《大行》大摩降極智嘉目標價至 29 元 評級「增持」

摩根士丹利發表研究報告，預期極智嘉 (02590.HK) 的自主移動機器人 (AMR) 業務正處於快速滲透階段，收入及訂單增長持續穩健，但公司加大對具身人工智能及海外渠道的投資，短期內或會犧牲部分盈利能力以換取未來增長。

該行下調極智嘉 2026 至 2028 年的毛利率預測至 36.3%、37% 及 37.3%，以反映拉丁美洲及東歐訂單組合增加、運費不確定性及新產品產能提升的潛在攤薄影響。同時上調研發及銷售費用率假設，以反映具身 AI 及海外渠道發展的投入增加，2026 至 2028 年淨利潤率預測分別為 1.6%、5.8% 及 9.7%。該行將其目標價由 37 元下調至 29 元，評級「增持」。