美股正在改寫歷史。標普 500 指數在從高點下跌不足 10% 後，僅用 11 天便重返歷史高位——這一幕在近百年市場記錄中從未出現過。
這輪行情的非同尋常之處在於，它顛覆了&#34;股市坐電梯下、乘扶梯上&#34;的市場常識——此前從 1 月高點開始的漫長陰跌，在短短兩週內被徹底抹平。
驅動這輪快速反彈的力量，來自多空兩端的共振：極度偏空的市場倉位令任何情緒改善都能引發劇烈上行。
與此同時，華爾街分析師持續上調企業盈利預測，為股市提供了基本面支撐。
<h2 style="text-align: left">史無前例：淺調整後的最快反彈</h2>
根據投資研究機構 Bespoke Investment Group 追溯至 1928 年的歷史數據，標普 500 指數此次在跌幅介於 5% 至 10% 的區間內，以 11 天或更短時間收復失地並創歷史新高，為有記錄以來首次。
&#34;這輪反彈確實非同尋常，&#34;Bespoke 聯合創始人 Paul Hickey 表示，&#34;此前也出現過同等幅度的上漲，但通常不會發生在距離市場高位如此之近的位置。市場通常要跌得更深，才會出現這種走勢。&#34;
這一歷史對比揭示出，V 形反彈本身並不罕見，罕見的是其觸發條件。此次發生在跌幅極為有限的背景之下，令其在市場史上獨樹一幟。
<h2 style="text-align: left">倉位重置：極度偏空埋下反彈火種</h2>
分析人士列舉了多項解釋這輪反彈異常強勁的因素，倉位結構是其中最直接的一個。
摩根大通及 Vanda Research 等機構的華爾街分析師此前均指出，散户投資者在這輪下跌中並未像以往那樣積極抄底。與此同時，德意志銀行等機構的模型顯示，專業投資者和系統性基金已開始將股票敞口調回中性水平。
上週晚些時候，高盛分析師警告稱，CTA 基金在幾乎所有可預見的情景下，都可能準備買入數百億美元的股票。
&#34;當倉位極度偏空時，投資者情緒哪怕只是小幅改善，就足以點燃一輪大幅上漲，&#34;Ameriprise 首席市場策略師 Anthony Saglimbene 在發給 MarketWatch 的書面評論中表示。
<h2 style="text-align: left">盈利預測逆勢上調，提供基本面支撐</h2>
另一個更具投資基本面意義的解釋，在於華爾街分析師在今年早些時候市場情緒低迷之際，仍持續上調企業盈利預測。
Clark Capital Management 客户投資組合管理主管 Glenn Dorsey 指出，從長期圖表來看，標普 500 指數的價格走勢與預期盈利通常高度吻合。&#34;但當這兩條線出現明顯背離時，往往意味着一個有吸引力的買入時機。&#34;
今年影響市場的因素不止於此。人工智能領域的&#34;恐慌性交易&#34;此前曾重挫軟件及專業服務類股，市場對大規模 AI 投資回報的疑慮也曾持續壓制微軟等&#34;超大規模&#34;雲廠商的股價。
此外，Dorsey 表示，投資者近期開始逐漸接受一種觀點：與過去相比，美國經濟如今對油價飆升的承受能力更強。能源使用效率的提升以及美國本土產量的大幅增加，有望在一定程度上緩衝全球能源價格上漲帶來的衝擊。

標普 500 指數

標普 500 ETF - Vanguard

標普 500 指數股票型基金

3 倍做多標普 500 ETF - ProShares

標普 500 ETF - iShares

2 倍做多標普 500 ETF - ProShares

百年未見！標普 500 指數從高點僅下跌不足 10%，後在 11 天內重返歷史新高，顛覆 “慢漲急跌” 的市場規律。分析人士認為，極度偏空的市場倉位與華爾街分析師持續上調企業盈利預測是背後原因。

- 標普 500 指數在下跌不足 10% 後，11 天內重返歷史高位，創造歷史。  
- 樓市反彈因市場倉位極度偏空，分析師上調企業盈利預測為其提供支撐。  
- 此次快速反彈與歷史上其他行情的觸發條件截然不同，具有獨特性。

華爾街見聞

摩根大通

德意志銀行

高盛

阿默普萊斯金融

微軟

JPMORGAN CHASE & CO. 4.20% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER MM

JPMORGAN CHASE & CO. 6%NON CUM DEP SHS REP 1/400TH PFD SER EE

JPMORGAN CHASE & CO. DEP REP 1/400TH (5.75% NON CUM PFD DD)

JPMORGAN CHASE & CO. 4.625% DEP SH RE 1/400TH INT NO CU PF LL

JPMorgan Chase & Co.

JPMORGAN CHASE & CO. 4.55% DEP SHS REPSTG 1/400TH PFD SER JJ

JPMORGAN CHASE & CO. 4.75 DEP SHS REP 1/400 NCUM PFD SR GG

Deutsche Bank AG Subscription Rights

Deutsche Postbank AG

GS Hldg R

罕見 “慢跌快漲”！美股這輪反彈：僅跌 5%-10% 後 11 天即創歷史新高