<div id="readability-page-1"><div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O4ksRvglZL5cGTI6zc6oKpoaWQ__8K5Pr7LVnOdrBwu94AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="800" height="528" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O4ksRvglZL5cGTI6zc6oKpoaWQ__8K5Pr7LVnOdrBwu94AA/641"/>本報（chinatimes.net.cn）記者葉青 北京報道4 月 13 日，多晶硅期貨多個合約漲停，相關光伏概念股同步上漲，此番行情核心由一則消息驅動。據傳，本月初多家光伏龍頭企業齊聚成都召開閉門會，商議多晶硅強制控產及挺價事宜，相關會議紀要於 4 月 13 日在網絡流傳，該會議紀要提及，確立硅料價格 “5 萬元/噸鐵底” 共識，並建立違約懲罰機制。不過，4 月 14 日早盤多晶硅期貨高開低走，截至當日收盤，2605 合約報收於 34085 元/噸，漲幅 0.61%。銀河期貨研究所高級研究員陳寒松接受記者採訪時表示，4 月 13 日多晶硅期貨價格上漲為純消息驅動，基本面暫無明顯變化，現貨價格並未跟隨上漲，三方報價 N 型復投料 34000—36500 元/噸，緻密料 33000—36000 元/噸。供需雙弱難逆轉4 月 13 日午間，一則 “龍頭企業閉門會控產挺價” 的 “小作文” 在市場流傳，短暫推漲情緒、吸引資金流入，隨後遭多方闢謠。事實上，近期多晶硅基本面無明顯變化，供需雙弱，此前價格已跌破多晶硅行業現金成本線，本輪反彈亦受超跌後的估值回調驅動。據 SMM 數據，近日多晶硅現貨報價暫無變動。對此，金瑞期貨多晶硅研究員劉鍾穎接受《華夏時報》記者採訪時表示，今年初至今，多晶硅期貨與現貨價格受高位庫存和疲軟需求影響，均出現顯著下跌。大廠春節後受制於庫存壓力，下調報價以促進銷售，但光伏終端需求不佳，下游硅片廠採購乏力，多晶硅庫存去化不暢，市場預期偏弱，帶動期貨和現貨價格進一步下跌。與此同時，陳寒松也表示，今年年初至今，多晶硅現貨價格呈現單邊下跌趨勢。1 月 6 日有關部門召開行業會議強調反壟斷要求，多晶硅企業聯合挺價等行為被叫停。一季度多晶硅企業庫存接近 30 萬噸，硅片企業減產後採購意願偏弱，在聯合挺價被叫停、供需關係偏弱的背景下，多晶硅現貨價格承壓下行。截至 4 月 14 日，多晶硅 N 型復投料均價 35.25 元/kg，較年初下跌 33.8%；N 型緻密料均價 34.5 元/kg，較年初下跌 33.65%。“春節後多晶硅現貨供需格局偏弱，部分持貨商降價出貨，而下游採購心態謹慎，供應商議價能力減弱，整體成交氛圍較為冷清。此外，由於價格走勢偏弱，硅料價格一度跌破現金成本線，後續仍有硅料廠降負荷生產或安排檢修，多晶硅供給量呈收縮趨勢。” 劉鍾穎稱。搶出口行情降温1 月 9 日，財政部、税務總局發佈關於調整光伏等產品出口退税政策的公告：自 2026 年 4 月 1 日起，取消光伏等產品增值税出口退税。自 2026 年 4 月 1 日起至 2026 年 12 月 31 日，將電池產品的增值税出口退税率由 9% 下調至 6%。對此，陳寒松表示，4 月光伏搶出口行情退坡，光伏組件部分出口需求被透支，國內需求暫無明顯增加預期，多晶硅終端需求偏弱。與此同時，陳寒松表示，國內組件企業成品庫存和在途庫存增加至 40GW 附近，疊加終端需求走弱，4 月光伏組件排產環比下調至 35GW 左右。硅片庫存 27GW 附近，硅片高庫存、組件排產下調，硅片企業囤貨意願差，4 月硅片排產環比下調至 44—45GW，折算多晶硅需求 8.3—8.5 萬噸。“目前多晶硅綜合開工率 30% 左右，月度產量 9 萬噸附近。從 4 月排產來看，多晶硅還處於累庫格局。分企業來看，多晶硅龍頭企業自 2 月份以來停產，目前暫無開工計劃，前五企業僅一家企業開工率高於 70%，其餘企業後續均有一定減產預期。預計 2026 年多晶硅月度平均產量控制在 9 萬噸附近。” 陳寒松稱。值得關注的是，根據 SMM 的數據，目前多晶硅工廠端庫存在 33 萬噸附近，截至 3 月底下游的原料庫存仍有 21.6 萬噸。一德期貨分析師張海端接受《華夏時報》記者採訪時表示，交割庫倉單庫存有 3 萬多噸，社會庫存還有部分非標貨，整體的庫存水平大概是 6 個月的需求量，可見庫存壓力之大。在當下廠家低開工的情況下，去庫存仍較為困難。與此同時，張海端表示，從終端光伏新增裝機的角度來看，2026 年進入調整期，國內新增量面臨制約，同比增速轉負基本確定。海外預計增速也放緩，全球新增量不及去年，且可能降幅較大。國內 1—2 月份光伏新增裝機規模為 32.48GW，較去年同期 39.47GW 的新增規模，同比下降 18%。“從製造環節的表現來看，4 月份硅片、電池片、組件端排產也均有回落。此外，從採購行為來看，年初反壟斷會議後，市場情緒轉向、交易邏輯改變，下游採購積極性明顯降低，企業多以消化自身庫存為主，持續壓價採購，多晶硅廠家降價換量，成交價格重心持續下移，整體新單成交仍顯冷清。” 張海端稱。抄底時機未到？隨着多晶硅期貨持續波動，其後續影響價格波動的因素引發關注。對此，陳寒松表示，接下來需要關注多晶硅的相關政策、工廠開工情況和多晶硅 2605 合約倉單消納情況。多晶硅作為光伏行業核心材料，持續低價內卷不符合行業發展願景，後市或有供給側政策出台。陳寒松表示，多晶硅現貨價格已跌破 35000 元/噸，部分多晶硅企業已出現現金虧損，後市或因虧損而減產，減產幅度則決定價格反彈高度。5 月底多晶硅期貨集中註銷倉單，出廠日期超過 3 個月的無法轉拋至 PS2606 合約，該部分倉單數量超過 3 萬噸，因而 PS2605 合約倉單壓力較大，PS2605 合約可能需貼水現貨後倉單才能順利消納。“多晶硅期貨價格主要受到基本面和政策面驅動，基本面上，投資者需重點關注供需、庫存以及成本情況。目前多晶硅供需矛盾未見改善，庫存壓力無實質性緩解，短期情緒提振下估值超跌修復，但價格缺乏持續上漲驅動，後續存在回落風險。” 劉鍾穎稱。劉鍾穎也表示，當前多晶硅現金成本區間在 3—3.5 萬元/噸，完全成本區間在 3.7—4.2 萬元/噸，當價格跌破現金成本線後，投資者需謹慎考慮估值水平和下方空間。政策面上，“反內卷” 仍為光伏行業可持續健康發展的基調，但需警惕反壟斷監管介入風險，目前暫未見有效政策出台。針對多晶硅期貨後期走勢，陳寒松表示，短期來看，多晶硅供需錯配、高庫存格局沒有變化，在無供給側政策以及廠家減產行動的情況下，近月合約本輪漲幅更多受消息驅動，恐有回調風險。長期來看，多晶硅是光伏行業核心材料，進一步強化多晶硅行業 “反內卷” 符合全產業鏈發展利益，多晶硅期貨政策性看漲預期明顯。盤面價格回調後可長線多配遠月合約，期權可考慮遠月合約領式看漲策略。“4 月 13 日多晶硅期貨盤中觸及漲停，這更多受消息情緒影響，期貨接連下跌創新低後也有一定修復動力。不過，這並不意味着行情出現趨勢性轉向。展望後市，當前市場仍無明顯起色，依舊處於弱需求高庫存的壓制中，價格缺乏實質向上驅動力。” 張海端稱。按照基本面邏輯來看，張海端表示，市場仍處於磨底過程中。從交易策略來看，近期的期貨低點已接近上市後的低位，絕對價格上也逼近大廠現金流成本，部分資金確實趨向謹慎。4 月初交易所優化了風控措施，期貨進場門檻較前期有所降低，但每次最小開倉下單數量仍需 5 手。“在磨底過程中參與需謹慎，有突發消息時易出現急反彈。對於前期持續套保或做空的投資者來説，可擇機在波動率降低後考慮買入虛值看漲期權進行保護。新參與者建議暫觀望，若後續無實質改變，在當前邏輯下，可考慮賣出看漲期權賺取權利金，繼續關注市場動態。” 張海端稱。劉鍾穎也表示，在無實質有效的新政策落地推行的情況下，多晶硅價格受基本面和庫存壓制，難以出現持續上漲行情。近月 PS2605 合約面臨倉單集中註銷壓力，可考慮 PS2605 與 PS2606 合約反套；但中長期而言，多晶硅價格跌破成本線，估值相對低位，遠月合約則考慮底部買入建倉機會。</div></div>

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4 月 13 日，多晶硅期貨因消息驅動漲停，相關光伏股上漲。消息稱多家光伏企業在成都召開會議，討論控產及價格維持，確立硅料價格底線。然而，4 月 14 日期貨高開低走，現貨價格未隨之上漲，供需雙弱局面未改。分析指出，近期多晶硅價格因高庫存和疲軟需求顯著下跌，市場預期偏弱。

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