Forestar 集團（紐約證券交易所代碼：FOR）於週二公佈了第二季度財務業績。以下是公司第二季度財報電話會議的文字記錄。
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<h2>摘要</h2>
Forestar 集團報告第二季度收入增長 7%，達到 3.743 億美元，税前收入增長 8%，達到 4390 萬美元。
公司保持強勁的流動性，擁有超過 10 億美元的可用資金，並計劃在 2026 財年投資約 14 億美元用於土地收購和開發。
Forestar 集團的戰略重點仍然是最大化回報並在分散的地塊開發行業中鞏固市場份額，合同積壓顯示未來收入為 22 億美元。
<h2>完整文字記錄</h2>
操作員
早上好，歡迎參加 Forestar 集團 2026 年第二季度財報電話會議。此時，所有參與者處於僅聽模式。正式演示後將進行問答環節。如果您希望在今天的問答環節中提問，請隨時按下電話上的星號 1。如果在會議期間需要操作員協助，請按下電話鍵盤上的星號 0。請注意，此會議正在錄音。現在我將把電話交給 Forestar 集團財務與投資者關係副總裁 Chris Hibbetts。
Chris Hibbetts（財務與投資者關係副總裁）
謝謝你，Paul。早上好，歡迎參加我們的電話會議，討論 Forestar 的第二季度業績。在我們開始之前，我想提醒大家，今天的電話會議包含根據 1995 年《私人證券訴訟改革法》定義的前瞻性聲明。儘管 Forestar 相信任何此類聲明都是基於合理假設，但並不能保證實際結果不會有重大差異。所有前瞻性聲明均基於 Forestar 在本次電話會議日期可獲得的信息，我們不承擔任何公開更新或修訂前瞻性聲明的義務。有關可能導致業績重大變化的因素的更多信息，請參閲 Forestar 的 10K 年度報告和最近的 10Q 季度報告，這兩份報告均已提交給證券交易委員會。我們的財報發佈在我們的 網站 @investor.forstar.com，我們計劃在本週晚些時候提交我們的 10Q。在本次電話會議後，我們將在投資者關係網站的活動和演示部分發布更新的投資者演示文稿以供參考。現在我將把電話交給我們的總裁兼首席執行官 Andy Oxley。
Andy Oxley（總裁兼首席執行官）
謝謝 Chris。早上好，大家好。今天我還與我們的首席財務官 Jim Allen 和首席運營官 Mark Walker 一起參加電話會議。Forestar 集團團隊在第二季度取得了穩健的業績，收入為 3.743 億美元，比去年同期增長 7%。在銷售的 2938 個地塊中，税前收入比去年同期增長 8%，達到 4390 萬美元。我們的每股賬面價值比一年前增長 10%，達到 35.66 美元，合同積壓保持強勁，未來收入可見性達到 22 億美元。持續的可負擔性限制和謹慎的消費者情緒繼續影響新房銷售的速度。對此，我們以紀律和靈活性管理我們的庫存投資，使我們在季度末擁有超過 10 億美元的流動性。我們仍然專注於週轉庫存、最大化回報並在高度分散的地塊開發行業中鞏固市場份額。我們獨特的財務實力、運營專業知識和多樣化的全國佈局使我們能夠持續為房屋建築商提供必要的成品地塊，並有效應對當前市場條件。現在我們將更詳細地討論我們的第二季度財務業績。
Jim Allen（首席財務官）
Jim，謝謝你，Andy。在第二季度，歸屬於 Forestar 的淨收入增長 2%，達到 3210 萬美元，或每股稀釋收益 0.63 美元，而去年同期為 3160 萬美元，或每股稀釋收益 0.62 美元。我們的税前收入增長 8%，達到 4390 萬美元，而去年第二季度為 4070 萬美元，本季度的税前利潤率為 11.7%，而去年同期為 11.6%。第二季度的收入增長 7%，達到 3.743 億美元，而去年同期為 3.51 億美元。本季度包括 4290 萬美元的地塊銷售和其他收入，主要來自住宅和商業地塊的銷售，以及我們第二次多户住宅用地的銷售。
Mark Walker（首席運營官）
馬克，我們在本季度售出了 2,938 個地塊，平均售價為 112,800 美元。我們預計，基於交付的地理位置和地塊大小，我們的平均售價將持續出現季度波動。本季度的毛利率為 21.4%，相比去年同期的 22.6% 有所下降。本季度的毛利率包括 630 萬美元的土地期權費用，涉及押金和預收購成本的沖銷，而去年同期為 90 萬美元。如果不考慮沖銷的淨變化，我們本季度的毛利率將約為 22.9%。在第二季度，銷售和管理費用下降了 1%，降至 3,790 萬美元，佔收入的 10.1%，而去年同期為 3,840 萬美元，佔 10.9%。我們的員工人數較去年減少了 8%，我們仍然專注於高效管理銷售和管理費用，同時保持全國範圍內強大的運營團隊，以支持未來的增長。我們預計，年內員工人數將保持相對平穩。
吉姆·艾倫（首席財務官）
吉姆，德·霍頓（Dr. Horton）是我們最大的客户。在過去 12 個月中，德·霍頓啓動的房屋中有 14% 是在 Forestar 集團開發的地塊上，雙方共同設定的目標是德·霍頓每售出三套房屋中就有一套是在 Forestar 開發的地塊上。我們在德·霍頓的市場份額有顯著增長的機會。我們還在繼續擴大與其他房屋建築商的關係。本季度，我們的第二季度交付中，有 17%（即 488 個地塊）銷售給了其他客户。我們本季度向 12 家其他房屋建築商銷售了地塊，其中包括三家新客户。
馬克·沃克（首席運營官）
馬克，截至 3 月 31 日，我們的地塊庫存為 94,400 個，其中 63,500 個（67%）為自有地塊，30,900 個（33%）通過購銷合同控制。我們自有的 9,300 個地塊在季度末已完成，且大部分已簽訂銷售合同。與我們關注資本效率的目標一致，我們的目標是擁有三到四年的土地和地塊供應，並管理開發階段，以匹配需求的速度交付完成的地塊。截至季度末，我們自有的 24,100 個地塊（38%）已簽訂銷售合同。這些合同的保證金為 2.09 億美元，預計將產生約 22 億美元的未來收入。我們的合同積壓是我們在高度分散的地塊開發行業中繼續獲得市場份額的強有力指標。還有 29% 的自有地塊根據已簽署的購銷協議，享有德·霍頓的優先購買權。
克里斯·希比茨（財務與投資者關係副總裁）
克里斯，Forestar 集團對新開發項目的承保標準保持不變，要求平均庫存的税前回報率至少為 15%，並在 36 個月內收回初始現金投資。在第二季度，我們在土地和土地開發方面投資了約 2.79 億美元。大約 80% 的投資用於土地開發，20% 用於土地收購。儘管我們在過去一年中已適度減少土地收購投資，但我們的團隊在追求新的土地收購機會時仍保持紀律性、靈活性和機會主義。我們當前的土地和地塊庫存將使我們在未來時期恢復強勁的增長，我們仍預計在 2026 財年投資約 14 億美元用於土地收購和開發，具體取決於市場情況。
吉姆·艾倫（首席財務官）
吉姆，我們擁有充足的流動性，並使用適度的槓桿來保持我們的資產負債表強健，支持我們的增長目標。我們在季度末的流動性超過 10 億美元，包括 3.62 億美元的無限制現金餘額和 6.72 億美元的未提取循環信貸額度。在本季度，我們將高級無擔保循環信貸額度的容量增加了 5000 萬美元。此外，我們收回了與公用事業和改善區基礎設施成本相關的 1.309 億美元的報銷。截止 3 月 31 日，總債務為 7.935 億美元，未來 12 個月內沒有高級票據到期，我們的淨債務與資本比率為 19.2%。我們在季度末的股東權益為 18 億美元，每股賬面價值較去年增長 10%，達到 35.66 美元。Forestar 的資本結構是我們最大的競爭優勢之一，使我們與其他土地開發商區分開來。項目級土地收購和開發貸款在近年來變得更少且更昂貴，影響了大多數競爭對手。其他開發商通常使用項目級開發貸款，這些貸款通常更具限制性，流出利率較高，並在波動的利率環境中造成行政複雜性。我們的資本結構為我們提供了運營靈活性，而我們強大的流動性使我們能夠在有吸引力的機會出現時抓住它們。安迪，我將把時間交還給你進行總結髮言。
安迪·奧克斯利（總裁兼首席執行官）
謝謝，Jim。Forestar 團隊在第二季度專注於執行，交付了更高的收入和利潤，以及更強的資產負債表。正如我們在新聞稿中所述，我們更新了 2026 財年的地塊交付指導，預計為 14,000 到 14,500 個地塊，同時保持我們 16 億到 17 億美元的收入指導。我們的團隊在快速適應市場變化方面有着良好的記錄。我們密切關注每一個市場，努力平衡節奏和價格，以最大化每個項目的回報。我們的全國佈局和 200 多個活躍項目代表了戰略優勢，使我們能夠根據當地市場條件靈活分配資本。儘管住房可負擔性限制和謹慎的購房者預計將在短期內對住房需求構成阻力，但我們對成品地塊的長期需求以及在高度分散的地塊開發行業中獲得市場份額的能力充滿信心。我們戰略和運營計劃的一致執行，加上我們多樣化全國佈局中成品地塊的供應受限，使我們在進一步成功的道路上處於良好位置。憑藉明確的戰略、強大的團隊以及穩固的運營和財務基礎，我們對 Forestar 的未來充滿樂觀。Paul，現在我們將開放提問環節。
操作員
謝謝。在此，我們將進行問答環節。如果您想提問，請在電話鍵盤上按星號 1。確認音將指示您的線路已進入提問隊列。如果您想將問題從隊列中移除，可以按星號 2。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按下星號鍵之前拿起聽筒。請稍等。在我們徵集問題的同時，今天的第一個問題來自 btig 的 Ryan Gilbert。Ryan，您的線路已開啓。
Ryan Gilbert（股票分析師）
謝謝。早上好，大家。我希望你們能多談談在我們看到受控地塊減少的背景下，你們對市場份額的目標，尤其是這一季度以及過去幾個季度的情況。
Andy Oxley（總裁兼首席執行官）
早上好。我們遇到的情況是，房屋建築商的地塊組合在第四季度和第一季度逐漸消化，現在在第二季度開始加速開工和銷售，我們預計在 2026 財年的下半年將恢復更強勁的地塊成交模式。
Ryan Gilbert（股票分析師）
好的，明白了。我還希望你能詳細説明一下你們在這一季度所產生的土地選擇費用。這是集中在某個社區還是幾個社區？還是更廣泛？你們對這一項費用未來的看法是什麼？
Andy Oxley（總裁兼首席執行官）
是的，這發生在幾個社區。但團隊在土地收購方面保持專注和嚴謹。如果一個項目不符合我們的承保標準，團隊會努力將該項目調整到符合標準，或者我們就簡單地放棄該項目。因此，在我們逐月、逐季度評估這些項目時，團隊會嘗試將它們重新納入隊列。但我們的項目管道依然非常強勁，因此我們不必去購買不符合我們標準的資產。
Ryan Gilbert（股票分析師）
好的，明白了。最後一個問題，考慮到現金狀況和股票交易情況，你們對股票回購的意願如何？我們仍然認為，現金的最佳使用是投資於未來的業務增長。然而，保持強勁的流動性使我們能夠靈活應對市場條件的進一步變化，以及在機會出現時抓住機會。好的，非常感謝。謝謝。再次提醒，如果您希望提問，請在此時按下電話上的星號 1。今天的電話會議。下一個問題來自 Wolf Research 的 Trevor Allinson。Trevor，您的線路已開啓。
Trevor Allinson（股票分析師）
嗨，早上好。謝謝你們接受我的提問。第一個問題是關於你們從其他建築商（除了 Dr. Horton）那裏看到的需求趨勢。我相信你們對那些建築商的銷售同比下降了近 50%。如果我沒記錯的話，上個季度是上漲的。那麼你能更一般地談談那裏的趨勢嗎？這只是一個比較問題嗎？對地塊銀行的銷售或其他客户的需求有什麼看法會很有幫助。
Mark Walker（首席運營官）
我們仍然看到並聽到來自其他客户羣體的強勁需求。因此，這仍然很強勁。我認為正如 Andy 之前提到的，行業仍在繼續降低庫存水平。因此，我真的認為這只是基於這些社區上線的節奏。是的。正如你所説，去年我們確實有 362 個地塊銷售給了地塊銀行。因此，這影響了去年的數字。
Trevor Allinson（股票分析師）
好的，明白了。很有道理。下一個問題是關於燃料價格，顯然全國範圍內都在上漲。請提醒我們，燃料在開發成本中佔多少比例。你們能將這些成本轉嫁給客户嗎？或者對於我們進入今年下半年和明年初的更高燃料成本，是否有任何關於毛利率的擔憂？
Mark Walker（首席運營官）
截至目前，我們沒有看到由於燃料費用導致的成本增加，但我們正在密切關注這一點。承包商的可用性繼續改善，這有助於成本和時間的提升。
Trevor Allinson（股票分析師）
好的。謝謝你提供的所有信息，祝你們未來順利。
Mark Walker（首席運營官）
謝謝。
操作員
謝謝。此時沒有其他問題。我現在想把電話交還給 Andy Oxley 進行結束語。
Andy Oxley（總裁兼首席執行官）
謝謝你，Paul。感謝四星團隊的每一個人，感謝你們的專注和努力。隨着我們繼續鞏固市場份額，請保持紀律、靈活和抓住機會。感謝大家今天參加電話會議，期待在 7 月 21 日星期二與大家再次交流我們的第三季度業績。
操作員
謝謝。這次會議到此結束，您可以在此時斷開電話。
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Forestar集團

Forestar 集團（NYSE:FOR）報告 2026 年第二季度收入增長 7%，達到 3.743 億美元，税前收入增長 8%，達到 4390 萬美元。該公司保持超過 10 億美元的流動性，並計劃投資 14 億美元用於土地收購和開發。儘管由於可負擔性限制和消費者謹慎情緒，新房銷售面臨挑戰，Forestar 仍旨在最大化回報並鞏固在地塊開發行業的市場份額，合同積壓達到 22 億美元

Forestar 集團 2026 年第二季度財報電話會議記錄