《大行》浙商證券首次覆蓋智譜予「買入」評級

浙商證券研究報告指出，智譜 (02513.HK) 2022 至 2025 年營業收入從 0.574 億元人民幣 (下同) 增至 7.243 億元，四年複合增速超 130%，商業化能力持續驗證；核心業務毛利率長期維持 40% 以上，成本結構完成從人力密集型向算力驅動的技術型轉型，發展模式契合行業趨勢。

該行預計公司 2026 至 2028 年實現營業收入分別為 28.65 億、69.95 億、163.89 億元，按年增速分別為 295.58%、144.13%、134.29%;分別對應市銷率為 121 倍、50 倍、21 倍。浙商證券首次覆蓋予以「買入」評級。