<p>隨着我們進入第二季度財報季的核心，小型股正在做一些投資者已經很久沒有見過的事情：它們正在引領市場上漲。</p>
<p>截至目前，標普 600 小型股指數上漲了 13.3%，而標普 500 僅上漲了 4.0%。回顧過去，這種分歧始於感恩節前夕——大約在 11 月 20 日，小型股開始真正拉開差距。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cabot.brightspotgocdn.com/dims4/default/c0b09bb/2147483647/strip/true/crop/1235x607+0+0/resize/464x228?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cabot.brightspotgocdn.com/dims4/default/c0b09bb/2147483647/strip/true/crop/1235x607+0+0/resize/464x228"/></p>
<p>儘管所有小型股行業今年迄今均為正增長，但小型股在能源（+33%）、科技（+27%）和材料（+24%）領域的領導地位尤為明顯。大型股在這些領域也有所上漲，但大型科技股表現不佳，迄今落後小型股近 20 個百分點。</p>
<p>與此同時，標普 500 受到醫療保健和金融領域負增長的拖累，分別下跌了 4.8% 和 3.9%。</p>
<p>對於一組在市場上經歷了近四年懲罰的股票來説，這是一個重要的轉變。投資者在 2026 年初懷着小型股——長期被忽視、被低估並被大型股所掩蓋——可能終於重獲立足之地的感覺。</p>
<p>到目前為止，這正是發生的事情。</p>
<h2><strong>為什麼小型股現在在上漲？</strong></h2>
<p>儘管在 2020 年和 2021 年曾短暫出現相對強勁的表現，但自 2018 年以來，小型股在很大程度上落後於大型股。未能到來的衰退、標普 600 的盈利停滯以及大型股的利潤飆升都導致了這種差距。</p>
<p>但曾經抑制小型股的力量現在開始轉變為順風。</p>
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<h3><strong>低利率是小型股的生命線</strong></h3>
<p>到 2025 年底，美聯儲進行了三次降息——分別在 9 月、10 月和 12 月——將聯邦基金利率降至 3.5% 至 3.75% 的區間。</p>
<p>小型股對利率變動的敏感性通常高於大型股。對於許多依賴浮動利率債務的小公司來説，這些降息提供了久違的緩解，幫助減輕了利息支出壓力，並支持了盈利預期的改善。</p>
<p>儘管特朗普政府與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾之間的政治摩擦持續，但市場預期仍在定價今年晚些時候進一步放鬆的可能性。截至昨天，CME FedWatch 工具顯示，利率在 2026 年結束時在 3.0% 至 3.5% 之間的概率約為 35%。</p>
<p>這裏沒有任何事情是保證的——但即使是温和的利率下降也會對小型股產生不成比例的好處。投資者顯然在關注這一點。</p>
<h3><strong>併購和 IPO 活動迴歸</strong></h3>
<p>另一個重要的拼圖是交易活動。</p>
<p>併購活動已加速至自 2021 年以來的最高水平。根據安永的數據，2026 年初，美國價值超過 1 億美元的併購交易按數量同比增長了 25%，按價值增長了 43%——這清楚地表明，隨着融資條件的改善，信心正在恢復。價值和數量超過 50 億美元的交易也分別增長了 82% 和 25%。</p>
<p>歷史上，當融資成本下降和估值被壓低時，小型股的併購活動往往會增加——這正是我們今天所看到的局面。私募股權公司、戰略買家和現金充裕的大型公司都再次變得更加活躍，而小型股仍然是它們的自然獵場。</p>
<h3><strong>盈利增長有利於 “小傢伙”</strong></h3>
<p>經過幾年的低迷表現，小型股的盈利增長終於顯現出復甦的跡象。</p>
<p>小型股的盈利在 2025 年增長了 14%，預計在 2026 年將增長 17.1%，在 2027 年增長 18%，在 2028 年增長 17.3%。相比之下，大型股的盈利在 2025 年增長了 12.9%，預計在 2026 年增長 18%，在 2027 年增長 16%，在 2028 年僅增長 10.7%。</p>
<p>雖然今年小型股的優勢相對較小，但未來的盈利預期越來越傾向於它們——得益於運營槓桿、金融條件的緩解以及對國內需求的更大暴露。</p>
<h3><strong>SMID 股估值仍然較低</strong></h3>
<p>儘管基本面改善和近期表現優異，小型股仍然以顯著折扣交易於大型股之下。標普 600 的前瞻市盈率目前為 15.9，而標普 500 為 20.8。</p>
<p>歷史上，當小型股以這種估值差距交易時，該資產類別的前瞻回報通常較強。預期盈利增長更快和估值被低估的結合，創造了一個背景，即使在更廣泛的市場波動時，也可能繼續支持相對優異的表現。</p>
<h3><strong>在哪裏找到最佳小型股</strong></h3>
<p>經過多年的觀望，小型股再次展現出領導力。較低的利率、改善的盈利增長、上升的併購活動和有吸引力的相對估值，創造了一個長期投資者不常見的局面。</p>
<p>如果您有興趣識別那些最有可能從這一轉變中受益的公司——那些擁有真正催化劑和加速增長的公司——可以考慮訂閲《Cabot 小型股機密》。</p>
<p>該顧問正是為這樣的時刻而設。每個月，我都會突出一個高信念的小型股機會，隨着小型股週期的下一個階段展開，具有超越表現的潛力。</p>
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標普 600 小盤價值股 ETF - iShares

組合標普 600 小型企業 ETF - SPDR

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美國小盤價值股 ETF - Vanguard

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標普 600 小型股 ETF - Vanguard

羅素 2000 3 倍做多 - Direxion

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<p>小盤股正在引領市場，標普 600 小型股指數年初至今上漲了 13.3%，表現優於標普 500 的 4.0% 漲幅。推動這一增長的關鍵行業包括能源、科技和材料。較低的利率和增加的併購活動使小盤股受益，這些股票在經歷了多年的表現不佳後正迎來複蘇。小盤股的盈利預計將顯著增長，其估值與大盤股相比仍然具有吸引力。這一環境為長期投資者提供了一個獨特的機會，可以利用小盤股的潛力</p>

<p>As we head into the heart of the second‑quarter earnings season, small-cap stocks are doing something investors haven’t seen in quite some time: They’re leading the market higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着我們進入第二季度財報季的核心，小型股正在做一些投資者已經很久沒有見過的事情：它們正在引領市場上漲。</p>
</div><p>Year to date, the S&amp;P 600 SmallCap Index is up 13.3%, compared to a gain of just 4.0% for the S&amp;P 500. Looking back, the divergence began just before Thanksgiving – around November 20 – when small caps started to pull away in earnest.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至目前，標普 600 小型股指數上漲了 13.3%，而標普 500 僅上漲了 4.0%。回顧過去，這種分歧始於感恩節前夕——大約在 11 月 20 日，小型股開始真正拉開差距。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://cabot.brightspotgocdn.com/dims4/default/c0b09bb/2147483647/strip/true/crop/1235x607+0+0/resize/464x228!/quality/90//query-dXJsPWh0dHBzOi8vazItcHJvZC1jYWJvdC5zMy51cy1lYXN0LTEuYW1hem9uYXdzLmNvbS9icmlnaHRzcG90L2Q1LzY1L2E1NDUzMWY4NDg1YmExY2UxYzlmOGE4MDY5ZTQvY3dkLTA0MjEyNi1zbWFsbHZzbGFyZ2UucG5n" alt="" original-src="https://cabot.brightspotgocdn.com/dims4/default/c0b09bb/2147483647/strip/true/crop/1235x607+0+0/resize/464x228!/quality/90/?url=https%3A%2F%2Fk2-prod-cabot.s3.us-east-1.amazonaws.com%2Fbrightspot%2Fd5%2F65%2Fa54531f8485ba1ce1c9f8a8069e4%2Fcwd-042126-smallvslarge.png"/></p>
<p>While all small-cap sectors are positive year to date, the leadership in small caps has been especially pronounced in energy (+33%), technology (+27%), and materials (+24%). Large caps are also up in those areas, but large‑cap technology has been a notable underperformer, lagging small caps by nearly 20 percentage points so far this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管所有小型股行業今年迄今均為正增長，但小型股在能源（+33%）、科技（+27%）和材料（+24%）領域的領導地位尤為明顯。大型股在這些領域也有所上漲，但大型科技股表現不佳，迄今落後小型股近 20 個百分點。</p>
</div><p>Meanwhile, the S&amp;P 500 has been weighed down by negative year‑to‑date returns in healthcare and financials, down 4.8% and 3.9%, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，標普 500 受到醫療保健和金融領域負增長的拖累，分別下跌了 4.8% 和 3.9%。</p>
</div><p>For a group of stocks that spent the better part of four years in the market’s penalty box, this is a meaningful shift. Investors entered 2026 with a sense that small caps – long ignored, discounted, and overshadowed by megacaps – might finally regain their footing.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於一組在市場上經歷了近四年懲罰的股票來説，這是一個重要的轉變。投資者在 2026 年初懷着小型股——長期被忽視、被低估並被大型股所掩蓋——可能終於重獲立足之地的感覺。</p>
</div><p>So far, that’s exactly what’s happening.</p>
<div class="lb-trans"><p>到目前為止，這正是發生的事情。</p>
</div><h2><strong>Why Are Small-Cap Stocks Moving Now?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>為什麼小型股現在在上漲？</strong></h2>
</div><p>Despite brief bursts of relative strength in 2020 and 2021, small caps have lagged large caps for much of the time since 2018. A recession that never arrived, stagnant earnings in the S&amp;P 600, and soaring profits among mega-cap names all contributed to that gap.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在 2020 年和 2021 年曾短暫出現相對強勁的表現，但自 2018 年以來，小型股在很大程度上落後於大型股。未能到來的衰退、標普 600 的盈利停滯以及大型股的利潤飆升都導致了這種差距。</p>
</div><p>But the forces that once held small caps back are now beginning to turn into tailwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>但曾經抑制小型股的力量現在開始轉變為順風。</p>
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<div class="lb-trans"><p>[text_ad]</p>
</div><h3><strong>Lower Interest Rates Are a Small-Cap Lifeline</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>低利率是小型股的生命線</strong></h3>
</div><p>Through late 2025, the Federal Reserve cut rates three times – in September, October, and December – bringing the federal funds rate down to a range of 3.5% to 3.75%.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2025 年底，美聯儲進行了三次降息——分別在 9 月、10 月和 12 月——將聯邦基金利率降至 3.5% 至 3.75% 的區間。</p>
</div><p>Small-cap stocks tend to be more sensitive to interest rate moves than their large-cap counterparts. For many smaller companies that rely on floating‑rate debt, those cuts provided long‑overdue relief, helping to ease interest expense pressures and support improving earnings expectations.</p>
<div class="lb-trans"><p>小型股對利率變動的敏感性通常高於大型股。對於許多依賴浮動利率債務的小公司來説，這些降息提供了久違的緩解，幫助減輕了利息支出壓力，並支持了盈利預期的改善。</p>
</div><p>Despite ongoing political friction between the Trump administration and Fed Chair Jerome Powell, market expectations continue to price in the possibility of additional easing later this year. As of yesterday, the CME FedWatch tool showed roughly a 35% probability that rates finish 2026 in a range between 3.0% and 3.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管特朗普政府與美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾之間的政治摩擦持續，但市場預期仍在定價今年晚些時候進一步放鬆的可能性。截至昨天，CME FedWatch 工具顯示，利率在 2026 年結束時在 3.0% 至 3.5% 之間的概率約為 35%。</p>
</div><p>Nothing here is guaranteed – but even modest declines in rates disproportionately benefit small caps. And investors are clearly paying attention.</p>
<div class="lb-trans"><p>這裏沒有任何事情是保證的——但即使是温和的利率下降也會對小型股產生不成比例的好處。投資者顯然在關注這一點。</p>
</div><h3><strong>M&amp;A and IPO Activity Are Back</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>併購和 IPO 活動迴歸</strong></h3>
</div><p>Another important piece of the puzzle is deal activity.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個重要的拼圖是交易活動。</p>
</div><p>Dealmaking has accelerated to its highest level since 2021. According to EY, U.S. M&amp;A transactions valued at more than $100 million were up 25% year over year by volume and 43% by value in early 2026 – a clear sign that confidence is returning as financing conditions improve. Value and volume in deals over $5 billion are up as well, by 82% and 25%, respectively.</p>
<div class="lb-trans"><p>併購活動已加速至自 2021 年以來的最高水平。根據安永的數據，2026 年初，美國價值超過 1 億美元的併購交易按數量同比增長了 25%，按價值增長了 43%——這清楚地表明，隨着融資條件的改善，信心正在恢復。價值和數量超過 50 億美元的交易也分別增長了 82% 和 25%。</p>
</div><p>Historically, small-cap M&amp;A tends to pick up when financing costs fall and valuations are depressed – exactly the setup we see today. Private equity firms, strategic buyers, and cash‑rich large caps are all becoming more active again, and small caps remain their natural hunting ground.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史上，當融資成本下降和估值被壓低時，小型股的併購活動往往會增加——這正是我們今天所看到的局面。私募股權公司、戰略買家和現金充裕的大型公司都再次變得更加活躍，而小型股仍然是它們的自然獵場。</p>
</div><h3><strong>Earnings Growth Favors the “Little Guys”</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>盈利增長有利於 “小傢伙”</strong></h3>
</div><p>After several years of muted results, small-cap earnings growth is finally showing signs of life.</p>
<div class="lb-trans"><p>經過幾年的低迷表現，小型股的盈利增長終於顯現出復甦的跡象。</p>
</div><p>Small-cap earnings grew by 14% in 2025 and are expected to grow by 17.1% in 2026, followed by 18% in 2027 and 17.3% in 2028. By comparison, large-cap earnings grew by 12.9% in 2025 and are expected to grow by 18% in 2026, 16% in 2027, and just 10.7% in 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>小型股的盈利在 2025 年增長了 14%，預計在 2026 年將增長 17.1%，在 2027 年增長 18%，在 2028 年增長 17.3%。相比之下，大型股的盈利在 2025 年增長了 12.9%，預計在 2026 年增長 18%，在 2027 年增長 16%，在 2028 年僅增長 10.7%。</p>
</div><p>While the small‑cap advantage is relatively narrow this year, forward earnings expectations increasingly tilt in their favor – helped by operating leverage, easing financial conditions, and greater exposure to domestic demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>雖然今年小型股的優勢相對較小，但未來的盈利預期越來越傾向於它們——得益於運營槓桿、金融條件的緩解以及對國內需求的更大暴露。</p>
</div><h3><strong>SMID‑Cap Valuations Are Still Low</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>SMID 股估值仍然較低</strong></h3>
</div><p>Despite improving fundamentals and recent outperformance, small caps continue to trade at a meaningful discount to large caps. The forward P/E ratio for the S&amp;P 600 currently sits at 15.9, compared to 20.8 for the S&amp;P 500.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管基本面改善和近期表現優異，小型股仍然以顯著折扣交易於大型股之下。標普 600 的前瞻市盈率目前為 15.9，而標普 500 為 20.8。</p>
</div><p>Historically, when small caps trade at this kind of valuation gap, forward returns for the asset class have been strong. The combination of faster expected earnings growth and discounted valuations creates a backdrop that could continue to support relative outperformance – even if the broader market remains choppy.</p>
<div class="lb-trans"><p>歷史上，當小型股以這種估值差距交易時，該資產類別的前瞻回報通常較強。預期盈利增長更快和估值被低估的結合，創造了一個背景，即使在更廣泛的市場波動時，也可能繼續支持相對優異的表現。</p>
</div><h3><strong>Where to Find the Best Small Caps</strong></h3>
<div class="lb-trans"><h3><strong>在哪裏找到最佳小型股</strong></h3>
</div><p>After years on the sidelines, small caps are once again showing leadership. Lower rates, improving earnings growth, rising M&amp;A activity, and attractive relative valuations have created a setup that long‑term investors don’t see very often.</p>
<div class="lb-trans"><p>經過多年的觀望，小型股再次展現出領導力。較低的利率、改善的盈利增長、上升的併購活動和有吸引力的相對估值，創造了一個長期投資者不常見的局面。</p>
</div><p>If you’re interested in identifying the companies best positioned to benefit from this shift – those with real catalysts and accelerating growth – consider a subscription to <em>Cabot Small-Cap Confidential</em>.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果您有興趣識別那些最有可能從這一轉變中受益的公司——那些擁有真正催化劑和加速增長的公司——可以考慮訂閲《Cabot 小型股機密》。</p>
</div><p>This advisory is built for moments like this. Each month, I highlight one high‑conviction small‑cap opportunity with the potential to outperform as this next phase of the small‑cap cycle unfolds.</p>
<div class="lb-trans"><p>該顧問正是為這樣的時刻而設。每個月，我都會突出一個高信念的小型股機會，隨着小型股週期的下一個階段展開，具有超越表現的潛力。</p>
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</div>

今年表現最佳的資產類別也是規模最小的