<p>作者：Frances Yue</p>
<p>對美聯儲加息和盈利預期惡化的擔憂可能會使市場在第二個月再次受挫</p>
<p>美國股市在第一季度經歷了波動。春天將帶來什麼？</p>
<p>投資者曾希望四月的歷史強季節性能夠在經歷了艱難的第一季度後為股市帶來反彈。但幾種因素可能會阻礙這一進程。</p>
<p>標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）在第一季度下跌了 4.6%，這是自 2022 年以來最糟糕的第一季度，因為美國股市受到對人工智能干擾的擔憂和伊朗衝突的強烈不確定性的拖累。</p>
<p>儘管如此，投資者在四月開始時仍抱有一些樂觀情緒。標準普爾 500 指數、道瓊斯工業平均指數（DJIA）和納斯達克綜合指數（COMP）在週四錄得了今年最大的周漲幅，為四月開局奠定了更強的基礎。此外，根據道瓊斯市場數據，自 1928 年以來，四月通常是標準普爾 500 指數表現第二好的月份。</p>
<p>伊朗衝突可能繼續對股市施加壓力，因為投資者仍然不知道衝突將持續多久，也不知道它將對油價（CL00）（BRN00）和全球經濟產生多大影響，Empower 的首席投資策略師 Marta Norton 表示。當被問及目前市場上最大的擔憂時，她説：“伊朗，伊朗，伊朗。”</p>
<p>最重要的是，衝突可能威脅到持續反彈所需的三件事：温和的通脹、聯邦儲備貨幣寬鬆的前景，以及對企業盈利能夠維持的信心，Norton 和其他分析師表示。</p>
<p>加熱通脹</p>
<p>在這三者中，通脹可能是最迫切的擔憂。</p>
<p>到目前為止，幾乎沒有經濟報告捕捉到伊朗衝突對更廣泛經濟的影響，除了油氣價格上漲。但預計週五發佈的三月消費者價格指數將是自美國和以色列軍隊於 2 月 28 日襲擊伊朗以來的 “第一次真正的打擊”，Ameriprise 首席經濟學家 Russell Price 在一次電話會議中表示。</p>
<p>已經有跡象顯示價格壓力正在加大。3 月份的 ISM 價格支付成分指數是衡量投入成本的指標，上週發佈時達到了自 2022 年中以來的最高水平。</p>
<p>Ameriprise 的 Price 表示，他預計三月份的 CPI 環比上漲 0.9%，同比上漲 3.3%，同時預計核心 CPI 環比上漲 0.3%，同比上漲 2.7%。</p>
<p>另外，BofA 全球研究的分析師表示，他們預計個人消費支出指數——聯邦儲備偏好的通脹指標——將在第二季度達到約 4% 的峯值，然後在明年下降。2 月份的 PCE 數據將於週四發佈。</p>
<p>更高的通脹反過來將使美聯儲的利率路徑變得複雜。</p>
<p>美國銀行的高級投資策略總監 Rob Haworth 在一次採訪中表示，他最大的擔憂是能源驅動的通脹是否會滲透到更高的核心讀數中。“如果核心通脹持續高企，這可能會給經濟帶來更多擔憂。這可能意味着美聯儲會更長時間地維持利率不變，” 他説。</p>
<p>美聯儲的利率路徑</p>
<p>美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週表示，利率可能會朝兩個方向變化，具體取決於經濟風險。</p>
<p>“美聯儲要開始討論加息仍然有很高的門檻，降息也有很高的門檻，” Haworth 説。但如果經濟活動開始惡化，美聯儲將傾向於更長時間地維持利率不變，他補充道。</p>
<p>根據上週五發布的數據，美國經濟在三月份新增了 178,000 個就業崗位，超出預期，失業率降至 4.3%。</p>
<p>根據 CME FedWatch 工具，聯邦基金期貨交易者預計美聯儲在 12 月會議上維持利率不變的可能性為 72.7%——這與去年底市場預計到 2026 年底將進行多達四次降息的情況相比發生了急劇變化。</p>
<p>盈利不確定性</p>
<p>然後是企業利潤在壓力下能否維持的問題。由於投資者急於尋找伊朗衝突可能對經濟產生影響的線索，盈利對股市表現變得比以往任何時候都更加關鍵，Empower 的 Norton 表示。</p>
<p>目前，前景仍然大致樂觀：截至 3 月 31 日，標準普爾 500 指數的 2026 年每股收益預期約為 320 美元，同比上漲 4.1%，FactSet 的高級盈利分析師 John Butters 表示。</p>
<p>下圖顯示了過去一年標準普爾 500 指數的盈利預期變化。</p>
<p>與此同時，隨着盈利季節的臨近，Butters 表示，分析師對第一季度的預測似乎 “比正常情況更樂觀”。分析師們總體上提高了對標準普爾 500 公司第一季度的盈利預期。此外，指數中更多公司對本季度發佈了正面的每股收益指引，而不是負面的指引，他指出。</p>
<p>然而，Butters 表示，圍繞第一季度盈利預期的樂觀情緒大部分集中在信息技術行業 XX:SP500.45。如果科技行業的強勁表現開始減弱，可能會使更廣泛的盈利前景更加脆弱。</p>
<p>對於報告盈利的公司來説，僅根據伊朗衝突開始後的一個月的干擾來描述他們的經歷也將是困難的，U.S. Bank 的 Haworth 表示。</p>
<p>Haworth 表示，他將關注公司在去年第三季度盈利季節期間所給出的評論，以觀察管理團隊是否在談論關税和最新的地緣政治不確定性時使用類似的策略。</p>
<p>-Frances Yue</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>04-05-26 1200ET</p>

美國紅利股指數 ETF - Charles Schwab

美國價值因素 MSCI ETF - iShares

<p>四月通常是股票表現強勁的月份，但目前對美聯儲加息、通貨膨脹上升和企業盈利不確定性的擔憂可能會阻礙市場反彈。標普 500 指數在第一季度下跌了 4.6%，是自 2022 年以來的最差表現，受到伊朗衝突和人工智能干擾的影響。儘管四月開局強勁，但分析師警告稱，通脹壓力和美聯儲的利率決策可能會使前景複雜化。盈利預測依然樂觀，但地緣政治緊張局勢對企業利潤的影響是投資者關注的關鍵問題</p>

<p>By Frances Yue</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Frances Yue</p>
</div><p>Worries about Fed rate hikes and souring earnings expectations could easily trip up the market for a second straight month</p>
<div class="lb-trans"><p>對美聯儲加息和盈利預期惡化的擔憂可能會使市場在第二個月再次受挫</p>
</div><p>U.S. stocks had a rocky first quarter. What will spring bring?</p>
<div class="lb-trans"><p>美國股市在第一季度經歷了波動。春天將帶來什麼？</p>
</div><p>Investors had hoped April's historically strong seasonality could bring a rebound for stocks after a rough first quarter. But several forces may stand in the way.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者曾希望四月的歷史強季節性能夠在經歷了艱難的第一季度後為股市帶來反彈。但幾種因素可能會阻礙這一進程。</p>
</div><p>The S&amp;P 500 SPX fell 4.6% in the first quarter - its worst first quarter since 2022 - as U.S. stocks were dragged down by concerns about AI disruption and the intense uncertainty surrounding the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾 500 指數（S&amp;P 500 SPX）在第一季度下跌了 4.6%，這是自 2022 年以來最糟糕的第一季度，因為美國股市受到對人工智能干擾的擔憂和伊朗衝突的強烈不確定性的拖累。</p>
</div><p>Still, investors entered April with some optimism. The S&amp;P 500, Dow Jones Industrial Average DJIA and Nasdaq Composite COMP tallied their biggest weekly gains of the year on Thursday, starting April off in a stronger position. Also, April has historically brought the second-best monthly performance for the S&amp;P 500, based on data going back to 1928, according to Dow Jones Market Data.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，投資者在四月開始時仍抱有一些樂觀情緒。標準普爾 500 指數、道瓊斯工業平均指數（DJIA）和納斯達克綜合指數（COMP）在週四錄得了今年最大的周漲幅，為四月開局奠定了更強的基礎。此外，根據道瓊斯市場數據，自 1928 年以來，四月通常是標準普爾 500 指數表現第二好的月份。</p>
</div><p>The Iran conflict may continue to weigh on the stock market because investors still do not know how long it will last, nor how deeply it will affect oil prices (CL00) (BRN00) and the global economy, said Marta Norton, chief investment strategist at Empower. When asked to name the market's biggest concerns right now, she said: &#34;Iran, Iran, Iran.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>伊朗衝突可能繼續對股市施加壓力，因為投資者仍然不知道衝突將持續多久，也不知道它將對油價（CL00）（BRN00）和全球經濟產生多大影響，Empower 的首席投資策略師 Marta Norton 表示。當被問及目前市場上最大的擔憂時，她説：“伊朗，伊朗，伊朗。”</p>
</div><p>Most importantly, the conflict may threaten the three things a sustained rally needs most: softer inflation, prospects for Federal Reserve monetary easing, and confidence that corporate earnings can hold up, according to Norton and other analysts.</p>
<div class="lb-trans"><p>最重要的是，衝突可能威脅到持續反彈所需的三件事：温和的通脹、聯邦儲備貨幣寬鬆的前景，以及對企業盈利能夠維持的信心，Norton 和其他分析師表示。</p>
</div><p>Heating inflation</p>
<div class="lb-trans"><p>加熱通脹</p>
</div><p>Of the three, inflation may be the most immediate concern.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這三者中，通脹可能是最迫切的擔憂。</p>
</div><p>Few economic reports so far have captured the Iran conflict's impact on the broader economy beyond rising gas and fuel prices. But the March consumer-price index, due out on Friday, is likely to be the &#34;first real slap in the face&#34; since U.S. and Israeli forces struck Iran on Feb. 28, Russell Price, chief economist at Ameriprise, said in a call.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，幾乎沒有經濟報告捕捉到伊朗衝突對更廣泛經濟的影響，除了油氣價格上漲。但預計週五發佈的三月消費者價格指數將是自美國和以色列軍隊於 2 月 28 日襲擊伊朗以來的 “第一次真正的打擊”，Ameriprise 首席經濟學家 Russell Price 在一次電話會議中表示。</p>
</div><p>There are already signs of building price pressures. The ISM prices-paid component for March, a gauge of input costs, rose to its highest level since mid-2022 when it was released last week.</p>
<div class="lb-trans"><p>已經有跡象顯示價格壓力正在加大。3 月份的 ISM 價格支付成分指數是衡量投入成本的指標，上週發佈時達到了自 2022 年中以來的最高水平。</p>
</div><p>Ameriprise's Price said he expects the CPI to rise 0.9% month over month in March and 3.3% year over year, while expecting the core CPI reading to rise 0.3% month over month and 2.7% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Ameriprise 的 Price 表示，他預計三月份的 CPI 環比上漲 0.9%，同比上漲 3.3%，同時預計核心 CPI 環比上漲 0.3%，同比上漲 2.7%。</p>
</div><p>Separately, analysts at BofA Global Research said they expect the personal-consumption expenditures index - the Federal Reserve's preferred inflation gauge - to peak at around 4% in the second quarter before falling next year. February's PCE data is due out on Thursday.</p>
<div class="lb-trans"><p>另外，BofA 全球研究的分析師表示，他們預計個人消費支出指數——聯邦儲備偏好的通脹指標——將在第二季度達到約 4% 的峯值，然後在明年下降。2 月份的 PCE 數據將於週四發佈。</p>
</div><p>Higher inflation, in turn, would complicate the picture for the Fed's interest-rate path.</p>
<div class="lb-trans"><p>更高的通脹反過來將使美聯儲的利率路徑變得複雜。</p>
</div><p>Rob Haworth, senior investment-strategy director at U.S. Bank, said in an interview that his biggest concern is whether energy-driven inflation will bleed into higher core readings. &#34;If core inflation is sticky, that could point to more worries for the economy. It might mean the Fed would hold [rates] for longer,&#34; he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行的高級投資策略總監 Rob Haworth 在一次採訪中表示，他最大的擔憂是能源驅動的通脹是否會滲透到更高的核心讀數中。“如果核心通脹持續高企，這可能會給經濟帶來更多擔憂。這可能意味着美聯儲會更長時間地維持利率不變，” 他説。</p>
</div><p>Fed's rate path</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲的利率路徑</p>
</div><p>Fed Chair Jerome Powell said last week that interest rates could go in either direction, depending on the risks to the economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週表示，利率可能會朝兩個方向變化，具體取決於經濟風險。</p>
</div><p>&#34;There's still a very high bar for the Fed to even open the conversation to hike rates, and there's also a high bar to cut rates,&#34; Haworth said. But if the economic activity starts to deteriorate, the Fed will tilt toward holding rates steady for longer, he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“美聯儲要開始討論加息仍然有很高的門檻，降息也有很高的門檻，” Haworth 説。但如果經濟活動開始惡化，美聯儲將傾向於更長時間地維持利率不變，他補充道。</p>
</div><p>The U.S. economy added 178,000 jobs in March, topping forecasts, while the unemployment rate dipped to 4.3%, according to data released last Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據上週五發布的數據，美國經濟在三月份新增了 178,000 個就業崗位，超出預期，失業率降至 4.3%。</p>
</div><p>Fed-funds futures traders are pricing in a 72.7% likelihood that the Fed will keep rates steady at its December meeting, according to the CME FedWatch Tool - a sharp shift from late last year, when markets were pricing in up to four rate cuts by the end of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 CME FedWatch 工具，聯邦基金期貨交易者預計美聯儲在 12 月會議上維持利率不變的可能性為 72.7%——這與去年底市場預計到 2026 年底將進行多達四次降息的情況相比發生了急劇變化。</p>
</div><p>Earnings uncertainty</p>
<div class="lb-trans"><p>盈利不確定性</p>
</div><p>Then there's the question of whether corporate profits can hold up under the pressure. Earnings are more critical than ever to the stock market's performance as investors scramble for clues on how the Iran conflict may be impacting the economy, said Empower's Norton.</p>
<div class="lb-trans"><p>然後是企業利潤在壓力下能否維持的問題。由於投資者急於尋找伊朗衝突可能對經濟產生影響的線索，盈利對股市表現變得比以往任何時候都更加關鍵，Empower 的 Norton 表示。</p>
</div><p>For now, the outlook is still mostly bright: 2026 earnings-per-share estimates for the S&amp;P 500 stood at around $320 on March 31, up 4.1% over a year ago, according to John Butters, senior earnings analyst at FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，前景仍然大致樂觀：截至 3 月 31 日，標準普爾 500 指數的 2026 年每股收益預期約為 320 美元，同比上漲 4.1%，FactSet 的高級盈利分析師 John Butters 表示。</p>
</div><p>The chart below shows how the earnings estimate for the S&amp;P 500 has changed over the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>下圖顯示了過去一年標準普爾 500 指數的盈利預期變化。</p>
</div><p>Meanwhile, as the start of earnings season nears, analysts appear to be &#34;more optimistic than normal&#34; in their forecasts for the first quarter, Butters said. Analysts have, in aggregate, raised first-quarter 2026 earnings estimates for S&amp;P 500 companies. Also, more companies in the index have issued positive EPS guidance for the quarter than negative guidance, he noted.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，隨着盈利季節的臨近，Butters 表示，分析師對第一季度的預測似乎 “比正常情況更樂觀”。分析師們總體上提高了對標準普爾 500 公司第一季度的盈利預期。此外，指數中更多公司對本季度發佈了正面的每股收益指引，而不是負面的指引，他指出。</p>
</div><p>However, much of that optimism around first-quarter earnings expectations is concentrated in the information-technology sector XX:SP500.45, Butters said. That could leave the broader earnings picture more vulnerable if the strength in tech begins to falter.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Butters 表示，圍繞第一季度盈利預期的樂觀情緒大部分集中在信息技術行業 XX:SP500.45。如果科技行業的強勁表現開始減弱，可能會使更廣泛的盈利前景更加脆弱。</p>
</div><p>It will also be difficult for companies reporting earnings to describe their experience based on just one month of disruption since the Iran conflict began, said U.S. Bank's Haworth.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於報告盈利的公司來説，僅根據伊朗衝突開始後的一個月的干擾來描述他們的經歷也將是困難的，U.S. Bank 的 Haworth 表示。</p>
</div><p>Haworth said he would be watching for the kind of commentary companies gave during last year's third-quarter earnings season, to see whether management teams use a similar playbook in talking about tariffs and the latest geopolitical uncertainty.</p>
<div class="lb-trans"><p>Haworth 表示，他將關注公司在去年第三季度盈利季節期間所給出的評論，以觀察管理團隊是否在談論關税和最新的地緣政治不確定性時使用類似的策略。</p>
</div><p>-Frances Yue</p>
<div class="lb-trans"><p>-Frances Yue</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>04-05-26 1200ET</p>
<div class="lb-trans"><p>04-05-26 1200ET</p>
</div>

April is usually a strong month for stocks - but three factors now jeopardize the market rebound

- 美股在 2026 年第一季度下跌 4.6%，面臨通脹和企業利潤的不確定性。  
- 伊朗衝突可能對股市產生持續影響，投資者關注油價和經濟前景。  
- 第一季度 S&P 500 盈利預測依然樂觀，但科技股帶來的樂觀情緒可能不夠全面。

Dow Jones

標普 500 買入指數 ETF

中盤價值股 ETF - Vanguard

標普 500 等權指數 ETF - Guggenheim

美國小盤價值股 ETF - Avantis

標普 500 低波動率 ETF - PowerShares

核心標普美國增長 ETF - iShares

納指 100 ETF - Invesco

羅素 1000 成長指數 ETF - iShares

標普 500 ETF - Vanguard

標普 500 指數

標普 400 中盤價值股 ETF - Vanguard

納斯達克 100 備兑認購期權 ETF -GlobalX

超大盤股成長 ETF - Vanguard

美國大盤成長股 ETF - Charles Schwab

Avantis US Large Cap Value ETF

標普 600 小盤價值股 ETF - SPDR

全美價值股指數 ETF - Vanguard

美國小盤成長股 ETF - Vanguard

標普 500 ETF - iShares

美國低波動股指數 ETF - iShares

Global X U.S. 500 ETF

羅素 2000 價值股指數 ETF - iShares

股票溢價收益 ETF - JPMorgan Chase

標普 500 指數股票型基金

全美成長股指數 MSCI ETF - Vanguard

Global X S&P 500 Tail Risk ETF

四月通常是股票表現強勁的月份，但目前有三個因素可能會危及市場的反彈