作者：查理·加西亞
四個食品供應瓶頸正在擠壓投資者的投資組合。在你的雜貨賬單在十月證明這一點之前，應該怎麼做。
將 5% 到 10% 的資產配置到商品中，可以抵消推動食品價格上漲的能源通脹。
美國農民現在正在做出種植決策，這將決定你在六個月後為牛肉、麪包、雞肉和其他主食支付的價格。
一個化肥危機、一道關税壁壘和一個 1.4 萬億美元的利息賬單走進了酒吧。酒保説：“我們這裏不招待你們。” 他們還是坐下了，點了飲料，開始記賬。
酒保就是你的投資組合。
股市上漲，因為顯然這三位角色將安靜地離開，同時不會打破你的資產配置。
這就是市場的計劃。讓我告訴你為什麼這行不通，以及在你的十月雜貨賬單確認商品市場現在所發出的所有信號之前該怎麼做。
瓶頸一：沒有石油就無法種植食物
每個人都在關注原油（CL00）（BRN00）。沒問題。石油有戰略儲備、管道繞行和一個世紀的地緣政治肌肉記憶。你知道什麼沒有這些？化肥。
全球三分之一的海運化肥貿易通過霍爾木茲海峽。自從美國和以色列在 2 月 28 日對伊朗採取行動以來，這一交通已經停止。尿素價格上漲了 50%。卡塔爾能源公司已停止尿素生產。中國正在限制化肥出口。沒有戰略尿素儲備。沒有人想到要建立一個。
是的，霍爾木茲的交通最近上升到自戰爭開始以來的最高水平。恭喜你。但這仍然大約是戰爭前交易量的 10%。伊朗不會重新開放海峽。伊朗要求安全通行的協議，這在外交語言中意味着一個永久的收費站。
美國農民現在正在做出種植決策，這將決定你在十月為牛肉、麪包、雞肉和其他主食支付的價格。一噸尿素現在讓農民支付相當於 126 蒲式耳玉米（C00）的費用，而去年 12 月為 75 蒲式耳。當投入成本飆升時，農民會減少施用。這在收穫時表現為產量下降——然後在你當地的 Kroger（KR）上體現出來。
瓶頸二：通脹——沒有人投票通過的税
當一隻手擠壓物理投入的供應時，另一隻手則擠壓貿易本身。特朗普政府的關税推動了美國的通脹。現在再加上因伊朗戰爭引發的食品和能源通脹，你就不再處於 2.5% 的 CPI 世界；你處於 4% 到 5% 的 CPI 世界。
大多數 401(k) 投資組合是為 2% 構建的。這些投資組合假設與實際到來的之間的差距是沒有人進行的交易。
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瓶頸三：我們需要的其他一切正在被擾亂
霍爾木茲也是全球 44% 硫磺（沒有硫磺就沒有磷酸鹽化肥）、三分之一氦氣（沒有氦氣就沒有 MRI 機器或半導體工廠）和 20% 原鋁出口的瓶頸。這不是單一商品的擾亂。這是供應鏈擾亂中的供應鏈擾亂，正與貿易戰同時發生。
瓶頸四：山姆大叔的信用卡賬單
美國欠下 39 萬億美元。美國財政部每年在利息上花費 1.4 萬億美元——比整個國防預算多出 5000 億美元——並且正朝着 2 萬億美元的方向發展。五年前，利息賬單為 3000 億美元。
降息以刺激？那隻會在通脹火上潑汽油。加息以對抗通脹？財政部的利息支出會爆炸。美聯儲就像一個對麻醉劑過敏的病人上的外科醫生。
這裏有一個值得注意的模式突破：在過去幾十年的 13 次股市修正中，美國美元 DXY 每次都上漲。然而在去年的關税相關拋售中，當標準普爾 500 指數 SPX 下跌 18% 時，美元卻下跌了。
這從未發生過。這意味着舊的劇本，即麻煩時資金流入美元和國債 BX:TMUBMUSD10Y，可能已經破裂。你 60/40 投資組合中的減震器可能不再存在。
中國已將其國債持有量從 2013 年的峯值削減近一半，而是購買黃金（GC00）。日本持有 1.2 萬億美元的美國政府債務，但也面臨自己的問題。美國的債權人看到了即將發生的事情：延長到期，削減票息。當數學要求時，華盛頓會改變規則。問問 2008 年擁有抵押貸款支持證券的人。
尚未顯現的通脹
商品價格引領消費者價格，就像雷聲跟隨閃電。
彭博商品指數今年上漲了 21%，但美國消費者價格指數幾乎沒有變化。這種差異不會持續。ISM 的服務價格支付指數從 3 月的 63 飆升至 70.7，這是 13 年來最大的一次月度跳升。商品價格引領消費者價格，就像雷聲跟隨閃電。
在這次反彈的背後，投資者正在逃離流動性差的私人信貸基金，贖回請求在過去一年中增加了三到四倍，並出售流動性好的公共持股以籌集現金。甚至摩根大通（JPM）的首席執行官也剛剛警告私人信貸損失可能會超出預期。這種拋售壓力落在了本應支撐反彈的同一市場上。
市場理論：一切都完美進行
如果你在這個市場上沒有對沖地做多，你就只是在押注：這四個經濟瓶頸同時、迅速且沒有通脹後果地釋放。霍爾木茲重新開放。關税得到談判。美聯儲穿針引線，而這個針並不存在。39 萬億美元的債務安靜地再融資。
可能會出什麼問題？
每位投資者都被四十年的利率下降訓練成相信經濟衰退意味着降息，這意味着債券上漲，這意味着典型的 60/40 股票債券組合有一個緩衝器。但這種模式正在破裂。這次即使在衰退中，利率也可能上升，因為國債的供應在當前收益率下超過了需求。
該怎麼辦（除了擔心）
我並不是告訴你賣掉一切搬到蒙大拿州，儘管蒙大拿州在這個季節確實很美。我是告訴你檢查一下你的投資組合對通貨膨脹的假設。以下是檢查清單：
1. 修正你的債券敞口：如果你的債券基金的平均久期超過七年，你是在押注通貨膨脹會迅速回到 2%。轉向短期或浮動利率債券。增加 TIPS - 國債通脹保護證券。它們是為這種情況設計的唯一國債資產。如果你的 401(k) 有 TIPS 選項而你的配置為零，恭喜你：你沒有對沖。
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2. 增加一些真實資產的敞口：5% 到 10% 的商品配置可以抵消食品和能源的通貨膨脹壓力。考慮 VanEck 農業 ETF MOO、Invesco DB 農業基金 DBA（農業期貨）和 Invesco 主動管理的交易所交易商品基金信託 PDBC（廣泛商品，無 K-1）。
3. 重新考慮僅投資美國的投資組合。標準普爾 500 指數的市淨率是國際市場的兩倍多。今年，地方貨幣的新興市場是少數幾個表現良好的資產類別之一。將 20% 到 30% 的資金配置到新興市場基金，如 Vanguard FTSE 新興市場 ETF VWO，結合廣泛的國際 ETF，如 Vanguard 全球國際股票 ETF VXUS，可以為你提供估值緩衝和美元貶值對沖。
4. 黃金、現金——以及耐心。中央銀行以創紀錄的速度購買黃金。黃金現在佔中央銀行儲備的 30%，從 20% 上升，預計將達到 50%。SPDR 黃金信託 GLD 是流動性最好的黃金 ETF，而 abrdn 實物黃金信託 SGOL 在蘇黎世和倫敦的金庫中持有實物金條。
也要擁有白銀（SI00），最好是實物。如果你無法儲存，Sprott 實物白銀信託 PSLV 在加拿大皇家鑄幣廠持有分配的金條，並允許你兑換實際金屬。
將 10% 的資金組合配置到黃金和白銀上是保險，而不是投機。並且保持比你覺得舒適的更多現金。流動性不是懶惰，而是選擇權。
華爾街的拉抬者希望你相信世界的問題是暫時的、可控的，並且已經被定價。但四個同時對全球經濟的制約並不是一個正常的星期二。這是一場壓力測試。增援部隊不會到來。美聯儲被困住了。債權人正在離開。肥料停留在波斯灣的船上，而美國農民正在決定種多少玉米。
除此之外，一切都很好。
查理·加西亞是 R360 的創始人和管理合夥人，這是一個為淨資產在 1 億美元或以上的個人和家庭提供的點對點組織。他是《資本惡作劇》Substack 的作者。加西亞持有黃金、白銀和石油的頭寸。可以在這裏關注他的 X。
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-查理·加西亞
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（結束）道瓊斯新聞通訊
04-10-26 1657ET

食品飲料

黃金和貴金屬礦商 ETF - U.S. Global

正在進行的伊朗戰爭正在導致食品供應鏈的重大中斷，導致雜貨價格上漲。關鍵因素包括肥料危機、油價上漲以及導致成本上升的關税。農民面臨更高的投入成本，這將在未來幾個月影響食品價格。美國面臨日益增長的利息支出， complicating economic recovery efforts。建議投資者將 5% 到 10% 的資金配置到商品上，以對沖食品通脹。商品價格與消費者價格之間的差異預計很快會縮小，預示着未來成本的上升

你的食品雜貨賬單可能會因伊朗戰爭而受到影響。這些投資策略可以幫助抵消食品價格上漲的壓力