<p>美國小盤股在 2026 年正經歷顯著反彈，經過多年的回報滯後後，表現優於大型股，行業動態、估值重置和改善的盈利前景正在重塑市場領導力。</p>
<p>截至今年，小盤股的表現比大型股高出 8.5 個百分點，標誌着在大約六年的表現不佳後出現了急劇反轉。</p>
<p>這一變化發生在投資者定位的更廣泛變化中，資本正在從大型科技股轉向市場中更具週期性和被低估的板塊。</p>
<p>截至目前，標普小型股 600 指數上漲了 6.8%，而同期標普 500 指數下跌了 0.49%。</p>
<p><strong>行業動態傾向於小盤股</strong></p>
<p>推動小盤股超越表現的一個關鍵因素是行業構成。今年表現最佳的能源行業在小盤指數中的權重大於大型基準指數。</p>
<p>在標普 600 小盤指數中，能源佔比為 6.5%，而在標普 500 中僅為 3.5%。</p>
<p>較小的能源公司對油價上漲的敏感性也更強，從而放大了收益。今年大型能源股上漲了 29%，而小盤能源股飆升了 41%，突顯了它們對商品價格波動的更高操作槓桿。</p>
<p>與此同時，科技行業——在大型股指數中占主導地位——表現不佳。</p>
<p>信息技術大約佔標普 500 的三分之一，但在標普 600 中僅佔 12%。</p>
<p>科技行業的相對疲軟，部分與對人工智能估值的擔憂有關，對大型股的影響更為顯著。</p>
<p>儘管如此，小盤科技股仍然交出了強勁的回報，形成了不尋常的分歧。</p>
<p>即使排除所謂的 “七大巨頭” 科技股，小盤股仍然持續超越，表明除了行業配置之外，還有更廣泛的結構性因素在起作用。</p>
<p><strong>盈利週期和資本支出提升前景</strong></p>
<p>改善的盈利動能是支持小盤股表現的另一個關鍵因素。</p>
<p>小型公司正在受益於許多投資者認為的多年的盈利週期的早期階段，這一週期由資本支出、生產力提升和回流趨勢驅動。</p>
<p>Royce Investment Partners 的聯合首席投資官兼董事總經理 Francis Gannon 在 BNN Bloomberg 報告中表示：“小盤股在過去一年表現相當不錯。如果回顧一年前，正是市場在去年 4 月 8 日的關税恐慌中觸底的時候。所以一年的數據相當強勁。”</p>
<p>他補充道：“話雖如此，我們仍然相信小盤股正處於一個將會是長期超越表現的開始階段，這將由我們認為的非常強勁的盈利週期驅動。”</p>
<p>與人工智能採用相關的生產力提升，加上國內投資的增加，正在推動小型公司的利潤擴張。政策支持也發揮了作用，税收激勵鼓勵資本支出。</p>
<p>Gannon 強調了這些趨勢的重要性，指出：“這是來自人工智能採用的生產力，但當你查看推動小盤股盈利的不同因素時，可能包括從人工智能和生產力提升到利潤改善，以及回流。”</p>
<p>他進一步強調了投資週期的強勁，表示：“資本支出故事非常強大。在去年簽署的 ‘一項偉大而美麗的法案’ 中，你可以看到資本支出和研究的 100% 折舊。這開啓了我們認為將是一個強勁的資本支出週期，我們預計這一趨勢將持續。”</p>
<p><strong>估值、輪換和市場結構支持收益</strong></p>
<p>估值動態也在發揮重要作用。小盤股的交易倍數通常低於大型股，這一折扣吸引了尋求擁擠的巨頭交易之外機會的投資者。</p>
<p>從大型科技股的輪換進一步支持了小型公司。隨着投資者多樣化投資組合並降低集中風險，資本越來越多地流入被低估的市場板塊。</p>
<p>Gannon 指出這一變化，表示：“小盤股的一個理由就是從這些領域的輪換。我們看到市場正在擴大。”</p>
<p>他補充道：“小盤股在估值基礎上也比大型股便宜，即使在過去一年的漲幅之後。將這一點與我們認為的長期盈利週期的開始結合起來，形成了一個引人注目的故事。”</p>
<p>小盤指數的構成也在不斷演變。雖然仍有相當一部分小型公司處於虧損狀態，但市場越來越青睞於盈利和現金流強勁的高質量公司。</p>
<p>Gannon 指出：“我們的投資方式是關注那些有盈利、現金流和強大基本面的公司。”</p>
<p>這種向高質量公司的轉變，加上基本面的改善和有利的宏觀趨勢，進一步加強了小盤股持續超越表現的理由。</p>
<p>隨着市場適應不斷變化的經濟條件和演變的行業領導力，小盤股似乎正受益於週期性和結構性順風的交匯——使其成為當前環境中投資者關注的關鍵領域。</p>

標普 600 小盤價值股 ETF - iShares

羅素 2000 價值股指數 ETF - iShares

羅素 2000 成長股指數 ETF - iShares

<p>美國小盤股在 2026 年經歷了顯著的復甦，表現超過大盤股 8.5 個百分點，此前多年表現不佳。標普 600 小型股指數今年上漲了 6.8%，而標普 500 指數下跌了 0.49%。推動這一變化的關鍵因素包括有利於小盤股的行業動態、改善的盈利勢頭以及資金從大型科技股的輪換。小型公司受益於多年的盈利週期、生產力提升和支持性政策措施，從而對小盤股的表現展望樂觀</p>

<p>US small-cap stocks are staging a notable comeback in 2026, outperforming their large-cap peers after years of lagging returns, as sector dynamics, valuation resets, and improving earnings prospects reshape market leadership.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國小盤股在 2026 年正經歷顯著反彈，經過多年的回報滯後後，表現優於大型股，行業動態、估值重置和改善的盈利前景正在重塑市場領導力。</p>
</div><p>So far this year, small caps have outperformed large caps by 8.5 percentage points, marking a sharp reversal after roughly six years of underperformance.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至今年，小盤股的表現比大型股高出 8.5 個百分點，標誌着在大約六年的表現不佳後出現了急劇反轉。</p>
</div><p>The shift comes amid broader changes in investor positioning, with capital rotating away from large technology stocks and toward more cyclical and undervalued segments of the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一變化發生在投資者定位的更廣泛變化中，資本正在從大型科技股轉向市場中更具週期性和被低估的板塊。</p>
</div><p>The S&amp;P SmallCap 600 Index has gained 6.8% in the year so far, while the S&amp;P 500 in the same time is down 0.49%.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，標普小型股 600 指數上漲了 6.8%，而同期標普 500 指數下跌了 0.49%。</p>
</div><p><strong>Sector dynamics tilt in favor of small caps</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>行業動態傾向於小盤股</strong></p>
</div><p>A key driver of the outperformance has been sector composition. Energy, the best-performing sector this year, carries a larger weight in small-cap indices than in large-cap benchmarks.</p>
<div class="lb-trans"><p>推動小盤股超越表現的一個關鍵因素是行業構成。今年表現最佳的能源行業在小盤指數中的權重大於大型基準指數。</p>
</div><p>It accounts for 6.5% of the S&amp;P 600 small-cap index compared with 3.5% in the S&amp;P 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>在標普 600 小盤指數中，能源佔比為 6.5%，而在標普 500 中僅為 3.5%。</p>
</div><p>Smaller energy companies have also proven more sensitive to rising oil prices, amplifying gains. While large-cap energy stocks are up 29% this year, small-cap energy names have surged 41%, highlighting their higher operational leverage to commodity price movements.</p>
<div class="lb-trans"><p>較小的能源公司對油價上漲的敏感性也更強，從而放大了收益。今年大型能源股上漲了 29%，而小盤能源股飆升了 41%，突顯了它們對商品價格波動的更高操作槓桿。</p>
</div><p>At the same time, technology — a dominant sector in large-cap indices — has underperformed.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，科技行業——在大型股指數中占主導地位——表現不佳。</p>
</div><p>Information technology makes up roughly a third of the S&amp;P 500 but only 12% of the S&amp;P 600.</p>
<div class="lb-trans"><p>信息技術大約佔標普 500 的三分之一，但在標普 600 中僅佔 12%。</p>
</div><p>The relative weakness in tech, partly linked to concerns around artificial intelligence valuations, has weighed more heavily on large caps.</p>
<div class="lb-trans"><p>科技行業的相對疲軟，部分與對人工智能估值的擔憂有關，對大型股的影響更為顯著。</p>
</div><p>Despite this, small-cap technology stocks have delivered strong returns, creating an unusual divergence.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，小盤科技股仍然交出了強勁的回報，形成了不尋常的分歧。</p>
</div><p>Even excluding the so-called “Magnificent 7” megacap tech stocks, small caps continue to outperform, suggesting that broader structural factors are at play beyond sector allocation alone.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使排除所謂的 “七大巨頭” 科技股，小盤股仍然持續超越，表明除了行業配置之外，還有更廣泛的結構性因素在起作用。</p>
</div><p><strong>Earnings cycle and capital spending boost outlook</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>盈利週期和資本支出提升前景</strong></p>
</div><p>Improving earnings momentum is another critical factor supporting small-cap performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>改善的盈利動能是支持小盤股表現的另一個關鍵因素。</p>
</div><p>Smaller companies are benefiting from what many investors see as the early stages of a multi-year earnings cycle, driven by capital spending, productivity gains, and reshoring trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>小型公司正在受益於許多投資者認為的多年的盈利週期的早期階段，這一週期由資本支出、生產力提升和回流趨勢驅動。</p>
</div><p>Francis Gannon, co-chief investment officer and managing director at Royce Investment Partners, said in a BNN Bloomberg report, “Small caps have outperformed quite nicely over the past year. If you go back a year ago, it was right when the market bottomed around the tariff tantrum, if you will, on April 8 of last year. So the one-year number has been quite strong.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Royce Investment Partners 的聯合首席投資官兼董事總經理 Francis Gannon 在 BNN Bloomberg 報告中表示：“小盤股在過去一年表現相當不錯。如果回顧一年前，正是市場在去年 4 月 8 日的關税恐慌中觸底的時候。所以一年的數據相當強勁。”</p>
</div><p>He added, “That being said, we continue to believe small caps are at the beginning of what will be a prolonged period of outperformance, driven by what we think will be a very strong earnings cycle.”</p>
<div class="lb-trans"><p>他補充道：“話雖如此，我們仍然相信小盤股正處於一個將會是長期超越表現的開始階段，這將由我們認為的非常強勁的盈利週期驅動。”</p>
</div><p>Productivity improvements linked to artificial intelligence adoption, alongside increased domestic investment, are contributing to margin expansion for smaller firms. Policy support has also played a role, with tax incentives encouraging capital expenditure.</p>
<div class="lb-trans"><p>與人工智能採用相關的生產力提升，加上國內投資的增加，正在推動小型公司的利潤擴張。政策支持也發揮了作用，税收激勵鼓勵資本支出。</p>
</div><p>Gannon highlighted the importance of these trends, noting, “It’s productivity coming from AI adoption, but also when you look at the different factors driving small-cap earnings, it could be everything from AI and productivity gains to margin improvements, as well as reshoring.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Gannon 強調了這些趨勢的重要性，指出：“這是來自人工智能採用的生產力，但當你查看推動小盤股盈利的不同因素時，可能包括從人工智能和生產力提升到利潤改善，以及回流。”</p>
</div><p>He further emphasized the strength of the investment cycle, stating, “The CapEx story is a really powerful one. In the ‘One Big, Beautiful Bill’ signed into law last year, you saw 100 per cent depreciation on capital expenditures as well as research. That’s starting what we think will be a strong CapEx cycle, and we expect that to continue.”</p>
<div class="lb-trans"><p>他進一步強調了投資週期的強勁，表示：“資本支出故事非常強大。在去年簽署的 ‘一項偉大而美麗的法案’ 中，你可以看到資本支出和研究的 100% 折舊。這開啓了我們認為將是一個強勁的資本支出週期，我們預計這一趨勢將持續。”</p>
</div><p><strong>Valuations, rotation and market structure support gains</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>估值、輪換和市場結構支持收益</strong></p>
</div><p>Valuation dynamics are also playing a significant role. Small-cap stocks tend to trade at lower multiples than large caps, and this discount has attracted investors seeking opportunities outside crowded megacap trades.</p>
<div class="lb-trans"><p>估值動態也在發揮重要作用。小盤股的交易倍數通常低於大型股，這一折扣吸引了尋求擁擠的巨頭交易之外機會的投資者。</p>
</div><p>The rotation away from large technology stocks has further supported smaller companies. As investors diversify portfolios and reduce concentration risk, capital has increasingly flowed into under-owned segments of the market.</p>
<div class="lb-trans"><p>從大型科技股的輪換進一步支持了小型公司。隨着投資者多樣化投資組合並降低集中風險，資本越來越多地流入被低估的市場板塊。</p>
</div><p>Gannon pointed to this shift, saying, “Part of the case for small caps is that rotation away from those areas. We’re seeing a broadening of the market.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Gannon 指出這一變化，表示：“小盤股的一個理由就是從這些領域的輪換。我們看到市場正在擴大。”</p>
</div><p>He added, “Small caps are also cheaper on a valuation basis than large caps, even after the gains over the past year. Combine that with what we see as the start of a prolonged earnings cycle, and it creates a compelling story.”</p>
<div class="lb-trans"><p>他補充道：“小盤股在估值基礎上也比大型股便宜，即使在過去一年的漲幅之後。將這一點與我們認為的長期盈利週期的開始結合起來，形成了一個引人注目的故事。”</p>
</div><p>The composition of small-cap indices is also evolving. While a significant portion of smaller companies remain unprofitable, the market is increasingly favoring higher-quality firms with strong earnings and cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>小盤指數的構成也在不斷演變。雖然仍有相當一部分小型公司處於虧損狀態，但市場越來越青睞於盈利和現金流強勁的高質量公司。</p>
</div><p>Gannon noted, “The way we invest is in companies with earnings, cash flow, and strong fundamentals.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Gannon 指出：“我們的投資方式是關注那些有盈利、現金流和強大基本面的公司。”</p>
</div><p>This shift toward quality, combined with improving fundamentals and favorable macro trends, has strengthened the case for continued small-cap outperformance.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種向高質量公司的轉變，加上基本面的改善和有利的宏觀趨勢，進一步加強了小盤股持續超越表現的理由。</p>
</div><p>As markets adjust to changing economic conditions and evolving sector leadership, small-cap stocks appear to be benefiting from a confluence of cyclical and structural tailwinds — positioning them as a key area of focus for investors in the current environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着市場適應不斷變化的經濟條件和演變的行業領導力，小盤股似乎正受益於週期性和結構性順風的交匯——使其成為當前環境中投資者關注的關鍵領域。</p>
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美國小盤股大幅上漲：當前市場轉變的驅動力是什麼