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Academy Sports and Outdoors NASDAQ: ASO 的高管在摩根大通的爐邊談話中詳細闡述了公司在分析師日後更新的長期目標，概述了一個以門店增長、電子商務滲透提升和現有門店生產力改善為中心的五年計劃。
首席執行官 Steve Lawrence 表示，公司整體增長戰略保持不變，但領導層在經過幾年的客户研究和新店學習後 “重新調整了目標”。首席財務官 Carl Ford 補充説，公司計劃在擴大收入基礎的同時，目標是實現適度的運營利潤率擴張，並制定了將現金流分配於再投資和股東回報的資本配置計劃。
<h2>更新的五年目標：門店、電子商務和同店銷售</h2>
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Lawrence 表示，Academy 看到三個主要的增長向量：新店擴張、仍然 “滲透不足” 的在線業務，以及現有門店的更高生產力。他強調了他所描述的單位增長的顯著空白，指出 “約 80% 的美國人不住在距離 Academy 10 英里以內的地方。”
關於單位增長，Lawrence 表示，Academy 現在的目標是在未來五年內開設 125 家新店，大約每年 25 家。他描述了與之前對新市場的重視相比的混合轉變：約 40% 的新店計劃在傳統市場（德克薩斯州、俄克拉荷馬州、路易斯安那州和阿肯色州），40% 在現有市場（Academy 已存在超過五年的州），20% 在新市場。
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對於電子商務，Lawrence 表示公司目前的滲透率約為 12%，目標是達到大約 15% 的滲透率，他將其框定為需要 dot-com 業務在五年內增長約 70%。他表示，計劃的一部分包括通過直郵擴展產品種類、忠誠度計劃，以及利用人工智能改善產品圖像和 “主動搜索” 的商品發現。Lawrence 還描述了門店增長與在線增長之間的 “共生” 關係，預計約一半的電子商務增長與擴展的門店網絡相關。
Lawrence 表示，公司制定了從約 61 億美元 的收入增長到 80 億美元 的路徑。他還提到，公司預測 第一季度同店銷售增長 2% 到 3%，總銷售增長 6% 到 7%。
<h2>利潤率和收益框架：目標是 10% EBIT 業務</h2>
Ford 表示，Academy 在 2025 財年結束時的 EBIT 率為 9%，並預計隨着公司規模的擴大，約有 100 個基點 的上行空間，描述了在 80 億美元 銷售額時成為 10% EBIT 零售商的雄心。他表示，首要驅動因素是銷售槓桿，2026 財年的指導暗示在中點同店銷售假設下，SG&amp;A 將實現適度槓桿。
Ford 提到的其他利潤率槓桿包括通過在現有 21 個州的門店填補空白所帶來的供應鏈效益，以及更高效地利用三個配送中心。他還表示，Academy 預計在 2026 財年推出 零售媒體網絡 將帶來約 30 個基點 的收益，稱其為未來五年的 “盈利增長引擎”。
Ford 還指出，通過提高自有品牌滲透率來實現商品利潤率機會，目標是在五年內從約 22% 提高到 25%，以及隨着軟商品（服裝和鞋類）在銷售中佔比增大而實現的混合轉變。他補充説，部分利潤率上行空間可以再投資於價格，以支持市場份額的增長，這與 Academy 的 “日常價值” 定位一致。
在概述一個簡化的 “收益算法” 時，Ford 表示投資者應期待：
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<li>~5% 的銷售複合年增長率 在五年內</li>
<li>低個位數的同店銷售</li>
<li>高個位數的每股收益增長，“每年接近 10%”</li>
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Ford 表示，運營現金流大約佔銷售的 7% 到 8%，其中約一半再投資於增長計劃，其餘通過 “相當適度的股息” 和 “超額的股票回購” 返還給股東。
<h2>品牌戰略和客户組合：“新鮮感是廣泛的”</h2>
Lawrence 反駁了 Academy 主要是男性驅動的零售商在增長緩慢的户外類別中的觀點。他表示，如果排除狩獵和釣魚，其他業務 “更偏向女性而非男性”。他補充説，門店佈局可以創造出獨特的購物 “目的地”，這可能導致一些顧客錯過整個產品系列的部分。
他強調，Academy 的 “新鮮感” 戰略不僅限於服裝和鞋類，引用了在分析師日討論的例子，包括户外品牌如 First Lite Camo，計劃在槍械中推出 消音器 作為 “非競爭機會”，與品牌如 BRUNT 的工作和西部服裝增長，以及 Ariat 和 Carhartt 的擴展。在鞋類方面，他提到的舉措包括追求 Birkenstock，推出 Havaianas，以及在品牌如 Adidas、Nike、New Balance 和 Brooks 中建立高端跑步系列。
Lawrence 表示，公司旨在增加客户而不 “放棄” 現有客户，稱這是零售中的 “典型錯誤”。他説，Academy 的北極星仍然是價值，包括他所描述的在某些類別中明顯低於主要競爭對手的自有品牌定價。
<h2>忠誠度重啓和外部順風</h2>
Lawrence 表示，Academy 在忠誠度旅程的早期階段，最近將與其信用產品整合的無關支付的忠誠度計劃納入了一個三層結構，包括一個新的聯合品牌萬事達卡選項，該選項在 Academy 之外的消費中提供獎勵。
他還提到了潛在的短期利好因素，承認更高的退税可能會支持需求，而温暖的天氣可以幫助季節性品類。他指出即將到來的事件，包括 世界盃，預計在 Academy 的覆蓋範圍內將有 “30 場比賽”，以及 美國的 250 週年生日，可能會成為年內的催化劑。
<h2>新店學習：從 “內向外” 到 “外向內”</h2>
在店鋪經濟和選址方面，勞倫斯表示，公司在看到不同地區和品牌認知度的表現差異後，調整了假設，新市場的首家門店表現接近 1200 萬美元，傳統市場的開店接近 1600 萬美元，而長期存在的非傳統州約為 1400 萬美元。他還表示，Academy 對店鋪格式進行了 “價值工程”，一些市場支持 5 萬到 5.5 萬平方英尺的面積，而不是目標的 6.3 萬到 6.5 萬平方英尺，從而幫助降低建設成本。
福特表示，公司整體四牆 EBITDA“可能為 20%”，新店的回報因市場類型而異。他提到傳統市場的 2.5 年回報期 和約 四年的綜合平均回報期，而新市場可能需要 4 到 5 年的回報期，因為 Academy 正在提升品牌認知度。兩位高管指出，新房地產經濟可能限制新店達到歷史 20% 四牆 EBITDA 水平的能力。
勞倫斯表示，一個關鍵的學習是減少對高收入城市核心區域的關注，更多地關注外郊和衞星市場，在這些地方公司的 “永遠遊戲者” 家庭客户更為普遍——這是一種 “從內向外到外向內” 的方法，隨着 Academy 的擴展和新區域的填充。
<h2>關於 Academy Sports and Outdoors NASDAQ: ASO</h2>
Academy Sports and Outdoors 是一家領先的專業運動用品和户外裝備零售商，在美國運營超過 260 家門店。公司總部位於德克薩斯州凱蒂，提供廣泛的商品，包括運動鞋和服裝、團隊運動設備、露營和户外休閒產品、狩獵和釣魚用品以及健身配件。除了實體店，Academy 還通過其電子商務平台為客户提供在線訂購、店內自取和送貨上門的選項。
公司的產品組合包括季節性和全年類目，旨在滿足休閒愛好者和專業運動員的需求。
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Academy Sports and Outdoors 制定了一項為期五年的增長計劃，目標是開設 125 家新店，力爭實現 15% 的電子商務滲透率和 10% 的 EBIT 利潤率。該戰略專注於在傳統市場和現有市場的擴展，同時通過改善產品供應和人工智能來提升在線銷售。公司預計收入將從 61 億美元增長至 80 億美元，運營利潤率將適度擴大，並承諾通過分紅和股票回購回饋股東。Academy 計劃在未來五年實現約 5% 的銷售年均增長率和高個位數的每股收益增長

Academy Sports and Outdoors Maps 5-Year Growth Plan: 125 Stores, 15% E-Commerce, 10% EBIT Goal

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Academy Sports & Outdoors

Academy Sports and Outdoors 制定了 5 年增長計劃：計劃開設 125 家門店，電子商務佔比達到 15%，息税前利潤目標為 10%