<p>美聯儲宣佈削減月度準備金管理購買（RMP）的規模至約 250 億美元，降幅遠超華爾街此前預判，令市場措手不及。這一決定標誌着美聯儲自去年底啓動的流動性注入計劃開始加速退出。</p>
<p>據紐約聯儲公開市場操作枱網站，計劃在截至 5 月 13 日的月度週期內執行上述 RMP 購債，同期還將進行約 155 億美元的再投資購買。相比去年 12 月啓動時每月約 400 億美元的購買節奏，本次縮減幅度達到近四成，力度明顯強於市場預期。</p>
<p><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/275dd451-9afb-4942-97e3-125f524a32c5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="734" height="1000" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/275dd451-9afb-4942-97e3-125f524a32c5.png"/></p>
<p style="text-align: center">（紐約聯儲國債操作詳情）</p>
<p>此次宣佈對短期融資市場具有直接影響。自去年 12 月以來，美聯儲累計購買國庫券約 2170 億美元（含再投資購買），有效維護了融資市場平穩運行。</p>
<p>市場參與者此前普遍預計，在美國報税季帶來的儲備金波動尚未消散之際，美聯儲將保持審慎步調，漸進退出。</p>
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<h2 id="da446ec5">縮減幅度超預期，分析師稱市場已度過最艱難時期</h2>
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<p>華爾街策略師原本預計美聯儲將以緩慢、審慎的方式收縮該計劃，但本次公告明顯偏離這一預判。</p>
<p>道明證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：&#34;考慮到美聯儲此前一再強調將逐步縮減，此次速度確實快於市場預期。他們顯然認為，市場已經度過了壓力最大的階段。&#34;</p>
<p>紐約聯儲負責管理美聯儲數萬億美元證券組合的官員 Roberto Perli 上月在一篇博客文章中曾與同事聯署指出，月度購債節奏可能將&#34;大幅削減&#34;，並表示在 4 月中至 5 月中的過渡期間，縮減過程可能會&#34;相對漸進&#34;，以應對不確定性及其他因素。</p>
<p>而本次公告的實際縮減力度，顯然超出了該表述所暗示的範圍。</p>
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<h2 id="7a31a94">項目起源：縮表中止後的流動性補水</h2>
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<p>該計劃的推出源於美聯儲貨幣政策操作的一次重要轉向。美聯儲於 2025 年 12 月突然叫停縮表進程（即量化緊縮），轉而通過購買剩餘期限不足一年的短期國債向金融體系補充儲備。</p>
<p>去年 12 月，美聯儲以每月約 400 億美元的節奏啓動國庫券購買，目標是緩解短期利率上行壓力。美聯儲主席鮑威爾當時表示，美聯儲正在&#34;前置&#34;購買，以確保在 4 月納税季期間儲備金充裕。</p>
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<h2 id="89f96ccd">税季擾動與儲備金前景</h2>
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<p>報税季產生的資金流動是美聯儲此次決策的重要背景。本週美國個人所得税繳納預計將引發儲備金餘額大幅波動，並在隔夜市場造成顯著波動，這也是市場此前預計美聯儲將保守行事的主要原因。</p>
<p>Roberto Perli 指出，税款繳納預計將導致財政部一般賬户（TGA）和儲備金餘額出現大幅震盪，餘額低點料出現在 4 月下旬——這一判斷在 3 月 18 日至 19 日的聯邦公開市場委員會會議紀要中亦有所體現。</p>
<p>Perli 在博客中預計，4 月底至 9 月期間，儲備金水平將與 2025 年底水平大體相當，維持在約 3 萬億美元左右。</p>

納斯達克 100 指數

<p>4 月到 5 月的美聯儲購債規模從此前的每月 400 億美元縮減到 250 億美元，多數華爾街機構預期每月縮減 50-100 億美元，實際縮減速度超出市場預期。</p>

- 美聯儲將短期國債購買規模削減至約 250 億美元，降幅超市場預期。  
- 自去年底以來，該計劃累計購買國庫券約 2170 億美元，有效維護市場穩定。  
- 短期融資市場將受此決策影響，税季擾動背景下，儲備金餘額預計將波動。

華爾街見聞

納斯達克綜合指數

道瓊斯指數

標普 500 指數

金融指數 MSCI ETF - Fidelity

3 倍做多納指 ETF - ProShares

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

納斯達克綜合指數 ETF - Fidelity

金融業 ETF - Vanguard

Proshares Big Data Refiners ETF

納指 100 ETF - Invesco

納斯達克 100 指數 ETF - Invesco

Pacer Cash COWZ 100-Nasdaq100RotatorETF

美聯儲超預期縮減 RMP，月度購債規模砍掉近四成至 250 億美元