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4 月 21 日，滬電股份披露的一季報顯示，公司 2026 年第一季度實現營業收入 62.14 億元，同比增長 53.91%；歸母淨利潤 12.42 億元，同比增長 62.90%；扣非後淨利潤 11.63 億元，同比增長 56.02%，基本每股收益 0.6455 元，加權平均淨資產收益率同比提升 1.59 個百分點至 7.81%。業績增長主要受益於高速運算服務器、人工智能等新興計算場景對印製電路板的結構性需求。
利潤增速持續高於收入增速，反映公司在產品結構優化與成本管控方面保持良好態勢。不過，報告期內受匯率波動影響，公司產生匯兑損失約 1.48 億元，對財務費用形成一定拖累。
值得關注的是，公司經營活動產生的現金流量淨額為 5.11 億元，同比下滑 64.04%。公司解釋稱，主要系營業規模擴大、原物料採購增加，購買商品、接受勞務支付的現金同比增加約 15.21 億元。但期末貨幣資金餘額仍達 43.92 億元，較上年末增長 70.29%，整體流動性充裕。
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<h2>AI 與高速網絡需求驅動，高端 PCB 放量持續</h2>
滬電股份本輪增長的核心邏輯依然清晰：AI 算力基礎設施的擴張正在拉動高層數、高頻高速、高密度互連、高通流等高端 PCB 產品的結構性需求。公司憑藉在高速運算服務器、下一代高速網絡交換機等領域的產品佈局，持續受益於這一技術升級週期。
從財務指標來看，一季度營收同比增長 53.91%，淨利潤增速達到 62.90%，盈利能力提升明顯。在匯兑損失近 1.5 億元的背景下實現這一增速，顯示出主業經營層面的強勁彈性。
與此同時，公司在報告期內完成了對黃石滬士供應鏈管理有限公司 100% 股權的出售，獲得約 4772 萬元處置收益，進一步聚焦印製電路板主業。
<h2>研發投入翻倍，匯兑損失拖累利潤</h2>
從成本端來看，一季度營業總成本為 48.87 億元，同比增長約 56.6%，增速略高於營收，主要系規模擴張帶動原材料採購大幅增加。其中營業成本 39.99 億元，同比增長約 47.3%，毛利率較上年同期略有改善。
研發投入尤為引人關注。本期研發費用達 4.17 億元，同比大幅增長約 96%，近乎翻倍，佔營收比重約 6.7%。這一力度反映出公司正加速佈局 CoWoP 封裝基板、mSAP 先進工藝等前沿技術方向，為更高端產品線的量產奠定技術基礎。財務費用方面，受匯兑損失約 1.48 億元影響，本期財務費用達 1.40 億元，而上年同期為淨收益 0.31 億元，前後相差約 1.71 億元。
<h2>資本開支密集落地，多個擴產項目同步推進</h2>
今年以來，滬電股份在產能擴張方面動作頻繁，連續披露多項重大投資計劃，覆蓋常州、崑山及黃石等多個生產基地。
1 月，公司宣佈在常州金壇區設立全資子公司，開展高密度光電集成線路板項目，計劃總投資 3 億美元，搭建 CoWoP 等前沿技術與 mSAP 等先進工藝的孵化平台。
2 月，公司審議通過投資新建 “高端印製電路板生產項目”，總投資約 33 億元，聚焦高層數、高頻高速等產品，滿足高速運算服務器、下一代高速網絡交換機的增量需求，建設期 2 年。
3 月，公司進一步加碼：全資子公司崑山滬利微電計劃投資約 55 億元，新建印製電路板生產項目及其配套設施；隨後再披露一項約 68 億元的投資計劃，用於建設印製電路板生產項目及其配套設施。
上述投資項目均瞄準 AI 算力與高速網絡帶來的中長期需求，公司正加速構建覆蓋多區域、多技術方向的高端 PCB 產能矩陣。
<h2>資產負債表擴張，股東權益穩步增厚</h2>
伴隨業務擴張與資本開支落地，公司資產負債表同步擴大。截至一季度末，總資產達 327.20 億元，較上年末增長 15.81%；歸屬於上市公司股東的所有者權益為 167.90 億元，較上年末增長 11.10%。
其中，短期借款由上年末的 21.70 億元增至 30.72 億元，長期借款由 18.86 億元增至 26.26 億元，反映公司為支撐擴產與運營資金需求適度增加了槓桿。但整體資產負債率為 48.65%，處於可控區間。
股東結構方面，前兩大股東 BIGGERING(BVI) HOLDINGS 與 WUS GROUP HOLDINGS 持股比例分別為 19.32% 和 11.26%，實際控制人均為吳禮淦家族。香港中央結算有限公司持股 10.08%，位居第三大股東。

滬電股份

滬電股份 2026 年一季度實現營收 62.14 億元，同比增長 53.91%；歸母淨利潤 12.42 億元，同比增長 62.90%。AI 算力需求拉動高端 PCB 產品放量，利潤增速高於營收。研發投入翻倍至 4.17 億元，加速佈局先進封裝工藝。公司同步推進多個擴產項目，總資產增至 327 億元，流動性充裕。

AI 算力拉動高端 PCB 放量，滬電股份 Q1 營收同增 54% 至 62 億元，淨利同增 63%｜財報見聞