《大行》滙豐研究降東方電氣目標價至 45 元 予「買入」評級

滙豐環球研究上週發表報告指，東方電氣 (01072.HK) 2025 年業績符合預期，純利按年增長 31% 至 38.31 億元人民幣 (下同)，受惠於毛利率擴張及各業務板塊收入穩健增長。公司擬派末期息每股 0.53 元，按年增長 21%，派息比率上升 1 個百分點至 48%。該行認為業績質量良好，驚喜有限。

滙豐研究表示，東方電氣去年毛利率上升 1.5 個百分點至 17%，主要由煤電、氣電及風電設備改善帶動，核電設備毛利率平穩且較同業具韌性。去年新訂總訂單增長 16% 至 1,170 億元，其中煤電、核電、水電及風電設備新訂單均錄得 20% 至 30% 的健康增長。該行認為煤電設備新訂單或將面臨下跌風險，需等待「十五五」電力規劃細節。

該行下調東方電氣 2027 年盈利預測 3%，並引入 2028 年預測。基於分類加總估值法，目標價由 48 港元下調至 45 港元，予「買入」評級；東方電氣 (600875.SH) A 股目標價由 41 元人民幣下調至 39 元人民幣，予「持有」評級。