<div id="readability-page-1" class="page"><div>隨着年報和一季報陸續披露，業績或成為 4 月 A 股核心定價因子。興業證券回測歷史數據發現，4 月是 A 股全年股價與業績相關性最高的月份。今年的特殊性在於：外部不確定性壓制市場風險偏好，更加劇了資金抱團業績確定性高的方向：上游漲價概念（如資源品），以及獨立邏輯板塊（如國產 AI）。中國銀河證券策略首席分析師楊超表示：政策支撐、資金入市、中國資產重估三大邏輯未變，A 股下行空間相對有限，美伊衝突並未動搖 A 股中長期的慢牛根基。建議採取業績為主、伺機佈局的策略。華創證券策略分析師姚佩表示：PPI加快轉正推動對全 A 業績更為樂觀。油價上行中帶來的輸入性通脹有望促進 PPI 提前轉正，且對上游週期資源利潤改善直接顯著。根據摩根大通報告：截至 3 月底，滬深 300 指數300 只成分股中，67% 已披露 2025 年年報，其中超預期佔比達到 32%，合計實現每股銷售額同比增長 +7.2%，每股收益（EPS）同比增長 +8.7%，淨利率提升 13 個基點。目前滬深 300 指數均衡覆蓋科技製造 + 週期資源品 + 內需消費品等行業龍頭，指數盈利收益率相比 10 年期國債收益率的股權風險溢價為 5.4%，處於 2010 年以來的中位數上下。滬深 300 指數股息率 2.7%，股債性價比仍具備優勢。相關 ETF：滬深 300ETF 華夏（510330.SH），規模大、流動性較優，管理費 0.15%/年（全市場最低檔）。場外聯接基金為華夏滬深 300ETF 聯接 C（005658.OF），持有超 7 日免贖回費。</div></div>

滬深300

嘉實滬深300ETF

華泰柏瑞滬深300ETF

南方滬深300ETF

華夏滬深300ETF

易方達滬深300ETF

隨着年報和一季報的披露，業績成為 4 月 A 股的核心定價因子。興業證券指出，4 月是股價與業績相關性最高的月份，外部不確定性加劇了資金對業績確定性高的方向的關注。分析師建議採取以業績為主的佈局策略，預計 PPI 回升將推動整體業績樂觀。滬深 300 指數中 67% 成分股已披露年報，整體盈利表現良好，股債性價比仍具優勢。

年報、一季報密集披露，4 月 “業績為王” 階段佈局什麼？