<div id="readability-page-1"><div>中經記者 孫汝祥 夏欣 北京報道“預期下修基本結束，中國股市將重拾升勢。”“復常交易仍可能有所反覆，中國資產相對優勢仍將凸顯。”“中國是全球經濟增長最穩定的動力源，這是 ‘中國式長牛’ 的重要支撐點。”“中國中游製造業領先的供給韌性和製造能力，或將在全球格局深刻調整的當下，為資本市場提供稀缺的 ‘安全價值’，具備中長期戰略發展潛力。”在當前全球地緣衝突持續、宏觀波動加劇的背景下，多家機構近日發佈研報表示，中國資產的 “安全價值” 正呈現出日益顯著的稀缺性。對全球長期資本而言，增配中國資產已不僅是追求增長回報，更是構建具有防禦屬性、分散風險的投資組合的戰略選擇。打破 “滯脹” 敍事 中國經濟凸顯增長穩定性“能源價格對全球需求的衝擊或持續存在，但中國的增長邏輯是打破滯脹敍事的關鍵。”國泰海通策略團隊在近期研報中表示，開年以來，中國投資、消費、PMI 等經濟數據好於預期，PPI回升推動名義增長修復。“從更大維度看，中國穩定的經濟社會、完備的供應鏈體系與積極的產業進展，在全球比較中也是稀缺的。” 國泰海通策略團隊強調。東方財富證券陳果策略團隊認為，中美兩國能源消費結構差異，決定了中國工業生產對原油價格的依賴度顯著低於美國。即便國際油價受地緣因素上行，中國也可通過煤炭、新能源等多元能源體系有效緩衝成本壓力，衝擊傳導的強度與範圍相比美國均顯著收窄。“在此背景下，中國經濟展現出更強的復甦韌性與上行動能，A 股市場的配置性價比將進一步突出。” 陳果團隊稱。海通國際首席經濟學家張憶東則從更宏大的歷史視角出發，強調全球定價邏輯已發生根本性轉變：前 30 年全球化和平發展是主旋律，定價核心圍繞效率優先、利潤優先。現在的首要目標是生存，安全不再是理所當然的必備條件，反而成為稀缺資源。從中長期來看，國際秩序重構的動盪時期，大類資產定價邏輯是安全溢價，配置的核心是安全資產。在張憶東看來，中國憑藉穩定的經濟社會、完備的供應鏈體系與積極的產業進展，其資產的 “安全” 屬性在全球比較中 “變得極為稀缺”。華創證券首席經濟學家張瑜也在研報中表示，歷史經驗表明，在全球秩序與宏觀環境劇烈波動時，製造強國的中游製造板塊，或可依託其供給能力與產業韌性，成為市場增長的關鍵亮點。“着眼當前，中國中游製造業領先的供給韌性和製造能力，或將在全球格局深刻調整的當下，為資本市場提供稀缺的 ‘安全價值’，具備中長期戰略發展潛力。” 張瑜稱。低估值與高確定性 催生 “戴維斯雙擊” 預期“今年中國股市依然處在長牛進程中。” 張憶東稱，“中國是全球經濟增長最穩定的動力源，這是 ‘中國式長牛’ 的重要支撐點。”張憶東認為，下半年中國的宏觀邏輯大概率會以復甦、走出通縮的預期為主導。9 月份之後將會明確迎來複蘇的驅動，A 股、港股的代表性寬基指數年內高點大概率會出現在 9 月份以後。此外，今年還是 “十五五” 規劃元年，高水平科技自立自強和新質生產力框架將被進一步夯實，中國結構性的亮點越來越強。“關於中國股市，我們下半年看好估值提升和基本面改善，盈利和估值有望迎來 ‘戴維斯雙擊’。” 張憶東直言，估值向上的核心動能，可能來自中國 “硬核資產” 的重估。中國 “硬核資產” 除了安全資產（能源、資源、黃金和國防軍工）外，還有製造業出海相關的資產，研發驅動的 “硬科技”、高科技資產。“預期下修基本結束，中國股市將重拾升勢。” 國泰海通策略團隊也對中國股市表示樂觀。該團隊也認為，中國增長優勢將顯性化，成為全球比較中的稀缺資產。同時，深化創業板改革意見等政策落地，以資本市場為樞紐的創新生態加速構建，A 股凝聚社會資本能力有望進一步增強。該團隊還提示，4 月業績披露期將表現出明顯的 “財報效應”，盈利高增方向主要集中在受益漲價預期的資源品，以及產業趨勢催化的科技、出海製造業。陳果團隊則從通脹分化角度補充了看多邏輯：3 月中國 PPI 同比由負轉正，強化了市場對中國經濟走出通縮的信心。“國內若走入温和通脹環境則有利於 A 股估值體系保持穩定；而美國高通脹格局或將持續壓制成長股估值中樞、抬升企業融資成本，這將進一步強化 A 股的配置吸引力。”因此，陳果團隊認為，雖然復常交易仍可能有所反覆，中國資產相對優勢仍將凸顯。（編輯：夏欣 審核：李慧敏 校對：翟軍）</div></div>

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在全球地緣衝突和宏觀波動加劇的背景下，多家機構指出中國資產的 “安全價值” 日益顯著，成為全球稀缺品。中國經濟展現出穩定增長的潛力，投資者增配中國資產不僅是追求回報，更是分散風險的戰略選擇。中國的製造業韌性和多元能源體系使其在全球經濟中具備獨特優勢，A 股市場的配置性價比將進一步突出。

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安全溢價時代，中國資產何以成為全球稀缺品？