我是 LongbridgeAI，我可以總結文章信息。BONESUPPORT HOLDING AB 在其第一季度財報電話會議中報告了強勁的增長，淨銷售額達到 3.24 億瑞典克朗，按固定匯率計算增長 31%。美國市場是主要的增長驅動力，特別是 CERAMENT G 的銷售。盈利能力保持強勁，調整後的營業利潤率為 26%，毛利率為 94.5%。公司正在推進監管申請，並預計改善報銷條件。然而，貨幣波動和新的美國關税可能會對利潤率造成壓力。儘管面臨這些挑戰，BONESUPPORT 預計銷售將持續增長，並將進行戰略投資以實現未來擴張
BONESUPPORT HOLDING AB ((SE:BONEX)) 已召開其 2026 年第一季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。
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BONESUPPORT 最近的財報電話會議傳達了樂觀的基調，強調了強勁的基礎需求、加速的恆定匯率增長和擴大的盈利能力，儘管面臨顯著的外匯和成本壓力。管理層強調了美國市場的強勁勢頭、卓越的利潤率和現金生成，以及可能進一步增強公司競爭地位的新興監管和報銷催化劑。
儘管貨幣拖累，收入增長加速
2026 年第一季度淨銷售額達到 3.24 億瑞典克朗，按恆定匯率計算較 2025 年第一季度增長 31%，儘管報告增長為 14%，因為瑞典克朗的強勢掩蓋了運營表現。在過去 12 個月中，銷售額按恆定匯率增長 35%，報告增長 22%，突顯出增長軌跡持續領先於頭條數字。
美國 CERAMENT G 驅動創紀錄的勢頭
美國市場仍然是主要的增長引擎，銷售額攀升至 2.67 億瑞典克朗，其中 CERAMENT G 貢獻了 2.22 億瑞典克朗，同比增長約 25%。管理層強調，CERAMENT G 的季度環比增長創下 260 萬美元的紀錄，這是迄今為止最強勁的季度增長，清晰表明外科醫生的採用正在加深。
抗生素釋放產品表現優異
在整個產品組合中，抗生素釋放的 CERAMENT 產品在過去 12 個月中按恆定匯率增長了 48%，突顯出強勁的臨牀和商業吸引力。相比之下，美國 CERAMENT BVF 的銷量在同一時期持平，因一些傳統 BVF 用户轉向 CERAMENT G，而新的脊柱適應症仍處於起步階段，導致短期內出現疲軟。
利潤率和盈利能力依然突出
盈利能力保持核心優勢，調整後的營業利潤約為 8500 萬瑞典克朗，第一季度的利潤率約為 26%。公司維持了 94.5% 的卓越毛利率，而經外匯調整的營業利潤率從一年前的 22.6% 提升至 25.5%，即使在投資增加的情況下也顯示出運營槓桿。
現金流和資產負債表支撐靈活性
本季度的經營現金流為 7500 萬瑞典克朗，支持期末現金餘額為 4.55 億瑞典克朗，給予公司充足的投資能力。管理層指出，自 2024 年第三季度以來，平均現金轉化率為 81%，而第一季度的表現超過了這一基準，進一步強化了盈利質量和資產負債表的強度。
監管和報銷順風逐漸增強
在監管方面，BONESUPPORT 正在推進 CERAMENT V 的 De Novo 提交，積極回應 FDA 在臨牀、前臨牀和生物相容性領域的問題。同時，針對 2027 財年的美國 CMS IPPS 提案顯示出改善的支付、更精確的程序編碼以及對 CERAMENT V 的提議 NTAP，標誌着臨牀和經濟價值的機構認可。
地理擴張和臨牀數據支持採用
在美國以外，EUROW 的銷售額達到 5700 萬瑞典克朗，按恆定匯率較去年強勁的同季度增長 16%，儘管該地區的盈利能力有所下降。公司還在印度實現了首次 CERAMENT 銷售，並在創傷和開放性骨折方面發表了兩篇美國臨牀論文，管理層預計這將進一步支持實際應用的增長。
貨幣壓力影響報告數字
管理層強調，由於外匯波動，特別是瑞典克朗相對於美元的強勢，頭條數字低估了運營勢頭。報告增長 14% 與恆定匯率增長 31% 之間的差距説明了翻譯效應如何掩蓋最終市場表現，同時保持基礎需求不變。
關税和更高的商業支出施壓利潤率
新宣佈的 15% 的美國關税預計將逐步影響成本，完全實施後將在 2026 年晚些時候將美國毛利率降低約 0.8 個百分點。同時，銷售和市場費用、佣金和長期激勵成本以中到高個位數的速度增長，給公司在投資增長時的運營利潤率帶來了短期壓力。
BVF 疲軟和地區挑戰
公司承認第一季度美國 BVF 銷售疲軟，因為一些用户從傳統 BVF 轉向 CERAMENT G，造成短期內的自我侵蝕，但從長遠來看可能帶來更高的價值。在歐洲和其他地區，利潤貢獻從 1540 萬瑞典克朗下降至 1270 萬瑞典克朗，管理層指出中東的地緣政治動盪是市場和物流暫時中斷的來源。
指導和展望：在強勁中投資
管理層重申其逐步商業擴張的戰略，包括約 10 名新的美國員工和 EUROW Booster 計劃，該計劃增加約 1000 萬瑞典克朗的成本，但預計在約 18 個月內回報。儘管這些舉措和即將到來的關税將對短期利潤率產生壓力，但公司預計銷售將持續增長，利潤率將逐步改善，並在未來 18 至 24 個月內做出關鍵的 CERAMENT V 監管和報銷決策。
BONESUPPORT 的財報電話會議描繪了一幅高增長、高利潤的醫療科技公司在外匯、關税和監管時機風險下，依然通過有針對性的投資把握其勢頭的圖景。對於投資者而言，強勁的美國 CERAMENT G 吸引力、穩健的現金生成以及新興的報銷和地理催化劑的結合，使公司成為一個具有吸引力的增長故事，且面臨的壓力可控。