>
</div><h2>Margins Strengthen on Mix and Cost Actions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>利潤率因產品組合和成本措施而增強</h2>
</div><p>The company delivered full‑year gross profit of $14.0 million, translating into a 31% gross margin as product mix and efficiency gains took hold. In Q4, gross profit reached $3.9 million with a 35% margin, up from 30% a year earlier, signaling that Medipharm is extracting more profitability from each dollar of sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司全年毛利潤為 1400 萬美元，毛利率為 31%，得益於產品組合和效率提升。在第四季度，毛利潤達到 390 萬美元，毛利率為 35%，較去年同期的 30% 上升，表明 Medipharm 從每一美元銷售中提取了更多的盈利能力。</p>
</div><h2>Losses Narrow but Profitability Still Elusive</h2>
<div class="lb-trans"><h2>虧損縮小但盈利能力仍難以實現</h2>
</div><p>Progress toward profitability continued, with adjusted EBITDA improving to a loss of $1.6 million from a $1.9 million deficit in the prior year and net loss shrinking to $8.3 million from $10.7 million. Even so, the company remains in the red, and management conceded that a full turn to sustained profitability is still ahead rather than imminent.</p>
<div class="lb-trans"><p>朝着盈利能力的進展持續，調整後的 EBITDA 虧損從去年的 190 萬美元改善至 160 萬美元，淨虧損從 1070 萬美元縮小至 830 萬美元。儘管如此，公司仍處於虧損狀態，管理層承認完全實現持續盈利仍需時日，而非迫在眉睫。</p>
</div><h2>Balance Sheet Strength Underpins Strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表的強勁支撐戰略</h2>
</div><p>Medipharm closed 2025 with $10.8 million in cash, up modestly from the third quarter, and reported virtually no debt on its books. The company also owns two production facilities with a combined appraised value above $15 million, giving it tangible asset backing and financial flexibility to fund growth without overreliance on leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>Medipharm 在 2025 年結束時現金為 1080 萬美元，較第三季度略有增加，且幾乎沒有債務。公司還擁有兩處生產設施，合計評估價值超過 1500 萬美元，給予其有形資產支持和財務靈活性，以在不依賴槓桿的情況下資助增長。</p>
</div><h2>Cost Discipline Drives Operating Expense Reductions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本控制推動運營費用減少</h2>
</div><p>Operating expense control was a key theme, with total adjusted year‑to‑date operating costs down to $16.8 million, a 14% reduction versus the prior year. In the fourth quarter, adjusted operating expenses excluding severance fell 8% year over year, reflecting ongoing efforts to streamline the business while supporting core growth initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>運營費用控制是一個關鍵主題，調整後的年初至今總運營成本降至 1680 萬美元，同比減少 14%。在第四季度，調整後的運營費用（不包括遣散費）同比下降 8%，反映出公司在支持核心增長計劃的同時，持續努力精簡業務。</p>
</div><h2>Asset Sale Funds Capacity Expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產出售為產能擴張提供資金</h2>
</div><p>The company continued to reshape its footprint, completing a $4.5 million sale of its noncore Hope, British Columbia facility. Proceeds and capital were redirected into expanding EU‑GMP capacity at its Napanee site by roughly 30%, an investment that is now operational and aimed at supporting growing demand in regulated international markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司繼續重塑其業務佈局，完成了對其非核心的加拿大不列顛哥倫比亞省 Hope 設施的 450 萬美元出售。出售所得和資本被重新投入到其 Napanee 站點的 EU-GMP 產能擴張中，約增加 30%，這一投資現已投入運營，旨在支持在受監管的國際市場上日益增長的需求。</p>
</div><h2>Regulatory Credentials Create Competitive Moat</h2>
<div class="lb-trans"><h2>監管資質創造競爭壁壘</h2>
</div><p>Management highlighted a robust set of regulatory and manufacturing credentials, including a Health Canada Drug Establishment license, EU‑GMP certification, and compliance with key international agencies. These approvals allow Medipharm to access tightly regulated markets and pursue pharmaceutical and B2B contracts that many competitors cannot reach.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了一套強大的監管和製造資質，包括加拿大衞生部藥品生產許可證、EU-GMP 認證以及遵守關鍵國際機構的合規性。這些批准使 Medipharm 能夠進入嚴格監管的市場，並追求許多競爭對手無法觸及的製藥和 B2B 合同。</p>
</div><h2>Product Launches Broaden Global Footprint</h2>
<div class="lb-trans"><h2>產品發佈拓寬全球足跡</h2>
</div><p>Commercial execution advanced with first shipments into France, initial purchase orders in Brazil under an ANVISA‑licensed partner, and approvals followed by shipments to New Zealand. The product lineup also expanded with a new CBN‑THC nighttime inhaler in Canada and multiple metered dose inhalers and high‑CBD cartridges entering the Australian market.</p>
<div class="lb-trans"><p>商業執行取得進展，首次向法國發貨，向巴西的 ANVISA 許可合作伙伴發出初步訂單，並獲得新西蘭的批准後發貨。產品線也擴展了，包括在加拿大推出的新型 CBN-THC 夜間吸入器，以及多款計量吸入器和高 CBD 筆進入澳大利亞市場。</p>
</div><h2>Working Capital Managed Prudently</h2>
<div class="lb-trans"><h2>流動資金管理謹慎</h2>
</div><p>The company reported trade and other receivables of $7.5 million, with 85% of those balances aged 60 days or less, signaling healthy collection trends. Medipharm also remains current on excise duties, sales taxes and trade payables, which totaled $9.2 million, underscoring disciplined working capital management.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司報告應收賬款和其他應收款為 750 萬美元，其中 85% 的餘額在 60 天或更短時間內到期，顯示出健康的收款趨勢。Medipharm 還保持了對消費税、銷售税和貿易應付款的及時支付，總額為 920 萬美元，突顯出其嚴謹的流動資金管理。</p>
</div><h2>Q4 Revenue Softness Highlights Volatility</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度收入疲軟凸顯波動性</h2>
</div><p>Despite full‑year growth, fourth‑quarter 2025 revenue slipped to $11.1 million from $12.0 million a year earlier, highlighting quarter‑to‑quarter variability. Management attributed the decline to timing and mix changes in its international medical business rather than underlying demand weakness, but investors will watch for sustained growth momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管全年增長，2025 年第四季度收入從去年同期的 1200 萬美元下降至 1110 萬美元，突顯出季度間的波動性。管理層將下降歸因於國際醫療業務的時機和組合變化，而非基礎需求疲軟，但投資者將關注持續的增長勢頭。</p>
</div><h2>Net Loss and EBITDA Remain in Negative Territory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>淨虧損和 EBITDA 仍處於負值區間</h2>
</div><p>While annual net loss narrowed, Medipharm still posted an $8.3 million deficit for 2025, and Q4 net loss widened to $2.0 million from $1.7 million partly due to about $1 million of severance. Adjusted EBITDA was nearly breakeven in Q4 at a loss of $0.1 million, yet remained negative for the year, emphasizing that the turnaround is not complete.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管年度淨虧損縮小，Medipharm 仍在 2025 年錄得 830 萬美元的虧損，第四季度淨虧損擴大至 200 萬美元，較 170 萬美元有所增加，部分原因是約 100 萬美元的遣散費。調整後的 EBITDA 在第四季度幾乎持平，虧損為 10 萬美元，但全年仍為負值，強調了轉型尚未完成。</p>
</div><h2>Canadian Market Dragged by Pricing and Competition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>加拿大市場受價格和競爭拖累</h2>
</div><p>The Canadian market remained tough, with ongoing pricing pressure, fierce competition and shifting reimbursement dynamics constraining growth. Management reiterated that it is deliberately avoiding chasing low‑margin volume, sacrificing some short‑term Canadian revenue in favor of protecting margins and long‑term profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>加拿大市場依然艱難，持續的價格壓力、激烈的競爭和報銷動態的變化限制了增長。管理層重申，故意避免追逐低利潤的銷量，犧牲了一些短期的加拿大收入，以保護利潤率和長期盈利能力。</p>
</div><h2>International Pricing and Regulatory Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>國際價格和監管逆風</h2>
</div><p>Beyond Canada, Medipharm is contending with pricing compression in Germany and Australia as more players enter these markets. Potential regulatory shifts and tighter enforcement, such as changes in consultation rules in Germany, may further pressure prices and require careful navigation to maintain profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>除了加拿大，Medipharm 在德國和澳大利亞也面臨價格壓縮，因為越來越多的競爭者進入這些市場。潛在的監管變化和更嚴格的執行，例如德國諮詢規則的變化，可能進一步施壓價格，並需要謹慎應對以維持盈利能力。</p>
</div><h2>Veteran Affairs Reimbursement Cut Looms</h2>
<div class="lb-trans"><h2>退伍軍人事務部報銷削減即將來臨</h2>
</div><p>A significant future headwind comes from Veteran Affairs Canada, which plans to lower its maximum reimbursable cannabis price per gram in 2026. Management warned that this change is expected to weigh on direct‑to‑patient revenue from the second quarter of that year, adding another layer of pressure to domestic earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個顯著的未來挑戰來自加拿大退伍軍人事務部，該部門計劃在 2026 年降低每克可報銷的大麻最高價格。管理層警告稱，這一變化預計將在該年第二季度對直接面向患者的收入產生影響，為國內收益增加了另一層壓力。</p>
</div><h2>Leadership Transition Adds Governance Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>領導層變動增加治理不確定性</h2>
</div><p>The company is also managing executive changes as its CEO has stepped down and the CFO steps in as interim leader while the board searches for a permanent replacement. This transition introduces governance uncertainty at a critical stage in Medipharm’s evolution, even as underlying operations show improving trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司還在管理高管變動，因為首席執行官已辭職，首席財務官暫時擔任領導職務，董事會正在尋找永久替代者。這一過渡在 Medipharm 發展關鍵階段引入了治理不確定性，即使基礎業務顯示出改善趨勢。</p>
</div><h2>One-Time Costs Skewed 2025 Results</h2>
<div class="lb-trans"><h2>一次性成本扭曲 2025 年業績</h2>
</div><p>Reported 2025 numbers were affected by discrete items, including $2.5 million of proxy contest expenses and $1.3 million in severance. Management argued that these one‑time costs obscure the underlying improvement in operations, making adjusted figures a more accurate reflection of the company’s trajectory.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告的 2025 年數據受到一些特殊項目的影響，包括 250 萬美元的代理爭奪費用和 130 萬美元的遣散費。管理層認為，這些一次性成本掩蓋了運營的基礎改善，使調整後的數據更準確地反映公司的發展軌跡。</p>
</div><h2>Focus on International Growth and Disciplined Expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>專注於國際增長和有序擴張</h2>
</div><p>Looking ahead, Medipharm avoided issuing formal 2026 guidance but laid out clear priorities centered on growing international medical revenue in Germany, the U.K., New Zealand, Brazil, France and Australia. The company aims to build global brands, selectively expand pharmaceutical and B2B channels where returns justify investment, and maintain strict cost discipline while navigating known reimbursement headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，Medipharm 避免發佈正式的 2026 年指導，但明確列出了以在德國、英國、新西蘭、巴西、法國和澳大利亞增長國際醫療收入為中心的優先事項。公司旨在建立全球品牌，選擇性地擴展製藥和 B2B 渠道，在回報合理的情況下進行投資，並在應對已知的報銷挑戰時保持嚴格的成本控制。</p>
</div><p>Medipharm’s earnings call conveyed a company that has regained top‑line momentum, strengthened margins and fortified its balance sheet, yet still faces profitability, pricing and leadership challenges. For investors, the story hinges on whether international medical growth and disciplined execution can offset regulatory and reimbursement pressures and ultimately carry the business into sustainable profit.</p>
<div class="lb-trans"><p>Medipharm 的財報電話會議傳達了一個重新獲得收入動能、增強利潤率和鞏固資產負債表的公司，但仍面臨盈利能力、定價和領導挑戰。對於投資者而言，故事的關鍵在於國際醫療增長和有序執行是否能夠抵消監管和報銷壓力，並最終將業務帶入可持續盈利的狀態。</p>
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Medipharm Labs 財報電話會議重點強調全球增長戰略的轉變