<p>中國的醫療保健行業吸引了離岸資本投資於在香港上市的股票，因為投資者在全球商品波動中尋求安全避風港。跟蹤中國一些最具創新性的製藥公司的恒生醫療保健指數自 3 月 23 日以來上漲了約 13%，超過了同期基準恒生指數約 6% 的漲幅。摩根大通中國醫療保健研究負責人楊黃表示：“儘管中東衝突給整體市場帶來了很多不確定性和波動，但我們看到投資者對中國醫療保健的興趣在過去兩週開始改善，因為醫療保健通常比許多其他行業更能抵禦商品價格的波動。” 醫療保健股票的反彈正值商品市場自 2 月底以來劇烈波動，當時美國和以色列對伊朗發動空襲，導致霍爾木茲海峽關閉，而該水道是全球五分之一的石油和液化天然氣的運輸通道。布倫特原油在 3 月份飆升至每桶 121.88 美元的高點，隨後在週四回落至 98.66 美元，而西德克薩斯中質油的交易價格為每桶 97.40 美元。分析師指出，醫療保健行業基本面的改善也提供了助力。楊黃表示，中國生物技術子行業在 2025 年實現了 36% 的收入增長和 103% 的淨利潤增長，主要得益於商業化和許可交易。“醫療保健行業相較於更廣泛的香港市場表現出韌性，得益於大型製藥公司超出預期的盈利，” 中國招商證券（香港）醫療保健研究負責人陳喬納表示。陳補充道，創新癌症藥物製造商翰森製藥和信達生物在強勁的財報發佈後引領了該行業的超額表現。在恒生醫療保健指數的成分股中，翰森自 3 月 23 日以來上漲了 26%，週五報 38.70 港元，而阿科索上漲約 23%，報 138 港元。信達在此期間上漲約 14%，報 88.20 港元。經過多年的研發重投資，一批中國生物製藥和生物技術公司在 2025 年首次實現年度盈利。香港上市的信達生物在 2025 年實現淨利潤 8.14 億元人民幣（約合 1.19 億美元），扭轉了 2024 年 9460 萬元人民幣的淨虧損，主要得益於 18 種獲批產品的銷售，包括癌症療法信迪利單抗和減肥藥 mazdutide。總部位於深圳的 XtalPi Holdings 去年錄得淨利潤 1.346 億元人民幣，扭轉了 2024 年 15.1 億元人民幣的淨虧損，得益於其人工智能驅動的藥物發現業務收入增長 419%。另一個顯著案例是位於煙台的榮昌生物製藥，該公司開發用於癌症和自身免疫疾病的抗體藥物偶聯物和生物製劑，2025 年淨利潤 7100 萬元人民幣，扭轉了 2024 年 14.7 億元人民幣的淨虧損。榮昌將其自身免疫藥物 telitacicept 授權給美國上市的 Vor Biopharma，並將一款眼藥授權給日本的參天製藥，助力中國製藥公司去年創下 1357 億美元的授權交易記錄。</p>

翰森制藥

<p>中國的醫療保健行業正在吸引離岸資本投資於香港上市股票，自 3 月 23 日以來，恒生醫療保健指數上漲了 13%，表現優於基準的恒生指數 6% 的漲幅。在中東動盪的背景下，投資者的興趣增加，因為醫療保健行業受到商品價格影響較小。分析師指出，大型製藥公司的強勁盈利表現，翰森製藥和信達生物等公司引領了這一漲勢。生物科技子行業在 2025 年報告了顯著的收入和利潤增長，得益於商業化和許可交易，為該行業的韌性表現做出了貢獻</p>

<p>China’s healthcare sector has been drawing offshore capital to Hong Kong-listed stocks as investors look for safe havens amid global volatility in commodities. The Hang Seng Healthcare Index, tracking some of China’s most innovative pharmaceutical companies including Akeso and Innovent Biologics, has surged about 13 per cent since March 23, outpacing the benchmark Hang Seng Index’s about 6 per cent gain over the same period. “Although the Middle East conflict has created a lot of uncertainty and volatility in the overall market, we have seen investor interest in China healthcare start to improve in the past two weeks, given that healthcare is generally more insulated from commodity prices than many other industries,” said Yang Huang, head of China healthcare research at JPMorgan Chase. The healthcare stock rally comes as commodity markets have whipsawed since late February when the US and Israel launched air strikes on Iran, resulting in the closing of the Strait of Hormuz, the waterway through which one-fifth of global oil and liquefied natural gas passes. Brent crude jumped to a peak of US$121.88 per barrel in March before retreating to US$98.66 on Thursday, while West Texas Intermediate traded at US$97.40 a barrel. The healthcare sector’s improving fundamentals were also providing a tailwind, according to analysts. China’s biotech subsector posted revenue and net profit growth of 36 per cent and 103 per cent, respectively, in 2025, driven by commercialisation and licensing deals, Huang said. “The healthcare sector shows resilient performance versus the broader Hong Kong market, contributed by stronger-than-expected earnings from large-cap pharmaceutical firms,” said Jonah Chen, head of healthcare research at China Merchants Securities (Hong Kong). Innovative cancer drug makers Hansoh Pharmaceutical and Innovent were leading the sector’s outperformance after strong earnings releases, Chen added. Among constituents of the Hang Seng Healthcare Index, Hansoh has surged 26 per cent since March 23 to HK$38.70 on Friday, while Akeso has jumped about 23 per cent to HK$138. Innovent advanced about 14 per cent to HK$88.20 over the span. A slew of Chinese biopharmaceutical and biotech companies posted their first-ever annual profits in 2025 after years of losses caused by heavy investments in research and development. Hong Kong-listed Innovent posted a net profit of 814 million yuan (US$119 million) in 2025, reversing a net loss of 94.6 million yuan in 2024, driven by the sales of 18 approved products, including the cancer therapy sintilimab and weight-loss drug mazdutide. Shenzhen-based XtalPi Holdings recorded a net profit of 134.6 million yuan last year, swinging from a net loss of 1.51 billion yuan in 2024, driven by a 419 per cent surge in revenue from its artificial intelligence-powered drug discovery business. Another notable case is Yantai-based Rongchang Biopharmaceutical, a developer of antibody-drug conjugates and biologics for cancer and autoimmune diseases, which swung from a net loss of 1.47 billion yuan in 2024 to a net profit of 710 million yuan in 2025. Rongchang licensed its autoimmune drug telitacicept to US-listed Vor Biopharma and an eye drug to Japan’s Santen Pharmaceutical, contributing to a record US$135.7 billion in out-licensing deals by Chinese drug makers last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國的醫療保健行業吸引了離岸資本投資於在香港上市的股票，因為投資者在全球商品波動中尋求安全避風港。跟蹤中國一些最具創新性的製藥公司的恒生醫療保健指數自 3 月 23 日以來上漲了約 13%，超過了同期基準恒生指數約 6% 的漲幅。摩根大通中國醫療保健研究負責人楊黃表示：“儘管中東衝突給整體市場帶來了很多不確定性和波動，但我們看到投資者對中國醫療保健的興趣在過去兩週開始改善，因為醫療保健通常比許多其他行業更能抵禦商品價格的波動。” 醫療保健股票的反彈正值商品市場自 2 月底以來劇烈波動，當時美國和以色列對伊朗發動空襲，導致霍爾木茲海峽關閉，而該水道是全球五分之一的石油和液化天然氣的運輸通道。布倫特原油在 3 月份飆升至每桶 121.88 美元的高點，隨後在週四回落至 98.66 美元，而西德克薩斯中質油的交易價格為每桶 97.40 美元。分析師指出，醫療保健行業基本面的改善也提供了助力。楊黃表示，中國生物技術子行業在 2025 年實現了 36% 的收入增長和 103% 的淨利潤增長，主要得益於商業化和許可交易。“醫療保健行業相較於更廣泛的香港市場表現出韌性，得益於大型製藥公司超出預期的盈利，” 中國招商證券（香港）醫療保健研究負責人陳喬納表示。陳補充道，創新癌症藥物製造商翰森製藥和信達生物在強勁的財報發佈後引領了該行業的超額表現。在恒生醫療保健指數的成分股中，翰森自 3 月 23 日以來上漲了 26%，週五報 38.70 港元，而阿科索上漲約 23%，報 138 港元。信達在此期間上漲約 14%，報 88.20 港元。經過多年的研發重投資，一批中國生物製藥和生物技術公司在 2025 年首次實現年度盈利。香港上市的信達生物在 2025 年實現淨利潤 8.14 億元人民幣（約合 1.19 億美元），扭轉了 2024 年 9460 萬元人民幣的淨虧損，主要得益於 18 種獲批產品的銷售，包括癌症療法信迪利單抗和減肥藥 mazdutide。總部位於深圳的 XtalPi Holdings 去年錄得淨利潤 1.346 億元人民幣，扭轉了 2024 年 15.1 億元人民幣的淨虧損，得益於其人工智能驅動的藥物發現業務收入增長 419%。另一個顯著案例是位於煙台的榮昌生物製藥，該公司開發用於癌症和自身免疫疾病的抗體藥物偶聯物和生物製劑，2025 年淨利潤 7100 萬元人民幣，扭轉了 2024 年 14.7 億元人民幣的淨虧損。榮昌將其自身免疫藥物 telitacicept 授權給美國上市的 Vor Biopharma，並將一款眼藥授權給日本的參天製藥，助力中國製藥公司去年創下 1357 億美元的授權交易記錄。</p>
</div>

在中東局勢動盪的背景下，中國醫療保健股在香港市場表現突出