<p>[新加坡] 新加坡交易所（SGX）正在迎來首次公開募股（IPO）的增長，但其股票部門負責人黃耀龍指出，新上市公司在行業多樣性方面存在不足。</p>
<p>他是在新加坡投資管理協會（IMAS）組織的一場投資會議上發言的，該協會是投資管理者的國家代表機構。</p>
<p>黃耀龍指出，UltraGreen.ai 的上市是交易所所尋求的一個良好例子。這家健康科技公司於去年 12 月在 SGX 主板上市，融資 4 億美元——這是自 2017 年以來新加坡最大的非房地產投資信託上市。</p>
<p>“我們需要不同公司的更好平衡，理想情況下是能夠代表本地和區域經濟縮影的公司，” 他在一個小組討論中表示。</p>
<p>黃耀龍的評論正值航天和人工智能（AI）公司 SpaceX 即將創下紀錄上市的消息傳出，這可能會引發一波大型 AI IPO。</p>
<p>他還提到，新加坡國家航天局即將成立，可能會開啓新的行業，但強調仍需進行大量工作。</p>
<p>黃耀龍補充道，IPO 只是公司旅程的開始。上市成功需要多個要素到位，包括吸引多樣化的投資者基礎，併為其他公司建立動力，使 SGX 成為資本形成的可行場所。</p>
<p>另一位小組成員、摩根大通資產管理（JPMAM）東南亞及新興市場股票負責人保琳·黃表示，市場參與的多樣性是一個關鍵因素——她是新加坡金融管理局（MAS）65 億新元股市發展計劃（EQDP）下新任命的經理。</p>
<p>她強調，與台灣和韓國等市場相比，新加坡的零售參與相對較低，零售投資者在交易活動中佔據的份額顯著較小。</p>
<p>她解釋説，更廣泛的參與者組合有助於市場活力。</p>
<p>“你希望人們對投資持有不同的看法，理解並參與增長——這些都是基礎構件，” JPMAM 的黃女士説。</p>
<h2>缺乏復興？</h2>
<p>小組成員、MAS 助理常務董事（發展與國際）吉莉安·譚指出，新加坡的股市轉型可以與意大利文藝復興相提並論，受到三大核心力量的驅動：機構、思想和資本。這些支柱也構成了 MAS 股市審查的基礎。</p>
<p>她強調，新加坡已經具備強大生態系統的許多核心要素，包括深厚的機構投資者基礎、綜合金融體系和管理超過 6 萬億美元資產的成熟資產管理行業。這些因素提供了可觀的基礎設施和制度優勢。</p>
<p>然而，需要在生態系統中實現更好的整合——將私人資本、企業發展和創新與公共市場連接起來。</p>
<p>“我們希望在長期內看到的，是更強的交易流動性、更深的上市管道和整體更廣泛的投資者參與，” 譚女士説，同時承認市場距離全面復興仍然很遠。</p>
<p>她指出，過去的一些措施雖然有幫助，但仍然不夠，需要採取整體方法——改善流動性、研究覆蓋、上市路徑、連接性和流程。</p>
<p>為了解決這些差距，MAS 推出了 3000 萬新元的價值解鎖計劃和 65 億新元的 EQDP 計劃，為資產管理者提供種子資本，以催化市場。目前，已在九家管理者中分配了近 40 億新元。</p>
<p>譚女士表示，EQDP 在啓動時收到了超過 100 個基金經理的興趣表示，其中多樣性是一個關鍵考慮因素。</p>
<p>“我們希望選擇多樣化的策略，隨着我們的九家管理者，我們看到了這種多樣性，” 她補充道。</p>
<p>收益仍然是市場的關鍵基礎，特別是在持續的地緣政治不確定性中，JPMAM 的黃女士指出。</p>
<p>她所在公司的討論與潛在投資者、分銷商和市場參與者作為 EQDP 的一部分強調，持續收入是長期投資的關鍵構件。這一點得到了新加坡強勢貨幣和堅如磐石的資產負債表的進一步支持。</p>
<p>她補充道：“作為投資者，我們不想在收益和增長之間做選擇……我們希望有增長，因為我們是非常貪婪的人。我們希望投資於能夠展示可持續增長路徑、非常有紀律的資本配置並專注於總股東回報的公司。”</p>
<p>隨着地緣政治不確定性成為新的基準，小組成員強調，公共市場應被視為長期增長的平台，而不是用來把握市場時機的工具。</p>
<p>“長期價值、治理（和）跨週期的可持續增長——這就是我們希望支持並希望看到的增長，” 譚女士説。</p>
<p>與此觀點一致，SGX 的黃耀龍指出，儘管新加坡表現良好，但其他地區也取得了成功，強調需要不斷改進。</p>
<p>“價值創造將是許多執行良好的行動的複合，因此這就是我們所追求的方向，” 他補充道。</p>

新加坡交易所

<p>新加坡交易所（SGX）旨在增強首次公開募股（IPO）中的行業多樣性，以吸引更多公司，特別是在人工智能領域。SGX 的股票部門負責人黃耀龍在一次投資會議上強調了各行業平衡代表性的重要性。他以 UltraGreen.ai 成功的 IPO 作為典範。新加坡金融管理局（MAS）也在開展一些舉措，以改善市場參與度和流動性，重點關注可持續增長和在地緣政治不確定性中創造長期價值</p>

<p>[SINGAPORE] The Singapore Exchange (SGX) is seeing an uptick in initial public offerings (IPOs), but its head of equities, Ng Yao Loong, has flagged a lack of sectoral diversity among new listings.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 新加坡交易所（SGX）正在迎來首次公開募股（IPO）的增長，但其股票部門負責人黃耀龍指出，新上市公司在行業多樣性方面存在不足。</p>
</div><p>He was speaking at an investment conference organised by the Investment Management Association of Singapore (IMAS), which is the national representative body of investment managers.</p>
<div class="lb-trans"><p>他是在新加坡投資管理協會（IMAS）組織的一場投資會議上發言的，該協會是投資管理者的國家代表機構。</p>
</div><p>Ng pointed to UltraGreen.ai’s listing as a good example of what the bourse is seeking. The health-tech firm debuted on the SGX mainboard last December in a US$400 million IPO – the largest non-real estate investment trust listing in Singapore since 2017.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃耀龍指出，UltraGreen.ai 的上市是交易所所尋求的一個良好例子。這家健康科技公司於去年 12 月在 SGX 主板上市，融資 4 億美元——這是自 2017 年以來新加坡最大的非房地產投資信託上市。</p>
</div><p>“We need a better balance of different companies, and ideally companies that represent the microcosm of local and regional economies,” he said during a panel.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們需要不同公司的更好平衡，理想情況下是能夠代表本地和區域經濟縮影的公司，” 他在一個小組討論中表示。</p>
</div><p>Ng’s comments come amid news of aerospace and artificial intelligence (AI) firm SpaceX’s upcoming record listing, which could kick off a wave of large AI IPOs.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃耀龍的評論正值航天和人工智能（AI）公司 SpaceX 即將創下紀錄上市的消息傳出，這可能會引發一波大型 AI IPO。</p>
</div><p>He also noted that the National Space Agency of Singapore is set to launch, potentially opening up new sectors, but emphasised that significant work remains.</p>
<div class="lb-trans"><p>他還提到，新加坡國家航天局即將成立，可能會開啓新的行業，但強調仍需進行大量工作。</p>
</div><p>Ng added that an IPO is only the start of a company’s journey. Multiple elements must be in place for a listing to succeed, including attracting a diverse investor base and building momentum for other companies to view SGX as a viable venue for capital formation.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃耀龍補充道，IPO 只是公司旅程的開始。上市成功需要多個要素到位，包括吸引多樣化的投資者基礎，併為其他公司建立動力，使 SGX 成為資本形成的可行場所。</p>
</div><p>Another key factor is the diversity of market participation, said fellow panellist Pauline Ng, head of Asean and EMAP equities at JP Morgan Asset Management (JPMAM) – a newly appointed manager under the Monetary Authority of Singapore’s (MAS) S$6.5 billion Equity Market Development Programme (EQDP).</p>
<div class="lb-trans"><p>另一位小組成員、摩根大通資產管理（JPMAM）東南亞及新興市場股票負責人保琳·黃表示，市場參與的多樣性是一個關鍵因素——她是新加坡金融管理局（MAS）65 億新元股市發展計劃（EQDP）下新任命的經理。</p>
</div><p>She highlighted that retail participation in Singapore remains relatively low compared with markets such as Taiwan and South Korea, where retail investors account for a significantly larger share of trading activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>她強調，與台灣和韓國等市場相比，新加坡的零售參與相對較低，零售投資者在交易活動中佔據的份額顯著較小。</p>
</div><p>A wider mix of participants, she explained, contributes to market vibrancy.</p>
<div class="lb-trans"><p>她解釋説，更廣泛的參與者組合有助於市場活力。</p>
</div><p>“You want people to take different views of investments, understand and participate in the growth – these are all the building blocks,” said JPMAM’s Ng.</p>
<div class="lb-trans"><p>“你希望人們對投資持有不同的看法，理解並參與增長——這些都是基礎構件，” JPMAM 的黃女士説。</p>
</div><h2>Short of a renaissance?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>缺乏復興？</h2>
</div><p>Panellist Gillian Tan, assistant managing director (development and international) at MAS, noted that Singapore’s equity market transformation can be compared to the Italian Renaissance, driven by three core forces: institutions, ideas and capital. These pillars also form the foundation of the MAS equities market review.</p>
<div class="lb-trans"><p>小組成員、MAS 助理常務董事（發展與國際）吉莉安·譚指出，新加坡的股市轉型可以與意大利文藝復興相提並論，受到三大核心力量的驅動：機構、思想和資本。這些支柱也構成了 MAS 股市審查的基礎。</p>
</div><p>She highlighted that Singapore already has many of the core ingredients of a strong ecosystem, including a deep institutional investor base, an integrated financial system, and a well-developed asset management industry overseeing more than US$6 trillion in assets. These factors provide substantial infrastructural and institutional strength.</p>
<div class="lb-trans"><p>她強調，新加坡已經具備強大生態系統的許多核心要素，包括深厚的機構投資者基礎、綜合金融體系和管理超過 6 萬億美元資產的成熟資產管理行業。這些因素提供了可觀的基礎設施和制度優勢。</p>
</div><p>However, better integration across the ecosystem is needed – linking private capital, enterprise development and innovation with the public markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，需要在生態系統中實現更好的整合——將私人資本、企業發展和創新與公共市場連接起來。</p>
</div><p>“What we hope to see long term, before we can declare victory on this, is much stronger trading liquidity, a deeper pipeline of listings and overall broader investor participation,” said Tan, while acknowledging that the market is still far from a full renaissance.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們希望在長期內看到的，是更強的交易流動性、更深的上市管道和整體更廣泛的投資者參與，” 譚女士説，同時承認市場距離全面復興仍然很遠。</p>
</div><p>She noted that some past measures had been helpful but insufficient, and that a holistic approach was required – improving liquidity, research coverage, listing pathways, connectivity and processes.</p>
<div class="lb-trans"><p>她指出，過去的一些措施雖然有幫助，但仍然不夠，需要採取整體方法——改善流動性、研究覆蓋、上市路徑、連接性和流程。</p>
</div><p>To address these gaps, MAS introduced a S$30 million Value Unlock programme and the S$6.5 billion EQDP initiative, placing seed capital with asset managers to catalyse the market. So far, close to S$4 billion has been allocated across nine managers.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了解決這些差距，MAS 推出了 3000 萬新元的價值解鎖計劃和 65 億新元的 EQDP 計劃，為資產管理者提供種子資本，以催化市場。目前，已在九家管理者中分配了近 40 億新元。</p>
</div><p>Tan said EQDP received over 100 indications of interest from fund managers at launch, with diversity a key consideration.</p>
<div class="lb-trans"><p>譚女士表示，EQDP 在啓動時收到了超過 100 個基金經理的興趣表示，其中多樣性是一個關鍵考慮因素。</p>
</div><p>“We wanted to pick diverse strategies and with our nine managers, we are seeing that diversity,” she added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們希望選擇多樣化的策略，隨着我們的九家管理者，我們看到了這種多樣性，” 她補充道。</p>
</div><p>Yield also remains a crucial foundation for the market, particularly amid ongoing geopolitical uncertainty, noted JPMAM’s Ng.</p>
<div class="lb-trans"><p>收益仍然是市場的關鍵基礎，特別是在持續的地緣政治不確定性中，JPMAM 的黃女士指出。</p>
</div><p>Her firm’s discussions with potential investors, distributors and market participants as part of EQDP highlighted that sustainable income is a critical building block for long-term investment. This is further supported by Singapore’s strong currency and fortress-like balance sheet.</p>
<div class="lb-trans"><p>她所在公司的討論與潛在投資者、分銷商和市場參與者作為 EQDP 的一部分強調，持續收入是長期投資的關鍵構件。這一點得到了新加坡強勢貨幣和堅如磐石的資產負債表的進一步支持。</p>
</div><p>She added: “As investors, we don’t like to choose between yield or growth…we want to have growth because we are very greedy people. We want to invest in companies that are able to demonstrate a sustainable growth path, very disciplined capital allocation and focused on total shareholder returns.”</p>
<div class="lb-trans"><p>她補充道：“作為投資者，我們不想在收益和增長之間做選擇……我們希望有增長，因為我們是非常貪婪的人。我們希望投資於能夠展示可持續增長路徑、非常有紀律的資本配置並專注於總股東回報的公司。”</p>
</div><p>With geopolitical uncertainty becoming the new baseline, panellists stressed that public markets should be viewed as a platform for long-term growth rather than as a tool to time the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着地緣政治不確定性成為新的基準，小組成員強調，公共市場應被視為長期增長的平台，而不是用來把握市場時機的工具。</p>
</div><p>“Long term value, governance (and) sustainable growth across cycles – that is the growth that we want to support and hope we will see,” said Tan.</p>
<div class="lb-trans"><p>“長期價值、治理（和）跨週期的可持續增長——這就是我們希望支持並希望看到的增長，” 譚女士説。</p>
</div><p>In line with this perspective, SGX’s Ng noted that while Singapore has performed well, other jurisdictions have also seen success, highlighting the need to keep improving.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此觀點一致，SGX 的黃耀龍指出，儘管新加坡表現良好，但其他地區也取得了成功，強調需要不斷改進。</p>
</div><p>“Value creation is going to be the compounding of many actions well executed, so that’s where we are headed,” he added.</p>
<div class="lb-trans"><p>“價值創造將是許多執行良好的行動的複合，因此這就是我們所追求的方向，” 他補充道。</p>
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新加坡交易所（SGX）尋求在首次公開募股（IPO）中實現更大的行業多樣性，目標是吸引更多的人工智能公司