<div id="readability-page-1"><div>每經記者：任飛 每經編輯：彭水萍上週，隨着地緣衝突的緩和，長債端現券與期貨價格出現反彈，這也使得中長債基金業績均值呈現較大提升。但另一方面，外部事件的不確定性以及通脹壓力都在牽制債市投資的延續性。因此，長端利率下行受避險需求與配置力量支撐，短端票息吸引力凸顯，債券市場仍有望繼續吸引資金流入，特別是銀行、保險等機構的長線資金。<h2>30 年期國債期貨強勢上漲，頭部基金業績強勁</h2>上週（4 月 6 日～4 月 12 日），國債期貨市場出現了顯著的分化格局。30 年期國債期貨主力合約強勢上漲，Wind 統計顯示，合約 TL2606 全周累計上漲 0.91 元，周漲幅達到 0.82%。在國債期貨的周頻統計中，這樣的漲幅並不多見。在業內看來，地緣政治的緩和跡象是緩解債市壓力的關鍵因素，這也使得債市當中的中長端債券收益率下降明顯，價格上漲，進一步利好投資相關品種的基金。上週，國內中長期債券基金的業績均值在純債基金中領先，頭部業績產品強勁。Wind 統計顯示，上週中長期純債基金的業績均值達到 0.08%，短債基金僅為 0.05%。頭部業績產品的優勢更加明顯，華泰保興安悦 A、金元順安泓澤、華泰保興尊益利率債六個月 A 的單週業績均超過 1%，共有 113 只中長債基金單週業績在 0.2% 以上。反觀短債基金，單週業績最好的蜂巢添冪中短債 A 錄得 0.19%，與中長端債券基金的整體情況差異較大。然而，此前短債基金業績一直是超越中長期純債基金的類型，而外部事件的緩和是改善這一現狀的關鍵因素。格林大華期貨的研報分析指出，美伊停火帶動超長期國債收益率下行，現券與期貨同步反彈，但短期或維持震盪，貨幣政策維持寬鬆基調，資金面充裕制約收益率上行空間。國貿期貨的研報也指出，地緣政治緩和緩解輸入性通脹擔憂，為債市提供修復窗口。諾安基金的分析指出，對於債市，往後看，短端債券收益率隨着央行持續淨回籠，繼續下行空間有限，長端債券收益率受資金面寬鬆及風險偏好下降支撐稍強，但隨着後續供給的提量及風險偏好修復，下行空間亦有限。整體來看，債市依然維持震盪觀點，利率偏低環境下，或可靈活控制久期和倉位。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OueNbQwbqzpiP70HL7BRASAJaK5WeCHZrsUe8dsnt_ecQAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="1662" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OueNbQwbqzpiP70HL7BRASAJaK5WeCHZrsUe8dsnt_ecQAA/641"/>上週公募債基頭部業績產品統計（來源：Wind） <h2>機構配置需求開始增加</h2>前述分析中不難發現，長端利率下行受避險需求與配置力量支撐，而從機構配置的需求來看，債市仍有較強的吸引力。2026 年二季度，多家銀行再度啓動人民幣存款掛牌利率調整，短期存款產品成為此輪調整的核心焦點。隨着 “開門紅” 活動正式收尾，銀行不再需要通過階段性利率優惠吸引存款，行業逐步迴歸常態化利率管理模式，存款利率調整節奏也恢復至正常水平。對此，華聯期貨的研報分析指出，流動性的持續寬鬆與貨幣政策的穩健發力，也為債券市場帶來了積極信號，債券市場有望繼續吸引資金流入。央行也順勢調整操作節奏，減少逆回購操作加大資金淨回籠力度，通過市場化方式調節市場流動性，避免資金面過度寬鬆引發的市場失衡。整體來看，目前資金面持續寬鬆推動長端國債收益率顯著下行，30 年期降幅最大；R007 跌破 OMO 政策利率形成倒掛，反映流動性過剩；央行通過淨回籠引導利率迴歸均衡，但政策基調仍維持適度寬鬆。諾安基金的分析指出，從基本面角度來看，中東地緣衝突及其所引發的高位油價對全球經濟的影響將主要體現在二季度，對國內經濟影響則主要體現在輸入型通脹及外需的變化。後續衝突走勢不確定性較大，倘若沿着現有路徑推演，隨着衝突降級、霍爾木茲海峽逐漸恢復通行，油價將有所回落，全球經濟或迎來修復。貨幣政策方面，此次PPI轉正主要還是供給側原因導致，並非需求端原因，CPI偏弱，內需不強，央行不會因此而收緊資金面，仍是 “按需投放、削峯填谷” 思路，維持貨幣政策偏寬鬆基調。每日經濟新聞</div></div>

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上週，地緣衝突緩和導致長端債券反彈，30 年期國債期貨主力合約上漲 0.82%。中長期債券基金業績均值達到 0.08%，頭部基金如華泰保興安悦 A 等單週收益超 1%。儘管外部不確定性和通脹壓力仍存，債市仍有望吸引資金流入，特別是銀行和保險等機構的長線資金。短債基金表現相對較弱，單週業績最高僅為 0.19%。

地緣衝突緩和催化長端債券反彈，頭部債基單週收益超 1%