全球最大實物石油貿易商 Gunvor 警告，中東局勢緊張與季節性需求低谷疊加，將推動油價在二季度經歷更為劇烈且難以預測的波動。
4 月 21 日，據英國《金融時報》報道，Gunvor 首席執行官 Gary Pedersen 表示，4 月至 6 月是冬季與夏季駕車旺季之間的需求淡季，市場可能變得&#34;非常動盪&#34;，油價走勢將更多受新聞頭條驅動，而非基本面供需關係。
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&#34;這是一個更具挑戰性、更疲軟的時期，我們需要保持警惕。坦率地説，市場可能會非常震盪。&#34;
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國際能源署（IEA）預測，二季度全球石油需求將日均下降 150 萬桶，為新冠疫情以來最大降幅；歐佩克的預測則相對温和，預計日均降幅為 50 萬桶。需求前景的分歧本身，已為市場增添了不確定性。
<h2 style="text-align: left">二季度需求淡季與地緣風險共振</h2>
Pedersen 指出，二季度歷來是石油需求的季節性低谷，而當前中東局勢的持續緊張進一步加劇了市場的不穩定性。他表示，油價可能更多地被地緣政治新聞所左右，而非由實際供需決定。
在需求端，IEA 與歐佩克的預測存在顯著分歧——前者預計日均降幅高達 150 萬桶，後者僅為 50 萬桶。這一分歧本身即反映出市場對需求前景的高度不確定性，也意味着任何超預期的數據變化都可能引發價格劇烈反應。
Pedersen 同時指出，儘管油價期貨近期多次大幅下跌——他將此部分歸因於特朗普在政治信息傳遞上的&#34;大師級&#34;操作——但實物原油市場依然偏緊，買家正積極尋求替代因海灣地區供應中斷而缺失的貨源。
面對高度不確定的市場環境，Gunvor 的應對策略核心在於強化實物原油交易，同時嚴格管控衍生品敞口。
Pedersen 將這一策略的核心概念定義為&#34;壓力風險&#34;（stress risk）——即在極端且不可預測的價格波動中被迫平倉的危險。&#34;壓力是讓燈熄滅的東西，所以我們要確保每天都在持續衡量壓力風險，&#34;他説。
這一策略的形成，源於 Gunvor 在過去危機中的深刻教訓。2022 年俄烏衝突全面爆發後，天然氣價格飆升，Gunvor 曾因價格急漲而被迫關閉交易頭寸，暴露出風險管理的薄弱環節。
Pedersen 表示，公司在此次伊朗衝突前已全面審查所有頭寸和風險敞口，並在整個衝突期間保持正常交易，包括大量買入美國戰略石油儲備釋放的原油。&#34;我們沒有遇到任何流動性約束，能夠持續交易、保持流動性，並專注於所有套利機會，&#34;他説。
在業務佈局上，美國已成為 Gunvor 最重要的戰略支點。&#34;我們專注於如何擴大在美國的業務版圖，我們仍然非常看好美國的天然氣和原油，&#34;他説。
此外，Pedersen 還透露了對煉油資產的收購興趣。他認為，西方市場多年來的煉油產能關閉已創造出結構性機會。&#34;隨着需求增長的到來，煉油業前景非常積極，&#34;他説。

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Gunvor 警告，受中東局勢與需求淡季疊加影響，二季度油價將面臨更劇烈波動，走勢將受地緣新聞而非基本面驅動；且機構需求預測分歧加劇了不確定性。為此，公司將強化實物原油交易，嚴控衍生品 “壓力風險”。

- Gunvor 警告中東局勢與季節性需求低谷將加劇二季度油價波動。  
- IEA 預測全球石油需求將日均下降 150 萬桶，創疫情以來最大降幅。  
- Gunvor 將強化實物原油交易並管控風險，以應對不確定市場環境。

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全球最大實物石油貿易商：油價二季度將面臨 “更劇烈波動”