<p>Marti Technologies Inc ((MRT)) 已召開其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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<p>Marti Technologies 最近的財報電話會議傳達了樂觀的基調，管理層強調了明顯的運營拐點。收入同比增長超過一倍，利潤率強勁轉為正值，參與指標激增，儘管仍在虧損和資金敏感性中，但為雄心勃勃的 2026 年盈利目標增添了可信度。</p>
<h2>收入激增增強規模信心</h2>
<p>總收入同比增長 110%，達到 3920 萬美元，超出指導預期 520 萬美元，凸顯了平台的快速擴展。這一超預期表現增強了管理層對 2026 年實現約 7000 萬美元收入的信心，因為貨幣化將超越 2025 年有限的城市覆蓋範圍。</p>
<h2>毛利率從虧損轉為強勁</h2>
<p>Marti 實現了毛利率的戲劇性逆轉，從 2024 年的 15.5% 虧損轉為 2025 年的 61.1% 毛利率，毛利增加了 2690 萬美元。管理層將這一轉變歸因於平台貨幣化、運營槓桿和效率舉措，表明業務模型在結構上更為強勁。</p>
<h2>調整後 EBITDA 虧損縮小但仍然拖累業績</h2>
<p>調整後 EBITDA 虧損改善了 37%，降至負 1210 萬美元，超出指導預期 490 萬美元，展示了更好的成本控制和貨幣化能力。然而，公司仍處於虧損狀態，目標是在 2026 年實現 100 萬美元的正調整後 EBITDA，這意味着需要進一步實現 1310 萬美元的逆轉。</p>
<h2>用户增長和參與度加速</h2>
<p>平台活動迅速擴展，總行程增長 60%，達到 5080 萬次，獨立消費者增長 44%，達到 310 萬。每用户行程增長 11%，達到 16.5 次，表明參與度更強，Marti 的出行服務之間的交叉使用更為深入。</p>
<h2>叫車網絡雙向擴展</h2>
<p>叫車服務顯示出強大的網絡效應，歷史騎行者數量超過一倍，達到 340 萬，並在 2026 年初已接近 380 萬。註冊司機數量激增 72%，達到 45 萬，到 2026 年初約為 49 萬，反映出市場供應的增長和流動性上升。</p>
<h2>地理擴張拓寬可服務市場</h2>
<p>公司目前在 20 個城市運營，這些城市的 GDP 總和約佔土耳其 GDP 的 80%，顯著擴大了其經濟足跡。叫車服務在 16 個新增城市推出，配送服務在伊斯坦布爾啓動，提升了網絡密度，為未來的貨幣化奠定了基礎。</p>
<h2>多服務採用提升 ARPU</h2>
<p>Marti 的多服務戰略正在獲得 traction，35% 的叫車用户和 82% 的摩托車叫車用户來自其他公司服務。這些多服務消費者的行程數量是單一服務用户的 4.4 倍，收入是單一服務用户的 3.6 倍，同時許多司機已經在叫車和配送之間靈活切換。</p>
<h2>成本控制與 AI 支持效率</h2>
<p>儘管業務量強勁增長，收入成本下降 29%，降至 1530 萬美元，得益於運營效率、較低的折舊和物流節省。管理層強調，AI 驅動的工具有助於更快和更高質量的軟件開發和產品改進，進一步鞏固了利潤率的提升。</p>
<h2>資本效率與流動性緩衝</h2>
<p>Marti 年底現金約為 800 萬美元，並已從可轉換票據設施中提取 1300 萬美元，另有 1000 萬美元可用。管理層認為，這一流動性足以在不立即籌集資金的情況下執行近期計劃，前提是進展保持在軌道上。</p>
<h2>盈利能力仍在進展中</h2>
<p>儘管明顯改善，但公司的調整後 EBITDA 仍為負值，需要在定價、利用率和成本控制方面進一步提升才能實現盈虧平衡。將 1210 萬美元的虧損轉變為 100 萬美元的利潤到 2026 年是一個雄心勃勃的目標，幾乎沒有犯錯的餘地。</p>
<h2>貨幣化仍集中在少數城市</h2>
<p>2025 年的貨幣化仍然有限，年末只有三個城市有顯著貢獻，導致大部分市場覆蓋區域定價不足。收入增長的故事現在依賴於成功在更多城市推廣貨幣化，同時保持用户增長和競爭地位。</p>
<h2>兩輪車車隊縮減是短期限制</h2>
<p>Marti 平均部署的兩輪電動車車隊同比下降約 29%，原因是淘汰舊車型。這一減少可能會在短期內限制兩輪車服務的能力，儘管管理層似乎更關注於提高利用率而非單純的車隊規模。</p>
<h2>配送業務處於初步建設階段</h2>
<p>配送部門在第四季度末啓動，最初專注於包裹和快遞用例，而非大規模的食品或雜貨配送。管理層將配送視為戰略性鄰近業務，短期內對收入影響有限，但可能對現有司機基礎的增值使用具有潛在價值。</p>
<h2>G&amp;A 顯示出混合信號</h2>
<p>報告的管理和行政費用下降 43%，降至 2810 萬美元，主要由於股權補償減少。然而，剔除股票補償後的 G&amp;A 增加 39%，達到 1680 萬美元，反映出支持公司快速擴展所需的更高基礎運營成本。</p>
<h2>收取比例低於全球基準</h2>
<p>管理層承認，目前的收取比例處於高個位數到低雙位數，遠低於約 30% 的全球基準。未來的收入上升依賴於 Marti 能否逐步提高收取比例而不失去騎行者或司機，這使得定價策略成為關鍵槓桿。</p>
<h2>宏觀和監管風險在前方</h2>
<p>公司指出了通貨膨脹和燃料價格波動等宏觀風險，迄今為止部分受到政府補貼的緩衝。它還面臨着不斷變化的國家監管框架，這可能會改變競爭動態，並可能增加客户獲取或司機補貼成本。</p>
<h2>現金狀況留有限的錯誤空間</h2>
<p>Marti 僅有約 800 萬美元的現金，並依賴剩餘的可轉換票據額度，因此對任何增長或變現的放緩都非常敏感。如果執行不達標，公司可能需要比計劃更早地重新考慮融資選項，這對關注盈利路徑的投資者來説是一個關鍵風險。</p>
<h2>指引和前景顯示出對勢頭的信心</h2>
<p>管理層預計 2026 年的收入為 7000 萬美元，調整後的 EBITDA 為 100 萬美元，這建立在 2025 年 3920 萬美元的收入和顯著改善的利潤率基礎上。該前景假設更廣泛的城市變現、適度的提成率增長、日益增長的配送貢獻以及通過現有現金和剩餘票據額度資助的持續騎手和司機增長。</p>
<p>Marti 的財報電話會議描繪了一個處於拐點的平台，快速增長、利潤率增強和參與度上升，但仍然面臨持續的虧損和融資敏感性。對於投資者來説，故事現在轉向執行：擴大變現、提高提成率和維持增長量，同時謹慎應對宏觀和監管風險。</p>

<p>Marti Technologies Inc (MRT) 在其第四季度財報電話會議中報告了顯著的運營好轉，收入同比激增 110%，達到 3920 萬美元。公司實現了 61.1% 的毛利率，較之前的虧損有了顯著改善。儘管調整後的 EBITDA 虧損縮小至 1210 萬美元，Marti 計劃在 2026 年前實現盈利。用户參與度激增，總行程增加了 60%。公司正在土耳其 20 個城市擴展其業務，儘管變現仍集中在少數幾個領域。總體而言，儘管進展明顯，但實現盈利的挑戰依然存在</p>

<p>Marti Technologies Inc ((MRT)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti Technologies Inc ((MRT)) 已召開其第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
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</div><p>Marti Technologies’ latest earnings call struck an optimistic tone as management highlighted a sharp operational inflection. Revenue more than doubled, margins swung strongly into positive territory, and engagement indicators surged, giving credibility to ambitious 2026 profitability targets despite ongoing losses and funding sensitivities.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti Technologies 最近的財報電話會議傳達了樂觀的基調，管理層強調了明顯的運營拐點。收入同比增長超過一倍，利潤率強勁轉為正值，參與指標激增，儘管仍在虧損和資金敏感性中，但為雄心勃勃的 2026 年盈利目標增添了可信度。</p>
</div><h2>Revenue Surge Builds Confidence in Scale</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收入激增增強規模信心</h2>
</div><p>Total revenue jumped 110% year over year to $39.2 million, beating guidance by $5.2 million and underscoring rapid platform scaling. The outperformance reinforces management’s confidence in reaching roughly $70 million of revenue in 2026 as monetization spreads beyond the limited 2025 city footprint.</p>
<div class="lb-trans"><p>總收入同比增長 110%，達到 3920 萬美元，超出指導預期 520 萬美元，凸顯了平台的快速擴展。這一超預期表現增強了管理層對 2026 年實現約 7000 萬美元收入的信心，因為貨幣化將超越 2025 年有限的城市覆蓋範圍。</p>
</div><h2>Gross Margin Swings From Red to Robust</h2>
<div class="lb-trans"><h2>毛利率從虧損轉為強勁</h2>
</div><p>Marti delivered a dramatic gross margin turnaround, moving from a 15.5% loss in 2024 to a 61.1% margin in 2025 and lifting gross profit by $26.9 million. Management attributed the shift to platform monetization, operating leverage and efficiency initiatives, signaling a structurally stronger business model.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti 實現了毛利率的戲劇性逆轉，從 2024 年的 15.5% 虧損轉為 2025 年的 61.1% 毛利率，毛利增加了 2690 萬美元。管理層將這一轉變歸因於平台貨幣化、運營槓桿和效率舉措，表明業務模型在結構上更為強勁。</p>
</div><h2>Adjusted EBITDA Loss Narrows but Remains a Drag</h2>
<div class="lb-trans"><h2>調整後 EBITDA 虧損縮小但仍然拖累業績</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA loss improved by 37% to negative $12.1 million, beating guidance by $4.9 million and showcasing better cost control and monetization. Still, the company remains in the red and is aiming for a $1 million positive adjusted EBITDA in 2026, implying a sizable $13.1 million further turnaround.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後 EBITDA 虧損改善了 37%，降至負 1210 萬美元，超出指導預期 490 萬美元，展示了更好的成本控制和貨幣化能力。然而，公司仍處於虧損狀態，目標是在 2026 年實現 100 萬美元的正調整後 EBITDA，這意味着需要進一步實現 1310 萬美元的逆轉。</p>
</div><h2>User Growth and Engagement Accelerate</h2>
<div class="lb-trans"><h2>用户增長和參與度加速</h2>
</div><p>Platform activity expanded rapidly, with total trips up 60% to 50.8 million and unique consumers rising 44% to 3.1 million. Trips per user climbed 11% to 16.5, indicating stronger engagement and deeper cross-service usage across Marti’s mobility offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>平台活動迅速擴展，總行程增長 60%，達到 5080 萬次，獨立消費者增長 44%，達到 310 萬。每用户行程增長 11%，達到 16.5 次，表明參與度更強，Marti 的出行服務之間的交叉使用更為深入。</p>
</div><h2>Ride-Hailing Network Scales on Both Sides</h2>
<div class="lb-trans"><h2>叫車網絡雙向擴展</h2>
</div><p>Ride-hailing showed powerful network effects as all-time riders more than doubled to 3.4 million and have already reached about 3.8 million in early 2026. Registered drivers surged 72% to 450,000 and roughly 490,000 by early 2026, reflecting growing supply and rising liquidity in the marketplace.</p>
<div class="lb-trans"><p>叫車服務顯示出強大的網絡效應，歷史騎行者數量超過一倍，達到 340 萬，並在 2026 年初已接近 380 萬。註冊司機數量激增 72%，達到 45 萬，到 2026 年初約為 49 萬，反映出市場供應的增長和流動性上升。</p>
</div><h2>Geographic Expansion Broadens Addressable Market</h2>
<div class="lb-trans"><h2>地理擴張拓寬可服務市場</h2>
</div><p>The company now operates in 20 cities that together represent about 80% of Turkey’s GDP, significantly expanding its economic footprint. Ride-hailing was launched in 16 additional cities and delivery started in Istanbul, boosting network density and setting the stage for future monetization.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司目前在 20 個城市運營，這些城市的 GDP 總和約佔土耳其 GDP 的 80%，顯著擴大了其經濟足跡。叫車服務在 16 個新增城市推出，配送服務在伊斯坦布爾啓動，提升了網絡密度，為未來的貨幣化奠定了基礎。</p>
</div><h2>Multiservice Adoption Lifts ARPU</h2>
<div class="lb-trans"><h2>多服務採用提升 ARPU</h2>
</div><p>Marti’s multiservice strategy is gaining traction, with 35% of car-hailing and 82% of motorcycle-hailing users originating from another company service. These multiservice consumers generate 4.4 times the trips and 3.6 times the revenue of single-service users, while many drivers are already flexing between ride-hailing and delivery.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti 的多服務戰略正在獲得 traction，35% 的叫車用户和 82% 的摩托車叫車用户來自其他公司服務。這些多服務消費者的行程數量是單一服務用户的 4.4 倍，收入是單一服務用户的 3.6 倍，同時許多司機已經在叫車和配送之間靈活切換。</p>
</div><h2>Cost Discipline and AI Support Efficiency</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本控制與 AI 支持效率</h2>
</div><p>Cost of revenues fell 29% to $15.3 million despite strong volume growth, helped by operational efficiencies, lower depreciation and logistics savings. Management highlighted AI-enabled tools as a contributor to faster and higher-quality software development and product improvements, reinforcing margin gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管業務量強勁增長，收入成本下降 29%，降至 1530 萬美元，得益於運營效率、較低的折舊和物流節省。管理層強調，AI 驅動的工具有助於更快和更高質量的軟件開發和產品改進，進一步鞏固了利潤率的提升。</p>
</div><h2>Capital Efficiency and Liquidity Cushion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資本效率與流動性緩衝</h2>
</div><p>Marti ended the year with about $8 million of cash and has drawn $13 million on a convertible note facility with another $10 million available. Management argued this liquidity is sufficient to execute near-term plans without immediate fundraising, assuming progress stays on track.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti 年底現金約為 800 萬美元，並已從可轉換票據設施中提取 1300 萬美元，另有 1000 萬美元可用。管理層認為，這一流動性足以在不立即籌集資金的情況下執行近期計劃，前提是進展保持在軌道上。</p>
</div><h2>Profitability Still a Work in Progress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>盈利能力仍在進展中</h2>
</div><p>Despite clear improvement, the company’s adjusted EBITDA remains negative and requires further gains in pricing, utilization and cost control to reach break-even. The push to turn a $12.1 million loss into a $1 million profit by 2026 is ambitious and leaves little room for missteps.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管明顯改善，但公司的調整後 EBITDA 仍為負值，需要在定價、利用率和成本控制方面進一步提升才能實現盈虧平衡。將 1210 萬美元的虧損轉變為 100 萬美元的利潤到 2026 年是一個雄心勃勃的目標，幾乎沒有犯錯的餘地。</p>
</div><h2>Monetization Still Concentrated in Few Cities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>貨幣化仍集中在少數城市</h2>
</div><p>Monetization remained limited in 2025, with only three cities contributing meaningfully by year-end, leaving much of the footprint underpriced. The revenue growth story now hinges on successfully rolling out monetization across additional cities while maintaining user growth and competitive positioning.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的貨幣化仍然有限，年末只有三個城市有顯著貢獻，導致大部分市場覆蓋區域定價不足。收入增長的故事現在依賴於成功在更多城市推廣貨幣化，同時保持用户增長和競爭地位。</p>
</div><h2>2-Wheeler Fleet Shrinkage a Short-Term Constraint</h2>
<div class="lb-trans"><h2>兩輪車車隊縮減是短期限制</h2>
</div><p>Marti’s average deployed two-wheeled electric vehicle fleet declined about 29% year over year due to decommissioning older units. This reduction could temporarily constrain capacity in two-wheeler services, although management appears focused on higher-quality utilization over sheer fleet size.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti 平均部署的兩輪電動車車隊同比下降約 29%，原因是淘汰舊車型。這一減少可能會在短期內限制兩輪車服務的能力，儘管管理層似乎更關注於提高利用率而非單純的車隊規模。</p>
</div><h2>Delivery Business in Early Build-Out Phase</h2>
<div class="lb-trans"><h2>配送業務處於初步建設階段</h2>
</div><p>The delivery segment launched late in the fourth quarter and is initially focused on parcel and courier use cases rather than large-scale food or grocery. Management framed delivery as a strategic adjacency with modest near-term revenue impact but potentially valuable incremental use of the existing driver base.</p>
<div class="lb-trans"><p>配送部門在第四季度末啓動，最初專注於包裹和快遞用例，而非大規模的食品或雜貨配送。管理層將配送視為戰略性鄰近業務，短期內對收入影響有限，但可能對現有司機基礎的增值使用具有潛在價值。</p>
</div><h2>G&amp;A Shows Mixed Signals</h2>
<div class="lb-trans"><h2>G&amp;A 顯示出混合信號</h2>
</div><p>Reported general and administrative expense fell 43% to $28.1 million, mainly because of lower share-based compensation. However, G&amp;A excluding stock comp increased 39% to $16.8 million, reflecting higher underlying operating costs required to support the company’s rapid scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告的管理和行政費用下降 43%，降至 2810 萬美元，主要由於股權補償減少。然而，剔除股票補償後的 G&amp;A 增加 39%，達到 1680 萬美元，反映出支持公司快速擴展所需的更高基礎運營成本。</p>
</div><h2>Take Rate Below Global Benchmarks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收取比例低於全球基準</h2>
</div><p>Management acknowledged that current take rates sit in the high single to low double digits, well below the roughly 30% global benchmark. Future revenue upside depends on Marti’s ability to raise take rates gradually without losing riders or drivers, making pricing strategy a key lever.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層承認，目前的收取比例處於高個位數到低雙位數，遠低於約 30% 的全球基準。未來的收入上升依賴於 Marti 能否逐步提高收取比例而不失去騎行者或司機，這使得定價策略成為關鍵槓桿。</p>
</div><h2>Macro and Regulatory Clouds on the Horizon</h2>
<div class="lb-trans"><h2>宏觀和監管風險在前方</h2>
</div><p>The company flagged macro risks such as inflation and fuel-price swings, partially cushioned by government subsidies so far. It also faces an evolving national regulatory framework that could shift competitive dynamics and potentially increase customer acquisition or driver subsidy costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司指出了通貨膨脹和燃料價格波動等宏觀風險，迄今為止部分受到政府補貼的緩衝。它還面臨着不斷變化的國家監管框架，這可能會改變競爭動態，並可能增加客户獲取或司機補貼成本。</p>
</div><h2>Cash Position Leaves Limited Margin for Error</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現金狀況留有限的錯誤空間</h2>
</div><p>With only about $8 million in cash and reliance on remaining convertible note capacity, Marti is sensitive to any slowdown in growth or monetization. If execution falls short, the company could need to revisit funding options sooner than planned, a key risk for investors watching the path to profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti 僅有約 800 萬美元的現金，並依賴剩餘的可轉換票據額度，因此對任何增長或變現的放緩都非常敏感。如果執行不達標，公司可能需要比計劃更早地重新考慮融資選項，這對關注盈利路徑的投資者來説是一個關鍵風險。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Signal Confidence in Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引和前景顯示出對勢頭的信心</h2>
</div><p>Management guided to $70 million of revenue and $1 million of positive adjusted EBITDA in 2026, building on the 2025 revenue of $39.2 million and sharply improved margins. The outlook assumes broader city monetization, modest take-rate increases, growing delivery contributions and continued rider and driver growth funded by existing cash and remaining note capacity.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層預計 2026 年的收入為 7000 萬美元，調整後的 EBITDA 為 100 萬美元，這建立在 2025 年 3920 萬美元的收入和顯著改善的利潤率基礎上。該前景假設更廣泛的城市變現、適度的提成率增長、日益增長的配送貢獻以及通過現有現金和剩餘票據額度資助的持續騎手和司機增長。</p>
</div><p>Marti’s earnings call painted a picture of a platform at an inflection point, with rapid growth, stronger margins and rising engagement offset by lingering losses and funding sensitivity. For investors, the story now turns on execution: expanding monetization, nudging take rates higher and maintaining volume growth, all while steering carefully through macro and regulatory risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>Marti 的財報電話會議描繪了一個處於拐點的平台，快速增長、利潤率增強和參與度上升，但仍然面臨持續的虧損和融資敏感性。對於投資者來説，故事現在轉向執行：擴大變現、提高提成率和維持增長量，同時謹慎應對宏觀和監管風險。</p>
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Marti Technologies 的財報電話會議表明公司正在向盈利方向轉變