<div id="readability-page-1"><div>中經記者 孫汝祥 夏欣 北京報道4 月 14 日，百濟神州（688235.SH）披露 2025 年年報，當年淨利潤 14.61 億元，扣非淨利潤 14.20 億元。公司 A 股股票將於 4 月 16 日取消特別標識 U，簡稱顯示由 “百濟神州-U” 變更為 “百濟神州”。在政策紅利持續釋放下，科創板創新藥企的業績兑現呈現出爆發式增長，百濟神州正是典型代表之一。《中國經營報》記者梳理發現，28 家披露 2025 年度業績快報的科創板創新藥公司合計實現營業收入約 740 億元，創下歷史新高；板塊公司整體實現淨利潤約 16 億元，成功扭轉虧損局面。與此同時，2025 年年報數據顯示，科創板創新藥企自主 “出海” 和 BD（業務發展）合作，都已進入收穫期。中國創新藥企已正式邁入盈利兑現與高質量 “出海” 並行的新週期。科創板創新藥公司整體扭虧百濟神州年報顯示，2025 年，公司實現營業收入 382.25 億元，比上年同期增加 40.46%；實現淨利潤 14.61 億元，上年同期虧損為 49.78 億元。公司稱，這主要得益於百悦澤®，以及安進公司授權產品和百澤安®的銷售增長。根據相關工作，百濟神州將自 4 月 16 日起被調出科創成長層並取消股票特別標識 U。此前的 3 月 27 日，另一家科創板創新藥公司諾誠健華（688428.SH）已成功摘 U。2025 年，諾誠健華淨利潤 6.42 億元，扣非淨利潤 5.53 億元。諾誠健華稱，當年營業收入較上年同期增長 135.27%，其中藥品銷售收入增長 43.43%，主要系奧布替尼銷售量持續增加以及坦昔妥單抗新增銷售，以及達成授權許可確認相關收入所致。實際上，不僅是百濟神州和諾誠健華，科創板創新藥公司整體盈利已實現突破，進入 “盈利兑現” 新階段。據統計，28 家已披露 2025 年度業績快報的科創板創新藥公司，合計實現營業收入約 740 億元，同比增長近 30%，創下歷史新高。更值得關注的是，科創板創新藥公司整體實現淨利潤約 16 億元，成功扭轉虧損局面。隨着年報持續披露，上述業績不斷得以更全面、清晰地展示。其中，榮昌生物（688331.SH）年報顯示，2025 年，榮昌生物淨利潤 7.10 億元、扣非淨利潤 0.68 億元，扣非前後淨利潤均實現扭虧為盈。2025 年，榮昌生物實現營業收入 32.51 億元，同比增長 89.36%，主要是因為 2025 年兩個核心產品泰愛®（泰它西普）、愛地希®（維迪西妥單抗）銷售收入及銷量同比快速增長；同時，公司授予 Vor Biopharma Inc.泰它西普除大中華區以外全球範圍內的獨家開發與商業化權利，技術授權收入大幅增加。君實生物（688180.SH）2025 年年報表示，公司當年實現營業收入 24.98 億元，同比增長約 28.23%，藥品銷售收入 23.01 億元，同比增長 40.32%，其中核心產品拓益®國內銷售收入較上年同期增長約 37.72%，虧損較上年同期顯著收窄。高質量 “出海”在業績增長的背後，更值得注意的是，得益於醫保支付方式改革、審評審批提速等國家戰略的持續引導，疊加科創板對未盈利藥企的包容性融資支持，中國創新藥企完成了從 “技術引進” 到 “源頭創新” 的關鍵跨越。經過十餘年的沉澱，行業龍頭憑藉差異化的管線佈局和紮實的臨牀數據，正將 “中國製造” 轉化為全球患者認可的 “中國標準”。2025 年年報數據顯示，科創板創新藥企自主 “出海” 已進入收穫期。百濟神州自主研發的 BTK 抑制劑百悦澤®（澤布替尼）是全球獲批適應證最廣泛的 BTK 抑制劑，其海外市場收入佔比超 90%，目前已在全球超過 75 個市場獲批，2025 年全球銷售額同比增長近 50%。君實生物的拓益®（特瑞普利單抗）已在中美歐等全球 40 多個國家和地區獲得批准上市，多個國家和地區的上市申請已提交/受理。公司已與多個合作伙伴在超過 80 個國家達成商業化合作。在自主 “出海” 的同時，科創板創新藥企通過 BD 合作實現技術價值的最大化，成為 “出海” 的另一重要引擎。截至目前，科創板創新藥企 BD 交易首付款總額超 51 億美元，里程碑付款總額突破 400 億美元，涉及雙抗、ADC 等前沿技術領域，交易對象涵蓋輝瑞、葛蘭素史克等全球醫藥巨頭。三生國健（688336.SH）與輝瑞就 PD-1/VEGF 雙特異性抗體 SSGJ-707 項目達成重磅合作，該筆授權交易的 “12.5 億美元首付款” 創下了國產創新藥 “出海” 首付款金額的紀錄，不僅為公司注入了強勁動能，更彰顯了其創新價值的國際級認可。隨着跨境授權交易日趨活躍，科創板藥企的 “出海” 模式正持續迭代，從單純的 “產品授權” 邁向深度的 “價值共創”。例如，榮昌生物與納斯達克上市藥企 Vor Biopharma 達成合作，以 1.25 億美元首付款現金及認股權證、最高 41.05 億美元里程碑款的總價將公司自研產品泰它西普的海外權益授予 Vor Bio，榮昌生物行權後將取得 Vor Bio 約 23% 股權，實現 “技術輸出 + 權益共享” 的深度綁定。榮昌生物表示，未來 5 年，創新藥行業將從 “政策紅利驅動” 全面轉向 “體系成熟與全球競爭並行期”，具備源頭創新能力和差異化佈局的企業將迎來黃金髮展期。成長彈性邏輯有望進一步演繹在政策層面，2026 年《政府工作報告》首次將生物醫藥定位為 “新興支柱產業”，創新藥產業在國家戰略版圖中的地位日益凸顯。“十五五” 規劃綱要明確提出，優化創新藥和臨牀急需藥品審評審批，健全醫保支持創新藥和醫療器械高質量發展機制，完善創新藥目錄，鼓勵商業保險擴大創新藥支付範圍。4 月 14 日，國務院辦公廳發佈《關於健全藥品價格形成機制的若干意見》，表示要 “促進創新藥多元支付與價格合理形成”。在資本市場上，多家機構於近期發表研報，表示繼續看好創新藥板塊。中信證券認為，2026 年以來，中國創新藥 BD 交易金額超預期增長，產業全球競爭力進一步提升；國內市場快速放量，從 2025 年報來看，頭部創新藥企業在新產品驅動下，創新藥收入快速增長，Biopharma（生物製藥公司）陸續進入盈利拐點；近期多個國際學術大會將至，眾多創新藥管線進入密集的數據催化期。綜上，中信證券維持創新藥行業 “強於大市” 評級，並建議關注：頭部創新藥企業有望迎來業績釋放；核心管線即將迎來重磅數據讀出催化；具有全球潛力的管線資產國際化有望加速兑現。“在全球創新藥研發回暖 + 中國藥企 ‘出海’ 加速背景下，高增的在手訂單映射未來優質的業績成長性，板塊估值中樞具備向上彈性空間。”中泰證券研報如是表示。山西證券也表示，國家已將生物醫藥上升為新興支柱產業，國產創新藥也迎來持續的爆發階段，建議重點關注國產創新藥板塊優質資產。中銀證券則認為，3 月以來的美以伊衝突衝擊之下，A 股整體出現了一定程度的回調，在此次回調中，作為必選消費品的創新藥賽道表現出一定的抗跌屬性，其韌性邏輯得到了凸顯。但當風險偏好回暖、市場趨於反彈的情況下，創新藥板塊作為成長性賽道所具備的成長彈性邏輯可能尚未被充分定價，後續創新藥成長彈性邏輯有望進一步演繹。（編輯：夏欣 審核：李慧敏 校對：張國剛）</div></div>

諾誠健華

百濟神州

科創板創新藥企整體扭虧為盈，邁入盈利兑現與高質量 “出海” 新週期。百濟神州 2025 年年報顯示，淨利潤 14.61 億元，營業收入 382.25 億元，同比增長 40.46%。28 家披露業績的創新藥公司合計實現營業收入約 740 億元，整體淨利潤約 16 億元，成功扭轉虧損局面。諾誠健華也實現淨利潤 6.42 億元，營業收入增長 135.27%。

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科創板創新藥企整體扭虧為盈 邁入盈利兑現與高質量 “出海” 新週期

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