<p>全球農產品市場正同時面臨兩股前所未有的壓力：伊朗戰爭引發的化肥與能源供應衝擊尚未消退，氣象學家隨即發出警告，一場可能異常強烈的&#34;超級厄爾尼諾&#34;天氣事件正在醖釀之中。若兩大風險疊加成真，全球糧食價格或將迎來多年來最大規模的上行衝擊。</p>
<p>美伊停火協議在生效不足 48 小時後已現明顯裂痕。由於以色列持續對黎巴嫩發動空襲，伊朗方面認為此舉違背停火條款，雙方就此產生分歧。伊利諾伊州期貨經紀商 Futures International 大宗商品總監 Joe Davis 表示，這一爭議&#34;無論從哪個角度看都是戰爭的升級&#34;。小麥期貨隨即走高，領漲幅度最高達 0.7%，收復了週三停火消息公佈後的部分跌幅。</p>
<p>與此同時，氣候科學家警告，一場&#34;超級厄爾尼諾&#34;現象正在逐漸成形——美國氣象學家估計，今年 10 月至 12 月期間出現&#34;強&#34;厄爾尼諾事件的概率約為三分之一，歐洲氣候模型給出的概率更高。能源與氣候智庫高級分析師 Chris Jaccarini 表示，<strong>厄爾尼諾通常對可可、食用油、大米和糖帶來價格上行壓力，並對香蕉、茶葉、咖啡、巧克力及大豆飼料肉類等熱帶相關品種構成更廣泛威脅。</strong></p>
<p>聯合國世界糧食計劃署（WFP）上月發佈的分析預警，若伊朗戰爭持續至 6 月以後且油價維持在每桶 100 美元以上，全球面臨急性飢餓的人口可能驟增 4500 萬，屆時危機規模將創下俄烏衝突爆發以來最高水平。這一數字將疊加在全球已有的 3.18 億糧食不安全人口之上。</p>
<h2>停火協議再生變數，小麥期貨承壓反彈</h2>
<p>小麥在主要農產品中對伊朗戰爭的敏感性尤為突出，根源在於其對氮肥的高度依賴。<strong>霍爾木茲海峽是全球最重要的化肥貿易通道之一，全球約三分之一的海運化肥貿易經由此處流轉。</strong>自美國和以色列於 2 月 28 日對伊朗發動空襲以來，相關海峽航運幾近停滯。</p>
<p>Joe Davis 還指出，大平原地區持續乾旱以及作物狀況不斷惡化——這已在美國農業部（USDA）週一發佈的報告中有所體現——同樣支撐着小麥相對玉米和大豆的強勢表現。&#34;小麥在停火低點以來的'風險情緒'反彈中跑贏玉米和大豆，正是這兩方面因素共同作用的結果。&#34;他表示。據彭博對分析師的調查，USDA 定於週四發佈的最新《世界農業供需估計》報告預計將顯示美國小麥庫存下降，進一步為小麥價格提供支撐。</p>
<h2>化肥危機重壓美國種植季</h2>
<p>伊朗戰爭對化肥市場的衝擊在時間節點上尤為不利，目前正值美國種植季全面啓動之際。能源價格與化肥成本的急劇攀升，令美國農民對今年的作物產量和食品價格深感憂慮。</p>
<p>瑞銀首席經濟學家 Paul Donovan 在 3 月底發佈的研究報告中指出，每一次能源價格飆升都不可避免地引發對食品價格上漲的擔憂，根源在於化肥生產是能源密集型行業，且天然氣被用於生產部分化學品。</p>
<p>Ninety One 全球自然資源策略聯席投資組合經理 Dawid Heyl 亦在接受 CNBC 視頻採訪時坦言，與此前俄烏衝突相比，此次伊朗戰爭對食品通脹的威脅令他更為擔憂。&#34;我對這次伊朗戰爭的擔憂程度遠超當年俄烏衝突，核心原因正是它對氮肥生產及供應可及性的直接衝擊。&#34;他説。</p>
<h2>&#34;超級厄爾尼諾&#34;成形概率上升</h2>
<p>歐洲氣候模型顯示，出現極強甚至&#34;超級&#34;厄爾尼諾事件的概率高於美方預測，但受制於&#34;春季障礙&#34;效應，此類預測本身存在固有的不確定性。厄爾尼諾是指熱帶東太平洋海表温度的自然性升温，當該區域海温比長期均值高出 0.5 攝氏度時即被正式確認；&#34;超級厄爾尼諾&#34;雖無官方科學分類，但通常指海温偏高至少 2 攝氏度的異常強烈階段。</p>
<p>Chris Jaccarini 將這一氣候風險定性為當前通脹壓力的重要放大器。&#34;食品價格正受到兩端擠壓：<strong>一端是氣候極端事件擾亂主要產區的生產，另一端是嚴重依賴化石燃料的食品體系，使其高度暴露於油氣、化肥、運輸和包裝成本的上漲。</strong>&#34;他通過郵件向 CNBC 表示：</p>
<blockquote>
<p>&#34;這也正是一場強厄爾尼諾事件的前景如此值得警惕的原因——它會在一個已因人類排放而失穩的氣候系統中進一步放大風險，與化石燃料高價格共同推升通脹。&#34;</p>
</blockquote>
<p>Paul Donovan 亦在其報告中寫道：&#34;2026 年若真的出現超級厄爾尼諾天氣模式，屆時乾旱和有限的水資源供給，可能比氮肥短缺更具威脅。&#34;</p>
<h2>雙重風險疊加，全球糧食安全警報拉響</h2>
<p>若戰爭衝擊與氣候衝擊兩大因素同時成真，其疊加效應將遠超單一因素影響。Dawid Heyl 對這一情景直言不諱：&#34;如果兩個負面因素同時出現，情況可能會非常艱難。&#34;他還指出，印度、澳大利亞、巴西和阿根廷均是受厄爾尼諾高度衝擊的國家，儘管各自面臨的具體風險有所不同。歐盟亦在本月早些時候警告，今年晚些時候若出現厄爾尼諾事件，將對埃塞俄比亞西北部、南蘇丹和蘇丹的主要農業季構成顯著乾旱威脅，&#34;對主要農業季構成重大風險&#34;。</p>
<p>面對日益加劇的糧食安全憂慮，Chris Jaccarini 認為，應對措施的核心在於強化國際合作，推動共同實現淨零排放目標，並由富裕國家向氣候應對能力薄弱的農業生產國提供氣候融資，幫助農民適應氣候衝擊、保障糧食生產與農民生計。&#34;在傳統地緣政治夥伴關係承壓的背景下，國際合作比以往任何時候都更加重要，&#34;他表示，&#34;減少食品價格波動，有賴於各國攜手實現淨零目標。&#34;</p>

小麥期貨基金 - Teucrium

全球農產品股指數 ETF - iShares

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<p>全球糧食安全正面臨雙重夾擊：美伊停火協議因空襲再起而搖擺不定，霍爾木茲海峽封鎖導致化肥供應中斷，推升小麥等農產品風險溢價；同時，氣象專家警告 “超級厄爾尼諾” 正在醖釀，或將重創熱帶作物產量。能源成本飆升與極端氣候疊加，恐引發俄烏衝突以來最大規模的糧價衝擊，全球飢餓人口面臨激增風險。</p>

- 全球農產品市場面臨伊朗戰爭及"超級厄爾尼諾"的雙重壓力。  
- 若持續衝突，全球糧食安全或遭嚴重威脅，急性飢餓人數可能增至 4500 萬。  
- 小麥期貨因戰爭與氣候影響上揚，農業生產風險加劇。

華爾街見聞

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